上汽集团2025年上半年卖了220.7万辆车，营收逼近3000亿，同比增长5.23%，听着是不是挺风光？但你猜怎么着——净利润却同比下滑9.21%，只有60.18亿元。一边是销量“六连涨”，一边是利润“节节退”，这到底是“以价换量”的无奈，还是暗藏转型野心的信号？作为常年跑一线、试过上百款车的老司机，我今天不光看财报数字，更要钻进车间、坐进驾驶舱，带大家摸一摸上汽这盘大棋的温度。
销量涨了，钱却没多赚？背后是“价格战”的刀光剑影
先说个扎心的事实：上汽集团的销售毛利率从9.67%一路滑到8.31%，三年连降。这意味着什么？简单说，就是每卖一辆车，赚的“差价”越来越薄了。你可能要问：卖得多了，不该更赚钱吗？
我试驾过不少车企的车，发现一个趋势：现在不是“谁技术好谁赢”，而是“谁敢降价谁先活”。比如大众ID.3，我上个月在4S店蹲点观察，终端优惠一度逼近5万，入门版裸车价杀进13万区间——这哪是卖车，简直是“割肉换市”。上汽靠ID.3这类爆款冲量，上半年新能源车卖了64.6万辆，同比增长40.2%，但利润呢？被价格战削得七零八落。
这就引出一个问题：销量第一，就等于赢了吗？不一定。就像你去菜市场，卖菜最多的摊主，未必是最赚钱的那个。上汽的“批售量”205.3万辆，听着吓人，但“零售量”220.7万辆，说明经销商压力不小。以价换量，短期能撑场面，长期却伤筋动骨。
利润下滑，但现金流爆棚？这波操作有点“反常”
但别急着唱衰。财报里有个数据让我眼前一亮：经营性净现金流210.37亿元，同比增长85.89%。啥概念？就是真金白银流进公司的钱，比去年多了一倍还多。净利润现金含量高达536.03%，说明赚的钱不是“纸面富贵”，而是实打实能花的。
我琢磨了一下，这背后是上汽在“省钱”上下了狠手。期间费用砍了52.53亿元，销售费用明显下降。我去上汽某生产基地探访时发现，他们把多个品牌共用的零部件集中采购，物流系统也做了AI调度优化，光是仓储成本就降了18%。这种“抠门”不是小气，而是战略收缩——把钱省下来，投给更关键的地方。
自主品牌扛大旗，MG4和智己L6是“尖刀连”
真正让我兴奋的，是上汽的“结构转型”。自主品牌卖了130.4万辆，占比63.5%，首次成为绝对主力。以前大家说“上汽靠大众、通用吃饭”，现在倒过来了。
我重点试驾了两款车：全新MG4和智己L6。
先说MG4。这车风阻系数做到0.25，我开着它跑高速，风噪极低，像艘贴水面滑行的快艇。它的电池是上汽和OPPO合作的“生态域”智能座舱，支持无感OTA和跨设备互联。有次我手机导航，上车自动同步路线，语音助手还能根据电量预判是否需要充电——这种“无缝衔接”，才是智能车该有的样子。
再说智己L6。这车最狠的是搭载了“端到端”大模型，L2级辅助驾驶能做到自动变道、避障、泊车一气呵成。我在上海高架实测，它识别加塞的反应比我还快。有位车主告诉我：“以前堵车是折磨，现在L6能自己‘开车’，我刷会儿新闻，轻松多了。”
这两款车，一个是走量的“全球车”，一个是冲高的“技术旗舰”，64.6万辆新能源销量里，它们贡献不小。
尚界H5预售5万+订单？和华为合作是“借力”还是“依附”？
最炸裂的，是上汽和华为联手的“SAIC尚界”品牌。首款车尚界H5预售18小时订单破5万台，这数字什么概念？理想L系列当年也就这热度。
我去体验了尚界H5的智能座舱，华为智慧出行解决方案确实强。语音识别快得像“秒回微信”，还能区分主副驾指令。导航、音乐、空调全都能动口不动手。最绝的是“场景模式”：说一句“我要露营”，天窗打开、氛围灯调成星空蓝、座椅自动后仰——这哪是车，简直是移动智能空间。
但问题来了：和华为深度绑定，上汽会不会沦为“代工厂”？我跟一位上汽工程师聊过，他说：“华为提供方案，但底盘调校、车身结构、三电匹配，还是我们自己主导。” 这话听着踏实，但未来话语权怎么分，还得看市场表现。
净资产收益率连降，转型阵痛不可避免
当然，问题也不少。加权平均净资产收益率从2.51%降到2.06%，说明股东回报在变差。说白了，公司赚的钱，分给投资者的部分在缩水。这背后，是巨额研发投入的“反噬”。
上汽在搞第二代固态电池，能量密度据说能到400Wh/kg，充电10分钟续航500公里。我去实验室看过样品，但离量产还有距离。这种“烧钱”项目，短期拉低利润，但长期可能是胜负手。
竞品对比：广汽、比亚迪、吉利，谁更稳？
我们拉三家企业对比一下：
比亚迪：上半年新能源卖了160万辆，利润暴涨，靠的是全产业链自给，成本控制无敌。
广汽：和丰田、本田绑定深，转型慢，新能源占比不足30%，压力山大。
吉利：极氪、银河双线发力，技术储备强，但海外布局不如上汽。
上汽的优势在“全面”：自主、合资、新能源、海外四条腿走路。49.4万辆海外销量，MG在欧洲卖得比大众还火，这才是真出海。
转型信号明显，但“阵痛期”还得熬
所以，回到最初的问题：净利润下滑，是危机，还是转机？
我认为是后者。上汽正在从“制造车企”向“科技出行公司”转型。你看它的动作：砍费用、推新技术、搞自主品牌、冲海外市场、联姻华为——每一步都在为未来铺路。
就像我试驾尚界H5时的感受：方向盘很轻，但车头指向精准，动力响应迅猛。这车开起来，不像传统油车，也不像纯电“玩具”，而像一个有灵魂的伙伴。这种“蜕变感”，正是转型的最好注脚。
给车友的建议：别只看品牌，更要看“进化力”
各位车友，买车别光看LOGO和价格。上汽这波操作告诉我们：一个企业有没有未来，关键看它敢不敢“刮骨疗毒”。利润下滑不可怕，可怕的是停滞不前。
如果你在考虑MG4、智己L6或未来的尚界H5，我的建议是：去试驾，亲自感受它的智能化和驾驶质感。别被短期财报吓退，要看它三年、五年后的潜力。
最后留个问题给大家：你觉得传统车企转型，是该“自研all in”，还是“联手巨头”更靠谱？欢迎在评论区聊聊。
我是车圈老炮XXX我，下次带你试驾尚界H5，看看5万订单的“神车”到底有多神。咱们路上见。
全部评论 （0）