蔚来烧钱模式战略性亏损赌未来

确实，这个话题最近挺热的。汽车行业的“烧钱”模式又一次被推上了风口浪尖，而蔚来作为新势力中的代表，最近频频被讨论。一个数据特别炸裂：2022年蔚来的净亏损达到了144.37亿元人民币。这就很让人瞪眼了。都卖这么贵的车了，还能亏这么多？这也太不正常了吧？

先别急着下结论。我们一步步拆开来看，这数据到底是怎么回事。

先看蔚来本身的销量。2022年全年销量12.2万辆，单车均价30万出头，妥妥的高端路线。按这个价格算，蔚来一年营收应该还挺可观的。但问题来了，营收多，毛利率却低得让人迷惑。2022年的毛利率只有10%左右，甚至比一些传统车企还低。就这么个毛利率，全年营收应该也难以填平亏损的窟窿。按理说，卖高端车毛利率应该不差吧？怎么会这样？

毛利低的原因，其实很“结构性”。蔚来一直在宣传自己的换电模式，说是“用车体验更好”。但这换电站的钱，是真贵啊。2022年年底，蔚来已经建了1300多座换电站，每座成本大几百万甚至上千万。换电还不是一次性投入，后续运营、维护都得花钱。而且，蔚来还搞了5年免费换电的活动。这240张免费换电券一送，等于后续运营成本更高了。钱赚得少，花得多，毛利自然就低。

再拉同行对比看看。特斯拉就不一样，它的模式是“充电桩+高效生产线”，毛利率能做到25%以上。极氪、理想这些新势力也选择了偏轻资产的打法，不像蔚来这么“扎实”。充电桩投入相对可控，车定价也可以压得低一点，走量更容易。但蔚来偏偏选了条高投入的路，既要烧钱建换电站，还要在车辆内饰、智能化上堆料，成本自然高。简单说，蔚来是在自己给自己加码。

那这么烧钱，亏损是不是就是没活路了？或者说，是不是在乱花钱？这事得分开看。

蔚来的亏损，其实可以理解为一种战略性亏损。从商业模式上看，它不是靠卖车赚钱，而是靠卖“服务+体验”。换电站是一个闭环生态，用户买了蔚来的车，就被锁进这个生态里了。换电的便利性、用车体验的提升，能让用户更愿意买它的车，形成一个长期的品牌粘性。蔚来在烧钱，但烧的是为了把这个生态铺开，未来如果用户规模足够大，服务化收入就能起来了。

传统车企和外资品牌其实也有类似的情况。比如丰田、宝马这些企业，前期研发投入也很高，账面上看着亏损，但其实是在铺技术和市场。特斯拉早年不也是这么过来的？马斯克当年烧了几十亿美金，硬是靠资本撑着，把超级工厂和全球充电网络建起来了。现在呢？特斯拉已经实现了盈利，市值还飞天了。蔚来现在的阶段，其实某种程度上是特斯拉早期的翻版。

那风险有没有？肯定有。战略性亏损的前提是，市场买账，用户规模能起来。蔚来现在的销量增长还算稳，但能不能持续，就不好说了。毕竟竞争越来越激烈，特斯拉Model Y价格压得那么低，极氪、智界这些车的性价比也高，留给蔚来的市场空间其实挺紧张的。而且，蔚来对换电模式的投入太重了，如果用户规模上不来，这个生态就很难自给自足。

所以，这事其实没表面看着那么吓人，但也不能放松。蔚来的动作有章法，但章法归章法，也得看能不能撑到转折点。现在关键是看它能不能稳住销量，同时逐步提升服务变现能力。如果能做到这一点，亏损是暂时的，烧钱是战略性的。如果做不到，那可能真就麻烦了。

总结下来，蔚来这波烧钱看着离谱，但其实是布局未来的一场赌局。它的问题，不在于亏了多少，而在于这条路能不能走得通。至于结果，还是要看它接下来两三年的表现。汽车行业嘛，很多时候都是先烧，后赚。就像在下棋，烧的是前几步，赚的是后面的局。