随着我国经济迈入高质量发展新阶段，人民银行紧密跟随党中央的决策部署，针对人口、经济结构及外部环境等多方面的深刻变化，对货币政策调控进行了持续的创新与完善，以确保经济运行维持在合理区间。通过对比分析M2与GDP的增长情况，可以观察到货币供应呈现出下降的趋势，而GDP则保持相对稳定。特别是在2019年，我国GDP经历了3.8%的显著下滑，同期M2增速为1.4%。在随后的2020至2021年间，M2平均降速为1.1%，而名义GDP的平均增速则达到了5.8%。到了2021至2022年，M2增长至9.65%，经过一系列宏观调控措施，GDP再次大幅下滑至3.0%。这一系列操作既确保了金融对实体经济的稳定支持，又有效避免了过度宽松政策可能带来的负面影响，宏观杠杆率也得以基本维持稳定。
M2与GDP之间的比值，可以被视作衡量经济运转效率的一个重要指标。当M2与GDP的比值上升时，意味着经济运转效率在下降，因为此时投入了大量的货币，但产出的GDP却相对较少。反之，比值的下降则表明经济运转效率在提升。值得注意的是，M2在会计层面对应的是储蓄余额，其增长速度反映了储蓄率的变化。由于我国的储蓄率长期高于GDP增长率，因此M2与GDP的比值在整体趋势上呈现出上升态势。同时，M2还与贷款债务紧密相关，比值的上升也意味着债务水平的增长，这无疑会加大经济增长的货币阻力，进而需要适当放缓经济发展速度。
从历史数据来看，2012至2019年间，M2与GDP之间存在一定的正向相关性；而在2020至2022年，则表现出一定的反向相关性，尽管正向关系的强度相对更大。在2012至2019年期间，GDP与M2均呈现出下滑趋势，特别是在2014至2015年，M2实现了4.7%的同比增长，而GDP则微降0.5%，这一时期的经济运转效率有所提升，但整体比值仍保持着动态平衡。然而，在2019至2020年间，M2与GDP的比值出现了大幅增长，经济运转效率因此显著下降。随后的2020至2021年，尽管M2的同比增长率降低了1.1%，但GDP的同比增长率却提升了5.8%，导致M2与GDP的比值进一步上升，经济运转效率也获得了显著提升。但到了2021至2022年，受宏观调控影响，GDP的同比增长率大幅下滑5.1%，而M2的同比增长率则微增0.65%，经济运转效率再次受到压制。
通过观察国内M2与国内名义GDP之间的滞后相关性，我们可以发现，尽管M2对于国内经济的目标意义依然存在，并且在多数情况下表现显著，但随着国内金融业的持续创新与发展，M2的内部结构以及派生广义流动性的方式已经在悄然发生改变。
综上所述，当前我国经济正处于恢复与波动的交织状态，也是经济回稳最为关键的时期。长期以来，M2一直作为我国数量型货币政策调控的核心目标。选择M2作为中间目标，主要是基于我国金融市场与发达国家成熟市场之间的发展差距。按照货币学派的理论，M2增速的变化实际上反映了中央银行逆周期调节货币总量的策略：在经济面临下行压力时，通过实施宽松的货币政策来推高M2增速，以刺激经济增长；反之，则通过收紧货币政策来防止经济过热。因此，从理论上讲，M2增速的变化与经济增速的变化之间存在着一种先后的‘正向’相关关系。但近年来，随着国内金融业的不断创新与发展，M2作为货币政策中间目标的可测性与有效性受到了一定程度的削弱。然而，这种削弱并未从根本上改变M2与经济增速之间存在的稳定相关关系。数据表明，在大多数时期，国内M2增速与GDP增速之间仍然保持着较强的滞后正相关关系，仅在少数特殊时期呈现出反向关系。
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