你看到这么一组数字会心跳吗？上汽、长安、广汽的上半年业绩像在讲同一个故事的不同章节。合资曾是利润的稳固杠杆，如今正慢慢松动。
2026年上半年，这三家的归母净利润相差超过96亿元，转型的节奏不尽相同。上汽实现营业收入2949.87亿元，归母净利润51.52亿元；长安656.34亿元、8.17亿元；广汽461.21亿元，却亏损44.67亿元。
三家公司在收入和利润的口径上并不完全同源。有些自主品牌纳入合并，有些合资企业采用权益法核算，利润以投资收益的形式体现。
广汽的数字像在讲一个不一样的故事：销量77.31万辆，同比增长2.35%；自主品牌34.60万辆，同比增长35.69%，传祺16.44万辆、埃安18.16万辆。自主品牌出口12.15万辆，同比增长132%，但归母净利润仍是44.67亿元的亏损，毛利率-1.11%。
启境GT7与华为合作，6月量产上市，搭载华为辅助驾驶、数字底盘和鸿蒙座舱。启境完成混改融资和员工持股，引入约11亿元战略投资，含华量的增量也在吸引市场目光——新品牌仍要经过产能爬坡、渠道投入和用户积累。
番祺行动BU改革，昊铂埃安BU、传祺BU、动力总成BU陆续落地，研发投入半年超过48亿元，海外网络达到746家，覆盖110个国家和地区。合资板块还关停广州黄埔工厂，年产能由约120万辆降至72万辆。7月，广汽本田与本田续约至2038年，全面推行产品总监制，未来两年再推5款本土化新车。
半年报也强调自主品牌海外网络和研发投入的增长，是广汽转型的关键一环。
长安的数字则在海外。上半年，长安销量111.9万辆，其中海外出口45.5万辆，同比增长51.9%；新能源汽车销量41.4万辆。深蓝×阿维塔的战略整合宣布（4月21日），“前端独立、中后端协同”，研发、供应链、制造全面打通，目标是2030年阿维塔50万+深蓝100万辆。启源则承接走量盘，出口主攻东南亚和南亚。
长安的海外收入达到219.42亿元，同比增长78.77%，占营业收入的33.43%；海外毛利率20.13%，明显高于中国市场的11.67%。海外的增长不仅带来销量，也在改变收入结构。巴西阿纳波利斯工厂已经投产，泰国罗勇工厂累计下线达到2万辆。全球销售网络扩展至129个国家和地区，海外本地化供应商储备达到485家，8个国家的17个KD项目已量产。这一步比把车运出去复杂得多，前期投入更大，但一旦形成稳定体系，也更难被竞争者简单复制。
上汽的结构改善已经初见成效。上半年整车批售204.5万辆，自主品牌销量146.9万辆，占比71.8%；新能源销量79.6万辆，海外销量73.5万辆。自主品牌成为销量主体，集团对合资品牌的依赖正在下降。若自主品牌能承担起规模、品牌和利润三项功能，转型才算真正落地。
上汽在2026年上半年实现营业收入2949.87亿元，同比增0.22%；归母净利润51.52亿元，同比下降14.38%；扣非归母净利润45.69亿元，同比下降15.86%，销售毛利率11.72%，较上年同期提升。公司正在打造一整套体系：海外通过合资、自建、代工等方式推进本地生产，哈萨克斯坦KD、在西班牙设立基地等都在推进；零部件、售后服务、航运、保险、金融服务也在同步跟进，安吉物流远洋运力超过60万辆，海外网点超过3000家。单纯出口依赖国内制造成本和短期机会，体系化经营更重但也更稳健，交付效率和抗风险能力因此提升。
三家公司站在不同的位置，转型的路也还长。你会怎么判断谁最终走向更稳定的未来？
