你看这份半年报，广汽在自主一线里显得格外刺眼。营收同比涨了9.38%，整体销量规模在稳步扩容，账面生意越来越大。可归母净亏损却高达44.67亿元，同比增亏75.98%。也许你会问，这么大的数字到底怎么解读——按理说要是每天算，差不多在亏掉2468万元。日均两千多万的持续出血，放在国产主流车企里，确实算得上偏离行业常态。
公司给出的解释是行业价格战的内卷、合资板块投资回报下滑、原材料与汇率波动等外部因素综合作用。外部压力确实存在，但这并不能掩盖一个核心问题：全行业都在内卷，同行都在承压，为什么广汽的亏损会如此严重，甚至远超同行？
要回答这个问题，有一个时间线绕不过去。2025年2月，曾庆洪退休，冯兴亚正式担任广汽集团董事长，全面掌握决策权。自此，广汽从近二十年的稳健治理，进入了一个全新的改革时代。
曾庆洪时代的最大特点是稳，稳住了广本、广丰两大合资的利润奶牛，常年持续供血，筑牢集团基本盘；培育传祺、 GS4成为国民级爆款，稳住自主燃油车的基本盘；也让埃安新能源渐渐成型，走的是稳健而非烧钱的路子。高层很少大规模换血，战略有明显的三到五年的延续性。
而自2025年2月换届、冯兴亚上任以来，广汽开始频繁动作：大规模人事洗牌、全域组织重构、职能部门重组、全员竞聘、外部团队大量空降。顶层权责也在短时间内快速调整。上任初期，冯兴亚既是董事长也是总经理，几乎把人事、战略、改革、投入等所有核心权限全权掌控；不到9个月，又拆分为卸任总经理、保留董事长。短短一年里，集团顶层两度重构，子公司高管、销售体系、商贸体系、研发团队大量更替。
这在曾庆洪时代从未出现过的高层动荡，成为后来经营波动的起点。自此，广汽的经营数据、产品表现、利润底盘，出现了断崖式的逆转。
时间线的高度重合并非偶然——也不是谁在追责的缘由，而是摆在所有观察者眼前的客观事实。
改革被视作“番禺行动”，目标是在三年内重塑广汽、实现二次创业，力争到2027年自主品牌冲击200万销量。改革的初衷说得通：要突破国企的臃肿，提速转型，适配新能源赛道。不过，想把这道题做实，确实要付出代价。
在番禺行动的框架下，总部搬到番禺、BU事业部拆分、职能重组、全员竞聘、高管密集更替、外部团队大面积空降。结果直接打乱了曾庆洪时代沉淀下来的成熟业务体系、车型迭代节奏、渠道运营逻辑。老的业务骨干被调岗，核心负责人换成新人，中长期项目无人接续；新团队对体系、对产品、对市场都不熟悉，战略落地变得断层、执行也在走形。为了追求200万销量，全新团队选择规模优先、利润让路，研发前置投入加大、渠道猛增、营销高密度投放，终端以价换量的冲法一再上演。结果是营收虽上扬、销量也在增长，但亏损却越来越大，整车制造毛利率降到-6.27%，造车本身成了全线亏钱。
改革叠加的反腐风暴更是让组织震荡雪上加霜。公开信息显示，副总经理郑衡续聘仅38天便辞职，随后有报道指其与办案机构有关；原副总经理严壮立、退休的原广汽乘用车总经理张跃赛，以及广汽本田、广汽零部件、广汽商贸多条业务线高管相继被媒体报道调查，涉及采购、供应链、新能源投资、供应商准入等核心领域。深耕广汽体系多年的核心骨干离场，关键岗位出现断层，供应链需要重新洗牌。短期内的成本和时间成本不可避免地被放大，内部人心也在波动，组织重建把大量管理精力吞噬。
为了赶紧压缩整车开发周期，长周期的实车耐久测试和多轮交叉验证被挤压，这些都是改革带来的副作用。
44亿的亏损，不能只用“内卷”来解释。曾庆洪时代的稳健与盈利，被换帅改革后的节奏错位和治理波动给冲击了一下。短短两年的换届，将广汽长期以来的稳固底盘、行业口碑、常态盈利体系一并拉扯动摇。日复一日的亏损和高强度改革叠加，答案到底是大势所趋，还是内部变量的叠加放大？这场问号，留给行业、留给市场，也留给广汽自己慢慢回看。
