小鹏汽车2025半年报：G7首发交付，毛利率涨至17.3%经营亏损收窄

小鹏汽车2025半年报：G7首发交付，毛利率涨至17.3%经营亏损收窄

小鹏这回季报出来那天，我正好在维修店蹲着等保养。师傅手里捏着工单，一边念叨最近纯电车换电池的多了，一边瞅我手机屏幕上跳出来的小鹏财务数据。说实话，去年还听群里有车友吐槽，小鹏亏得有点狠，这回一看，上半年净亏损只剩11.4亿，比去年同期直接少了一半不止。

其实营收涨得也猛——340.9亿，跟去年146.6亿比翻倍还多。我记得销售小刘前阵子跟我聊新款，说今年技术平台升级完了，“智能化、电动化都拉开差距了”，他嘴里的原话。就连他们自己后台都能看到大产品周期势头明显起来，不是吹牛。

二季度单拎出来看也是亮眼：182.7亿总收入，同比增幅125%，环比也涨15%。汽车销售部分168.8亿，比上一年同期高出快一半。这数字在群里发出去，有人立马问“是不是服务和配件赚得没那么多？”其实服务及其他收入13.9亿，还真没怎么大变动，只是零部件卖得跟交付量挂钩而已。有师傅私下说，现在很多客户喜欢买原厂饰条、定制脚垫啥的，门店顺带挣点。

最扎眼还是交付量——103181辆，比去年的30207辆整整翻两番不止。七月份又来个新高：36717辆。全年到七月底累计已经23万多台。有个老邻居前阵子刚提了G7，说这车家用挺合适，还专门夸后排USB口位置设计很顺手。他老婆爱坐后面刷剧，每次插线不用低头找，很贴心的小细节。

讲到新车型，今年七月才刚发布那个智能纯电SUV G7，就赶紧开始交付。不少人在微信群晒提车照，还有人反映座椅加热冬天升温速度快过自家旧油车三倍。不过有人抱怨语音助手偶尔卡壳，客服倒是回应要OTA升级解决，这种事大家见怪不怪，都习惯慢慢磨合。

八月中旬还有个行业消息，小鹏和大众集团签协议扩大电子架构合作。据懂行的哥们分析，这种战略合作以后可能会让车辆互联功能更丰富，比如远程诊断系统更灵敏。但具体落地效果咋样，目前谁也说不好，总归业内风向变了不少。

再看看线下布局，到六月底全国实体门店677家、覆盖224城，自营充电站2348座，其中超快充S4/S5占1300多个。有位技师讲过，现在北方城市高速公路旁的新建充电站几乎都有小鹏标志，他上个月去石家庄办事时路边碰见两处，一次还遇到有人因为超快充功率太高把插头拔早导致报警灯闪，那场面真逗，不过售后处理挺及时，据说当天就给解决掉了。

成本方面嘛，其实二季度花出去151亿元，也就是比去年69亿元又翻了一番，但毛利31.67亿元已经追上来了——毛利率达到17.3%，以前只有14%左右。这主要靠持续降本和优化车型组合，有修理厂老板直言现在主流供应链价格压下来不少，新批次零部件质量提升明显，以前易坏的小模块现在寿命长一截儿，用起来省心许多。而且汽车毛利率从6%一路爬到14%，这个进步算肉眼可见吧？

费用这一块也是水涨船高——41亿元，包括研发22亿元（开发新技术、新车型），销售行政21亿元（佣金、广告）。据某南方经销商透露，今年广告预算确实增加不少，各地活动频繁，好几个城市搞试驾体验日，他自己忙活一个周末都没歇着。不过这种投入换来的销量提升，看账面还是值当的，只不过短期内利润压力不会一下缓解太多罢了。另外政府补贴这季收款减少，所以其他收入净额只剩2.4亿，有些同行调侃“政策红利不能天天盼”。

经营层面本季亏损9.3亿元，比上一年16亿好了许多；净亏则缩减到4.8 亿，同期12 亿呢。在我们微信群讨论时有人开玩笑：“要不是研发烧钱这么凶，都能转正赚钱咯。”其实背后的逻辑很简单，公司扩产+推新品+搞技术创新必然先砸钱，否则哪来的规模效应？毕竟现金储备目前还有475 亿上下，不愁短期资金链断裂问题，大伙对这个体量还是认可的，“起码不像某些牌子欠债跑路”这是修理厂王师傅常挂嘴边的话题之一……

展望接下来一个季度吧，他们预估还能再卖11万台以上，总收入或许冲200-210 之间浮动。如果按今年行业行情来看，这增速属于第一梯队水平，不过到底能不能如愿，还要看市场波动与政策变化。有资深司机私信我问：“第三季度会不会推新的驾驶辅助包？”目前官方没放风，但根据以往经验，下半年一般都会更新点配置或者推出限时选装优惠啥的，要是真出全景影像免费升级，那肯定朋友圈又炸锅一次……

写文章写累的时候，我突然想起邻居老张家的那台早期P系列，如今跑十几万公里仍旧安稳，就是刹车片一年总换俩副。他曾经感慨一句：“新能源折腾归折腾，用住就是踏实。”或许这些账面的数字，再怎么起伏，对普通用车的人来说终究只是背景板，而那些日常琐碎，比如临时找不到空闲桩、导航偶尔绕远路、小朋友误触中控锁……才是一地鸡毛，也是每个人真实生活的一部分吧。

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