比亚迪的真正拐点，到底在哪？
大部分人都熟悉比亚迪，大家都有一个共识，比亚迪很厉害，销量高，海外发展快，如果你认真看最近的数据，会发现，比亚迪正处在变化的关键期，我想提出一个新观点，比亚迪的未来，不能只看销量，还得盯紧它的盈利质量和全球化战略创新，因为，只有这两点同时进步，拐点才会真正到来。
关于销量，过去，比亚迪靠强力扩张站稳了脚跟，大家吃瓜传比亚迪“就是卖得多”，比亚迪今年三季度，国内外销量出现不同趋势，国内略微下滑，海外却暴增了146%，这个涨幅确实猛，然后你再自主品牌里，其他中国车企，也在拼海外，奇瑞上半年出口超50万辆，理想、小鹏开始进军欧洲，也就是说，中国车企集体出海，比亚迪领先，但压力也大，很明显，海外市场是一场持久战，你卖得快不错，竞争和风险也同步提升，因此，仅靠销量已不足以判断未来。
对比亚迪来说，盈利能力才是下一个战场，为什么？汽车行业销量与利润不是一回事，有些公司卖很多，却赔钱，比如特斯拉曾经为了冲销量，频频降价，毛利率断崖式下滑，比亚迪今年第三季度，单车盈利环比有所提升，这点很关键，说明比亚迪开始学会控制成本，降本控费，规模效应显现，假如还记得，二季度有一次性因素影响，说明季度之间波动剧烈，对于长远发展，能否持续提升单车盈利，才是决定性因素。
不止比亚迪，整个新能源车市场，都在经历一场毛利率赛跑，特斯拉、丰田、福特，都在想办法提高利润，或者优化供应链，2023年特斯拉通过降低生产成本，把毛利率拉回18%以上，丰田则用混动技术稳住盈利，国内企业里，比如蔚来一度毛利率为负，后来通过裁员和调整产品线，才逐步恢复，而比亚迪不同之处在于，其试图在大规模扩张和利润提升之间找到平衡点，如果这个平衡找得准，比亚迪才能经受住国际市场的考验。
我们说说全球化战略，大家这几年不断夸比亚迪海外销量猛，很多人忽略了一个细节，那就是，海外市场结构非常复杂，欧洲注重环保和技术标准，东南亚则更看重性价比，比亚迪在不同市场采取了不同打法，欧洲主打高端，比如腾势、仰望，东南亚卖的是秦、元这种高性价比车型，另外，比亚迪在泰国、巴西等地建厂，实行本地化生产，这种模式类似于丰田和大众的全球布局。
全球化不是简单的“出口”，而是经营环境、政策、供应链三者的综合考验，今年三季度，欧盟对中国电动车发起反补贴调查，比亚迪首当其冲，未来很难说不会有新的贸易壁垒，又跟供应链相关的问题，原材料价格波动，汇率风险，以及本地配件采购都影响利润，举个例子，2022年特斯拉因生产受限，供应链断裂导致亏损扩大，比亚迪如果海外布局不稳，也可能面临类似风险，因此，只有创新能力和全球适应力同步提升，企业扩张才真正稳得住。
再说回估值和市场预期，大家都在看比亚迪的目标价，券商们预测比亚迪港股和A股分别有18%、20%的上涨空间，最近有32家机构给出评级，其中28家强烈推荐买入，看上去比亚迪“很香”，回头看机构重点分析点，还是围绕盈利能力、降本控费、海外扩张这几个指标，玄乎预测不是绝对，国际金融环境瞬息万变，特斯拉的市盈率一度炒到40倍，后来暴跌，丰田维持在10-12倍，比亚迪现在16-18倍，虽然不算高，但不能掉以轻心。
要说投资风险，每个行业都有周期和脆弱点，新能源汽车行业现在虽然热闹，其实也面临需求走弱和价格战，2024年上半年，国内新能源车价格战导致多家企业亏损，比如零跑、哪吒业绩暴雷，比亚迪虽然规模大，压力依旧不小，高端产品和出口能否持续增长，很难保证，自动驾驶推进慢、政策变化快，甚至研发投入过高都有可能拖累利润，因此，稳健发展比盲目冲高更重要。
最后，我想说，比亚迪真正的拐点，不是单纯某季销量激增，也不是一时盈利改善，而是能否持续提升盈利质量，同时在全球化布局里找到长期战略优势，只有这两点同时跑起来，比亚迪才真能成为世界级车企。
你觉得，比亚迪接下来会在海外市场遇到哪些新挑战？盈利质量会成为下一个瓶颈吗？是否有更创新的战略路径值得尝试？
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