车企负债率：全球与国内的真相探寻

当我们翻开 2024 年车企的财报，一个现象格外引人注目：全球主流车企的资产负债率大多在60% 以上。福特汽车的负债率高达 84.27%，通用汽车为 76.55%，大众集团是 68.92%，奔驰、宝马、丰田等国际知名车企也都处于这一水平线之上。

而在国内，奇瑞（2024年三季度末为 88.64%）、蔚来（负债率 87.45%）、赛力斯（负债率 87.38%）等车企的负债率同样不低，吉利、上汽、长城与长安等也在 60% 以上。

作为典型的重资产、长周期行业。车企在前期需要投入巨额资金用于研发新技术、建设新工厂、购置先进设备等。以研发为例，为了在新能源和智能驾驶领域取得突破，车企每年都要投入大量经费。在获得收益之前，持续的投入使得负债不断累积。

从总负债规模来看，全球头部车企的数字相当惊人。

截至 2024 年末，大众集团营收 2.5 万亿元，总负债竟达 3.4 万亿元，是同期营收的 136%；丰田营收 2.2 万亿元，总负债达 2.7 万亿元，为同期营收的 123%；福特营收 1.3 万亿元，总负债也有 1.7 万亿元，是同期营收的 131%。国内车企方面，也是类似的特征。通常来说，企业规模越大、营收越高，需要采购的原材料等成本就越大，总负债自然也会越高。

不过，只看总负债并不全面，还得关注负债的构成，也就是有息负债和无息负债的占比。

有息负债是向银行等金融机构借的钱，需要支付利息，若还本付息压力过大，企业就可能陷入资金周转危机。无息负债则是经营中产生的，比如没到期的供应商货款、未发放的员工薪酬、未缴纳的税费等。

全球头部车企中，丰田有息负债约 1.87 万亿元，在总负债占比达 68%；大众集团有息负债约 1 万亿元，占总负债 32%；福特的有息负债约 1.1 万亿元，占总负债 66%。

相比之下，国内主流车企的有息负债占比较低，吉利控股有息负债为 860 亿元，在总负债占比17%；奇瑞有息负债为 211 亿元，在总负债占比 12%（截至三季度末）；长城汽车有息负债为168 亿元，在总负债占比 12%；比亚迪有息负债约 286 亿元，占总负债仅为 5%，在国内外主流车企中处于最低水平之一 。

值得欣喜的是，从已披露 2025 年一季报的国内车企来看，负债率普遍呈现加速下降态势。这显示出国内车企在优化财务结构方面的积极成果。

所以，车企的负债率高低不能简单地用来判断企业的好坏。高负债率是行业特性决定的，只要企业能够合理控制有息负债规模，不断优化财务结构，通过良好的经营提升营收和利润，就依然具备强大的发展潜力和竞争力，#总负债与企业规模和营收相关#。