雅迪、爱玛利润暴跌45%，九号销量逆势暴增19%！ 电动两轮车行业，正在经历一场“大洗牌”？
2026年上半年，雅迪净利润暴跌27.2%，爱玛科技净利润更是直接腰斩，降幅达45.15%。
就在雅迪和爱玛这些传统巨头营收利润双双下滑的同时，九号公司却卖出了284万台电动两轮车，销量同比增长19%，营收首次超过爱玛，坐上了行业第二把交椅。
这到底是怎么回事？
一个行业的“冰与火”
2026年的电动两轮车市场，呈现出一幅极其撕裂的画面。
一边是传统巨头的“寒冬”。 雅迪控股上半年营收182.36亿元，同比下降5%，净利润12.01亿元，同比暴跌27.2%。 爱玛科技更惨，营收114.40亿元，同比下降12.21%，净利润6.65亿元，同比暴跌45.15%。 绿源集团也没能幸免，营收24.63亿元，同比减少20.4%，净利润7510万元，同比下滑31.8%。
另一边，是新势力的“烈火”。 九号公司上半年营收143.58亿元，同比增长22.28%，电动两轮车销量284.4万台，同比增长19%。 小牛电动营收23.50亿元，增长21.27%，二季度整车销量43.47万辆，同比增长24.2%。 极核更是以33.15%的营收增速，成为一匹黑马。
整个行业的上半年内销数据，更能说明问题。 据奥维云网数据，2026年上半年国内电动两轮车内销累计2825.2万台，同比下滑12.6%。
谁把“老大哥”拉下了马？
雅迪、爱玛这些“老大哥”为什么突然卖不动了？
新国标带来的“阵痛期”，是绕不开的原因。 2025年9月，被称为“史上最严”的新版电动自行车国标正式实施，对防火阻燃、防篡改、北斗定位等提出了强制性要求。 合规成本直线上升，一台车的3C认证项目从38项扩充到112项，单车硬件成本增加200到600元。
成本高了，售价自然水涨船高。 2026年4月，雅迪、爱玛、九号、台铃集体上调终端售价200到300元。 消费者一看，价格涨了，那就等等看吧，观望情绪直接压低了需求。
需求被提前透支了。 新国标实施前，大量消费者抢购旧国标车型，加上2025年“以旧换新”政策的刺激，提前释放了大量换购需求。 进入2026年后，这些透支效应开始显现，市场一下子冷了下来。
原材料价格上涨，进一步压缩利润。 2026年以来，铝、铜、铁等金属材料涨幅超过40%，塑料粒子等化工原料涨幅高达80%以上。 雅迪上半年的毛利率从19.6%回落到了17.7%。
多家企业在财报中明确提到了新国标带来的冲击。 雅迪控股表示，上半年是中国电动两轮车行业全面过渡至新国标后的调整期，市场需求面临短期压力。 爱玛科技则称，新国标对整车质量、结构轻量化、智能化配置、防篡改及产品一致性等方面提出更高要求，行业准入门槛抬升。
新势力凭什么“逆势狂飙”？
在传统巨头们集体承压的时候，九号、小牛、极核这些新势力品牌，凭什么能逆势增长？
智能化，是新势力手里最锋利的“刀”。 艾瑞咨询2026年6月的调研显示，80.6%的用户购车时会优先选择具备智能化功能的产品，11.2%的用户只考虑智能车。 在鲁大师智能化评分中，九号、极核、小牛常年包揽品牌前三名。
新国标本身也在推动智能化。 新国标首次强制要求北斗定位、通信能力、动态安全监测，这意味着电动两轮车从“机械产品”变成了“带系统能力的智能设备”。 技术门槛飙升，大量中小杂牌和组装厂被直接清出市场，反而给新势力留出了空间。
新势力在“技术下放”。 它们把原本属于高端产品的智能化体验，往更低的价格带渗透。 九号推出了2000元级的新国标车型，小牛不断强化中端产品，极核通过MO系列覆盖3000元以上的通勤市场。 通过技术下放，新势力在保留产品差异化的同时，向更大的大众市场蚕食。
“电自转电摩”的需求迁移。 新国标后，电动自行车定位被压窄，而电摩、电轻摩的产销反而提升。 新势力在电摩领域的产品力、品牌调性都更强，正好接住了这波需求。
新势力的“增收不增利”困境
但新势力们的日子，也并非一片坦途。 它们面临着一个共同的困境：“增收不增利”。
九号公司上半年营收增长了22.28%，但净利润却同比下滑了18.79%。 小牛电动营收增长21.27%，但净亏损却扩大到了1.96亿元，亏损额同比扩大约494%。
为什么会出现这种情况？
“以价换量”的代价。 为了抢占市场份额，新势力们不得不降价促销。 九号上半年单车均价从约2851元降到了2635元，同比下降约7.6%。 小牛国内单车均价降到3010元，同比下降9%。 结果是，销量上去了，但利润下来了。 九号电动两轮车业务毛利率减少6.53个百分点，跌至17%。 小牛毛利率由20%降至16%。
外部冲击也在侵蚀利润。 九号公司上半年汇兑损失3.71亿元，而去年同期是2.57亿元汇兑收益，一增一减形成6.28亿元的缺口。 同时，销售费用增长33.12%，研发费用增长43.68%，进一步压缩了利润空间。
智能化虽然是新势力最重要的增长故事，但这个故事正在从“高端溢价”走向“技术下放”。 技术越来越普及，产品价格却在下降。 智能化能不能真正转化成利润，还需要时间验证。
传统巨头如何“自救”？
面对新势力的冲击，雅迪、爱玛这些传统巨头也在积极寻找出路。
雅迪选择“买买买”。 2026年8月25日，雅迪发布公告，拟以10.2亿元现金收购金箭科技100%股权。 金箭被称为“外卖神车”，主攻县乡下沉市场和外卖骑手群体，2025年销量突破300万台。 通过这次收购，雅迪迅速补齐了大众市场和商用场景的短板。
爱玛选择“精耕细作”。 爱玛推出了“万店千台”计划，目标是在2026-2027年大幅提升年销超千台的门店数量，核心逻辑是让现有门店卖得更多、效率更高。 产品端，爱玛也在发力智能化，2025款Q7在4599元价位便搭载了TCS防滑、无感解锁等配置，高端子品牌“零际”X7则引入车规级芯片、人脸识别与毫米波雷达。
但“大象转身”谈何容易。 雅迪全国终端门店超过4万家，爱玛超过3万家。 庞大的渠道网络，既是护城河，也是沉重的包袱。
海外市场：新的“淘金热”？
当国内市场竞争越来越激烈，海外市场成了不少企业眼中的“新大陆”。
2026年上半年，电动两轮车出口表现亮眼。 中国机电产品进出口商会数据显示，上半年我国电动两轮车出口达1597万辆，同比增长30.8%；出口额达45.8亿美元，同比增长36.6%。
九号公司上半年境外收入62.94亿元，同比增长42.3%，境外收入已占到总营收的43.8%。 爱玛科技上半年实现境外收入2.04亿元，同比增长约127%，其印尼、越南生产基地已经投产。 绿源集团上半年海外销量同比增长约40%，推出了两款针对海外换电需求的创新产品。 新日股份上半年海外销量同比增幅达到160%。
不过，出海之路也并非坦途。 汇率波动、各国标准碎片化、本地化运营能力缺失，都是企业必须跨越的门槛。
尾声：谁在“裸泳”，谁在“上岸”？
2026年上半年的电动两轮车行业，就像一场“冰与火之歌”。 雅迪、爱玛这些传统巨头，在寒冬中瑟瑟发抖，不得不靠“买买买”或“精耕细作”来自救；九号、小牛这些新势力，却在烈火中狂飙突进，用科技和颜值收割着市场。
但故事远没有结束。 新势力虽然增速快，但整体体量仍然不及传统巨头，且陷入了“增收不增利”的怪圈。 传统巨头虽然业绩承压，但手里依然握着规模、渠道和供应链这些扎实的牌。
这场新旧势力的交锋，最终谁能笑到最后？
也许，一个更值得思考的问题是：当一个行业从“拼价格”转向“拼价值”，从“卖产品”转向“卖服务”，我们作为消费者，真的愿意为这些“智能”和“服务”买单吗？ 或者说，我们愿意付多少钱？
