岚图汽车在港交所递表的消息炸开了锅，10月2日，香港的天气还带着潮意，东风的高端牌子却抢了不少流量，资本市场和热搜用户一时间都盯着这家公司——有人翻财报，有人刷短视频，有人还在算，这个品牌到底有几分能耐。

我找到一位朋友，混汽车圈，问他怎么看岚图这次上市，他呵呵一笑，手机晃了晃，说：“主打车型还是MPV，靠一台梦想家撑着，走得远吗？”我没接话，脑子里浮现一串数字，2023年卖了5万台，2025年又上到8万台，年复合增长一百多，听起来像是高科技公司开年会报喜，仔细看，主力车型占了六成，其他如轿车、SUV也有，就像火锅店里有菜底，主食只认一种。

东风公司是大股东，一口气吃了九成，剩下的股份分给一溜子金融机构，光是名字都够拗口，什么中银金融、工银金融、前海弘盛，普通人听来像是银行的理财产品广告，实际上这些资本的分布，决定着未来谁能说话算数。

9月，岚图交付新车1.5万台，同行零跑已经干到6万，小米、小鹏也都在4万以上，理想、蔚来也不甘人后，3万台起步，这种对比有点像班级里成绩单，岚图的排名还得加把劲，MPV梦想家卖得最好，2025年前七个月，销量占了六成多，其他车型就像边角料，轿车追光系列今年只卖了1768台，去年全年三千出头，掉了一半还多。

盈利这事，岚图倒是赶了个早集，2022年还亏13亿多，2023年亏得少了，到了2025年只剩9000万，第四季度终于转正，成了新能源圈里最快实现盈利的公司之一，经营现金流也翻红，业内有人私下吐槽“这速度有点像开挂”，不过财报上的数字和实际感受总有点距离。

2025年1月到7月，净利润4.3亿，营收157.8亿，比去年同期翻了快一倍，看起来一切都在向好，毛利率也水涨船高，从8%到21%，今年前七个月甚至到了21.3%，这在新能源车圈里排名第二，领先老对头小鹏、蔚来、零跑、小米，只有赛力斯毛利率更高一些，26.2%，不过赛力斯卖得也没岚图多，数据这东西，总是各说各有理。

我又问那位汽车圈朋友：“盈利是不是就代表公司牛？”他摇摇头，说：“毛利率高不代表现金流稳，研发、投放、售后哪一样都得花钱，新能源车企前几年就是‘烧钱机器’，现在开始转向，谁能活下来才是本事。”

研发团队，2611号员工，占比三分之一多，这在新势力里也算阔绰，2025年前七个月，研发开支11.96亿，占收入7.6%，有人觉得多，有人说还不够激进，工厂里工程师调试新车，办公室里财务反复核算成本，外面市场部还在琢磨怎么让MPV卖得更好。

“你觉得他们能走多远？”我问朋友，他沉默几秒，扔下一句，“只要梦想家还能卖，故事就能讲下去，一旦市场变脸，看谁先撑不住。”

港股的晨雾还没散，新能源汽车的故事还在继续，每一个季度的数据都是新的赌注，下一次，谁会是下一个主角——没人知道。