最近新能源圈里闹得挺躁的，赛力斯去港交所上市的事儿差不多尘埃落定了，已经顺利通过了港交所的聆讯，没多久就能在内地和香港双线上市了。这次融资规模大概在15到20亿美元左右，新发行的股份大约占总股本的10%。
不少投资者挺看好这事儿，毕竟赛力斯2024年还赚了59亿元净利润，在新能源车企里，能实现盈利的还真不算多。不过，热闹的背后也藏着不少难题，比如负债率不低，部分车型的销量出现了下滑，还有一堆竞争对手虎视眈眈。
上市的“利好礼包”
从上市的角度来讲，赛力斯确实能获得不少实打实的好处。根据招股书里说的，筹集到的资金里，70%的打算用在电驱动和智能驾驶技术开发上，剩下的20%则用来拓展海外市场渠道和充电基础设施。
这就意味着，拿到海外资金以后，它的国际市场开拓能力和技术研发水平都能提升不少。再者，业内都觉得，成功上市还能增强它的产品竞争力和品牌影响力，毕竟多了个“两地上市”的名头，消费者信任感也会随之上升。
不过，这个光鲜亮丽的背后，隐藏的隐忧可不能忽视。截止到2025年6月底，赛力斯的资产负债率已经攀升到76%，应付账款更是有685亿元，现金流明显偏紧。而且，让人更担心的是，从2016年在A股上市以来，它累计直接融资超过240亿元，但在合同期限内，合计净利润还亏了17亿元。
这也让不少人疑惑它的“自我造血”能力，毕竟靠融资补血只能解决暂时的问题，要想长久稳住脚跟，还是得靠自己赚钱能力。接下来要说的是，除了资金上的难题，赛力斯还得应对来自竞争对手的“紧追不舍”。
中高端市场“贴身肉搏”
赛力斯的车型表现其实挺有两头贴的，好的一方面是，M8和M9这两款高端车确实挺能打的，M9自2023年底上市之后，累计交付了22.6万辆，一直稳居五十万以上售价区域的销量榜单第一把交椅。
M8的累计销售也达到10万辆左右，在40万以上的市场里，依然是领跑者。这两款车的每辆车净利润大约在1.3万元左右，甚至还超过了特斯拉在全球范围内的单车净利润。高售价带来的高毛利，的确让人眼前一亮。
不过，其他车型就不太尽如人意了，比如M7和M5的销售表现就有点“差强人意”。特别是M7，曾经最火的时候，一个月能卖超过两万台，但到今年8月，总销量却少于4000台，差距还挺明显的。更让人头疼的是，连M8和M9也得面对不少竞争对手的挑战。
理想L8地起价是36.8万元，而M8则是39.98万元，价格差不多，算得上是正面对决的“近身肉搏”。另外，蔚来ES8还夺走了一部分纯电版M8潜在的用户。
再者，银河M9、深蓝S09这样的主打性价比的车型也加入了市场竞争，比如银河M9的价格更实惠，城市领航功能也不用另外付费，第三排座椅还更宽敞呢。
深蓝S09空间宽敞，而且标配零重力座椅，而M8的入门款没有这个配置，后排娱乐屏还得额外选配。面对这些竞争对手，要想守住甚至提高销量，赛力斯必须找到合适的突破口。
押注核心技术
应对激烈的市场竞争，行业分析师钟师的话挺实在：别总盯着“冰箱彩电大沙发”那些表面装饰品，这些根本不算核心优势，要想打破局面，还得把钱投在电驱动、电池性能和智能驾驶技术上。这话說得没错，毕竟，新能源车的竞争力，归根到底还得看技术比拼。
从电驱角度出发，问界车型的油电转化率还有待提高，要是能把1升油转变成4千瓦时的电能，那就能多跑个三四公里。这样一来，用户少加几次油，用车成本也会降低，这点优势还挺明显的。
要是能更快推广800V高压平台，把高密度全固态电池配上去，就能搞定用户排队充电的问题，也能缓解寒冷天气下电池虚电的烦恼。这对增强用户体验挺有帮助的，大家肯定会喜欢。
智能驾驶这块也得牢牢盯紧，将来或许可以在华为ADS的基础上搭建自己的云端训练中心，这样一来城市NOA的功能能更快推行，还能为未来L4级自动驾驶打下坚实的基础。除了技术上的考虑，和华为合作也是赛力斯的一大杀手锏。
之前有人担心华为“界字辈”车型多了，会抢走问界的客户，比如智界R7把M7的用户拉走，再加上享界S9和M9在卖点上有不少重叠。但实际上，塞力斯花了25亿元收购问界商标，并不是打算搞“单飞”或是独立运营。
反倒是为了跟华为关系更紧密，增加高端车型的产能，以及掌握自己的生产节奏，让更多用户加入到鸿蒙生态中。同时，它还买了引望10%的股份，说明双方在自动驾驶方面的合作会走得更深。
这种合作方式，分工明确，实际就是两边都赚到了益处。赛力斯具备造车的资质和制造实力，而华为拥有技术优势和销售网络，两者合起来，才能更有效地应对市场中的竞争压力。
要是未来能把20万以下的车型都配上城区NOA，加上用国内供应链的激光雷达和大算力芯片，把价格做得更实惠，说不定还能抢占大众、丰田这些传统车企的市场份额，跟特斯拉的FSD一争高低。
整体来看，赛力斯选择在港交所上市，的确是个关键的转折点，不仅可以缓解资金压力，还能增强品牌的影响力，但同时也得面对负债水平高、部分车型销量不佳，以及竞争对手环伺这些挑战。
眼下，它主要把焦点放在核心技术开发和进一步加强与华为的合作上，走这个方向挺靠谱的。毕竟，新能源汽车市场的竞争本来就激烈，要想突围，不光得下大力气投资，还得有个明确的战略安排。
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