宇通客车9月份销量和产量均出现下降，大型客车持续萎缩，轻型车逆势突围
“大型车坍塌速度比你想象得还快”，这是最近调研所得出的一个直观感受。9月份宇通客车交出的成绩单不好看，整体产销双降，销售量由4756辆降到4158辆，降幅超过12%，真是“市场不给半点脸面”。而且没有临时情况的存在，“大中型客车的疲软趋势”已经延续了整个今年的大中型客车走势，“大型客车9月份销量暴跌近27%”，比业内预期要高得多。就目前而言，唯一能够被称为“亮色”的，就是轻型客车逆势增长：销量和产量都是两位数的增长。
回过头来看一下，“口径缩小”不是偶然的事情。回溯2019年之后大客车市场的萎缩就已经显出端倪了。那时候国家提倡绿色出行、节能减排，老旧柴油车淘汰速度加快，挤掉不少“大块头”的市场空间。2020年疫情突如其来，客运需求骤降，重型客车需求一蹶不振。直到去年底大型客车产销都处于低位徘徊状态中，并且年同比下滑幅度一度接近于20%。“中型客车”虽然在一段时间内也有小幅的波动或者反弹，但是不能支撑起整个市场的运行。相较之下，“动力真正从轻型客车身上发动起来”。2018年以来城市“智能微循环”小巴需求大增，再加上物流配送车辆爆发，使得轻型车市场成为少数亮点之一。
其实这种表现背后就是产业结构被动调整的结果。大型车主攻击的是传统长途客运和重载线路，受制于成本压力以及环保政策的影响，更新换代的速度缓慢，需求萎缩很难逆转。同时大型车制造、维护费用高企，对资金链和技术储备有更高的要求。由此造成资金和企业的精力开始向轻型车倾斜。轻型车体积小、灵活性强，并且可以搭载新能源技术来满足未来城市客运及短途物流的需求。宇通此次产销数据就是这种趋势的体现，即轻型车销量同比增加，达到10%以上的情况出现一次以上，则说明了公司的战略转变已经完成。
9月轻型客车销量为959辆、同比增长15%，大型车只有2019辆支撑门面，并且同比直降26%。大中型车下滑速度已经超过了宇通以往作为行业“龙头”时所具有的缓冲能力，压力可以看出来。据每日经济新闻报道，在全球主要市场之中，大型客车的需求正处于一个调整期当中，特别是受到新能源替代以及政策限制的影响之下，美欧等地区的大规模萎缩趋势明显出现。也就是说，“宇通的挑战不是孤立事件”，而是全球大环境的一个缩影。“宇通”的问题不但是一个具体的问题，而且是整个世界所面临的挑战。
除了数据背后的陈述之外，在利益的转移上也存在着有趣的之处。“利益的转移”是本文的主要内容之一，“利益”的转移是指从一个群体到另一个群体之间的一种流动。大型客车厂商受到订单减少、库存积压的影响，轻型车制造商则嗅到了机遇，加快了布局的步伐。宇通此次的表现，在某种程度上就是资金和资源在产业链上的重新分配。“散户”、“中小商用车细分市场”活跃度的提高为轻型车撑起了蓝天，但是又是在牺牲资本密集型企业以及利润相对稳定的大中型车主业。本轮调整的代价很大，不只是企业财报上的数字，更是供应链、就业、地区经济结构等各方面出现连锁反应。
从20年来的市场经验上讲，这场转换不是一朝一夕可以完成的“华丽转身”，而是一个痛苦的过程。企业要把握好现金流和创新投入之间的平衡点，还要应对好外部政策和市场需求的双重考验。宇通虽然轻型车领域回暖了，但是大型车连月下滑的趋势至少说明了稳中求胜的老套路已经出局。产业升级对于所有的参与者来说都是硬考题。
最后回到当下，在产销数据双重下行的时候市场的敏感度就会提高很多。投资者恐慌情绪同现实之间的差距越来越大。行业领先企业的结构性调整反映出了整个客车行业的复杂情况。在这场“攻与守”的赌局里，轻型客车成了救命稻草，但是它能否真正弥补大型车体量的缩水，还要看后面政策的支持和市场的接受度。说白了现在这场变革的代价是不能低估的，在市场淘汰和重塑交织成冷酷时刻当中。
但是谁又能保证下个月数字又会下跌呢？客车市场期待越大越容易产生失望落差，这对投资者而言就是警钟。本文只是对市场现象进行解读，并不代表任何投资建议，请留意企业的财务风险以及行业政策的变动情况。回望9月份的产销快报，既是警示又是新旧动力博弈的表现，值得深思。
