近两年来，车企下场做保险早已不是新鲜事，比亚迪财险交出的半年度成绩单，更是引发不少业内人士的讨论。
据时代财经消息，2026年上半年这家公司净利润大涨超280%。
账面利润大幅增长的背后，承保端却出现亏损，收益很大程度靠投资业务托底。
在王传福的带领下，依托整车生态搭建起了以“支付+服务+投资”为特点的直营车险模式，该模式是否能给公司带来新的发展机遇？又或者它仍要面对新能源车险固有的行业难题呢？这值得我们好好捋一捋。
利润分野：投资反哺与规模狂奔
根据比亚迪财险今年上半年偿付能力报告所披露的数据可知，其在财务报表上表现很好，净利润实现了大幅度同比上涨。但是若揭开利润表象的话，就会发现其实车险主业的情况并不好。
仅从净利润来看，比亚迪财险今年上半年就取得了不错的成绩，净利润为1.20亿元，同比增长了281.87%。
（图片来源：比亚迪财险2026年二季度偿付能力摘要）
但漂亮的利润数字，并不能说明保险公司的主营业务已经实现了盈利。
报告期内，公司的综合成本率达到101.23%，而综合赔付率也达到了96.97%，也就是说，从事车险承保业务本身就是亏钱的，每收取100元保费，在赔付、运营各种经营开销之后，还要产生1.23元的小额亏损。
（图片来源：比亚迪财险2026年二季度偿付能力摘要）
之所以账面还能赚钱，很大程度要归功于投资业务的表现。
上半年的综合投资收益率为4.25%，投资端获得了不错的收益，刚好填补了承保业务所留下的缺口。
（图片来源：比亚迪财险2026年二季度偿付能力摘要）
这也意味着，公司的盈利很容易受资本市场行情影响，缺少保险承保业务这个稳定的盈利基本盘，一旦资本市场环境发生变化，这种盈利模式就会直接受到冲击。
和承保端亏损形成对比的，是车险业务的快速规模扩张。
上半年累计签单保费14.20亿元，其中绝大部分保费收入都来自车险业务，车险保费占了11.76亿元，业务赛道高度集中。
（图片来源：比亚迪财险2026年二季度偿付能力摘要）
与此同时，今年二季度车均保费3547.77元，对比2025年二季度的4200元，下降了650元以上，对于购买车险的新能源车主来说，一定程度上减轻了保费负担。
（图片来源：比亚迪财险2026年二季度偿付能力摘要）
（图片来源：比亚迪财险2025年二季度偿付能力摘要）
值得一提的是，业务快速做大的同时，它的风险缓冲家底还算厚实。
综合偿付能力充足率维持在549.50%，手里的资本储备充足，足以支撑车险业务继续向外拓展。
（图片来源：比亚迪财险2026年二季度偿付能力摘要）
简单来说就是，有钱去做规模，但当下靠卖车险本身还赚不到钱，盈利的天平，很大程度倾斜在了投资业务上。
战略定力：产业协同与直营深耕
比亚迪财险能够在竞争激烈的财险市场走出不一样的路线，核心在于管理层清晰的战略选择，充分发挥车企自带的产业协同优势。
在王传福的主导之下，企业把整车生态和保险业务打通，走出一套去中介化的直营模式。
依托比亚迪的销售网络与官方APP，业务绕开传统中介渠道，省去中间环节。
反映在经营数据上，上半年综合费用率仅4.26%，手续费及佣金占比为0%。
反观传统财险行业，手续费、佣金相关的综合费用率普遍在25%-30%，两者差距十分明显。
砍掉中介带来的成本优势，也是很多车企下场做保险最看重的一点，在承保业务还处在培育阶段的时候，低费用可以给企业留出更多缓冲空间。
管理层也没有盲目四处抢市场，坚定深耕车企直营车险赛道。
顺着新能源车险的发展方向，优先服务自家购车用户，结合母公司的售后体系搭建配套保险服务。
在竞争已经十分内卷的财险市场，聚焦新能源车主这一细分群体，走出一条区别于传统险企的发展路径。
但业务向前发展的同时，新的挑战也随之而来。
今年5月底，比亚迪财险新拿到河北、江苏、浙江三地交强险经营资质，7月相关业务陆续上线，经营地域进一步扩大。
扩大版图之后，客户的数量也会随之增加，但是相应的服务团队和理赔网点也要及时跟进。
笔者认为，快速开辟新区域市场，最现实的挑战就是属地服务能力，如果服务水平不能跟上业务发展步伐的话，就很容易消耗掉车主的信任。
破局之战：高赔付阵痛与风险减量
承保端的亏损，并不完全是企业的过错，而是整个新能源车险赛道共同面临的阵痛。
据公开资料可知，2025年整个行业新能源车险承保亏损达到56亿元，不少老牌头部保险公司也没能避开亏损。
比亚迪财险目前所遇到的赔付压力，在一定程度上是其自身业务发展阶段的必然，也是整个赛道探索期的缩影。
在王传福看来，行业亏损的一大症结，在于整车设计与保险服务相互脱节。
落到实际的经营中，就体现为维修成本的差异：新能源车和燃油车的维修逻辑不同，三电系统、一体化压铸零部件难以单独拆卸修理，很多配件只能整体更换，因此维修成本很高。
直营模式能够降低渠道成本，但是不能改变车辆维修贵的问题，单凭降低成本是很难抵消高赔付所带来的压力的。
除了行业层面的阻力，高速扩张也给企业带来不少现实考验。
其一，服务追赶不上业务扩张。
随着保费不断增长，网络上有个别车主反馈，遇到过理赔处理慢、响应不够及时的情况。
一边是保费规模快速做大，一边要守住用户实际的理赔体验，两者之间想要做到平衡，并不容易。
其二，经营暗藏多重风险。
公司还有两起2023年就启动的保证保险未决诉讼，涉案金额合计9824.17万元。
再叠加目前盈利对投资收益的依赖度较高，盈利结构仍有待进一步优化。
面对上述重重压力，风险减量就成了比亚迪财险重要的破局抓手。
依托车辆自带的车联网数据，比亚迪财险可精准获取车主真实驾驶行为、车辆实时运行状态等核心风控信息。
借助大数据、人工智能技术，识别高风险驾驶行为，引导车主安全出行，从源头降低事故出险概率。和事故发生之后再赔钱相比，如果能减少事故发生，就可以直接降低赔付支出。
但也要客观看待，这套逻辑更多停留在模式优势层面。
笔者认为，车联网数据赋能属于长期工程，短期之内很难完全抵消新能源车配件贵带来的赔付压力，想要靠这套手段改善承保亏损，还需要时间沉淀足够多的数据持续打磨。
车企做保险，降本只是起点
比亚迪财险的经营现状，也给所有想要入局保险行业的车企，提供了可以参考的经验。
对车企背景的保险公司来说，砍掉中介渠道、压低渠道成本只是拿到入场券。
笔者认为，真正的分水岭，在于能不能利用整车产业积累的数据，做到精准定价，完善理赔风控闭环。
新能源车险大环境下赔付压力居高不下，如果始终要依靠投资收益填补保险主业的窟窿，经营稳定性会大打折扣。
车企+车联网实现风险减量的思路，具备参考价值，但也不能只盯着规模数字持续狂奔。保费做大的同时，要时刻留意背后潜藏的风险，做好资产负债的匹配，守住流动性安全底线。
保险行业终究还是一门经营风险的生意。
不管是传统险企，还是车企跨界成立的保险公司，长期比拼的依旧是承保定价、成本控制、风险处置的综合能力。
车企拥有整车、车主数据的得天独厚优势，但优势不等于结果。
规模扩张的同时把服务、风控做实，才能够走得更稳更远。
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