卖得最多的是车，赚得最少的是钱：比亚迪单车利润被砍掉了2500元
比亚迪2025年卖了460万辆车，比前一年多了33万辆。 营收也涨了，8039亿。 但净利润只有326亿，比2024年的402亿少了76个亿。
是什么样的概念呢？相当于每卖出一辆车，比亚迪就少赚了大约2500元。单车利润由原来的9427元降到现在的7090元，下降了25%。
国内市场上的价格战打得非常厉害。
秦PLUS DM-i、宋Pro、海豚等销量大的车型，终端优惠一般为一两万元左右，有的车型甚至达到五万元以上。不降价不行，吉利、奇瑞、小米、问界都盯着这块肉。比亚迪不跟的话，份额就会下降。
跟着走的话，利润就会下降。
到2025年汽车业务毛利率为20.49%，比现在低了1.82个百分点。虽然不多，但是乘以460万这个基数之后就变成了上百亿的利润损失。
第四季度的情况更糟一些。单季收入下降了13.52%，利润减少了38.16%。年底冲刺的时候，比亚迪明显着急了，促销力度比前三个季度都要大。
但是比亚迪的钱并不是全部都揣在口袋里的。
到2025年研发费用将达到634亿元，比净利润还要高出300多亿元。累计研发投入达到2400亿以上。有12万多名工程师、七万多项专利。王传福在年报致辞中直言不讳地说：技术一定要唱主角。
那么这个数是多少呢？比亚迪一年赚326亿，连研发费用的一半都拿不出来。也就是说卖车赚到的钱全部用来做技术研发，并且还要亏损。
国内的价格是卷起来的，国外赚的是利润。
到2025年，比亚迪的海外销售收入将达到3107亿元，占到公司总收入的38.65%，相比去年增长了10个百分点。海外销量达到105万辆以上，并且同比增长了145%。
主要看毛利率。海外业务毛利率为19.46%，而国内仅为16.66%。差了近三成。根据券商的测算，海外单车利润是国产车的四倍左右。
欧洲市场的新车注册量同比增长了268.6%，泰国、新加坡、巴西等国中，比亚迪都是销量第一。Atto 3 在国内售价为14万元左右，在欧洲售价为3.8万欧元左右，换算成人民币大约是29万元。翻了一番以上。
关税也吃掉了利润。欧盟给比亚迪加征了17.4%的反补贴税，再加上10%的基本税率，总共达到了30%左右。一辆价值3.8万欧元的小汽车，只因为关税就要支付1.14万欧元。
因此比亚迪在泰国、巴西建厂，在匈牙利和印度尼西亚的工厂于2026年4月投产。本地化生产来规避关税。
现金流也发出警报。到2025年经营性现金流为591亿元，相比2024年的1334亿元减少了55.69%。钱回来的速度慢一些，但是工厂要建起来、研发要投入进去、工资要发出去。缺口通过融资来弥补，在2025年的时候，融资现金流达到了1046亿元，第一次超过了千亿。
手中还有1678亿的现金储备。这就是比亚迪打下来的底子。
但是单车利润由原来的9427元降到现在的7090元，并没有停止。2025年第四季度利润大降，说明年底那次促销比前三个季度都要猛。2026年国内价格战是否会继续加剧、海外工厂能否把关税成本压下去，这两者决定着比亚迪单车利润是否还会下降。
