吉利汽车溢价13.6%，极氪即将私有化退市？

吉利汽车于2025年5月7日宣布向旗下高端新能源品牌极氪提交非约束性报价函，计划以每股2.57美元或每股美国存托股票（ADS）25.66美元的价格，收购其尚未持有的全部34.3%股份。

若交易完成，极氪将从纽交所退市，成为吉利汽车全资子公司，标志着这家中国车企巨头的战略整合进入新阶段。

这一决策背后，是吉利控股集团对《台州宣言》战略的深化落实。

2024年9月发布的《台州宣言》明确提出“战略整合”与“战略协同”目标，要求各业务板块减少重复投入、优化资源配置。

作为宣言发布后的重要举措，此次私有化旨在解决极氪与吉利汽车在技术研发、供应链体系、海外渠道等领域的协同瓶颈。数据显示，2025年一季度极氪与领克品牌整合后，单台费用降低超20%，销量同比增长21%，印证了协同效应带来的效率提升。

李书福在回应中强调：“回归一个吉利”并非简单合并，而是通过管理架构重构实现“分而不散”的生态体系——极氪定位全球豪华科技品牌，领克主攻新能源高端市场，吉利银河和中国星覆盖主流消费群体，形成差异化的品牌矩阵。

从财务视角观察，私有化报价较极氪ADS最后收盘价溢价13.6%，较30日均值溢价20%，既显示出吉利对极氪价值的认可，也反映出资本市场的估值分歧。

极氪自2024年5月登陆纽交所以来，虽以“最快IPO造车新势力”光环募资4.4亿美元，但上市后持续亏损，2024年净亏损达8.93亿美元，资产负债率高达131%，与母公司吉利汽车19.17%的净资产收益率形成鲜明对比。

通过私有化，吉利可避免极氪业绩对上市公司估值的拖累，同时集中资源支持其技术攻坚。交易资金拟通过新股发行、现金储备及债务融资组合筹措，结合吉利汽车1687亿港元市值与稳健的现金流（2024年经营现金流38.5亿美元），财务压力相对可控。

行业分析人士指出，此举顺应全球汽车产业深度整合趋势。在智能电动车竞争白热化背景下，特斯拉、大众等巨头纷纷收缩战线聚焦核心业务。

吉利通过私有化极氪，不仅能将浩瀚架构、智能驾驶等尖端技术向全品牌开放，还可统一补能网络与售后体系，预计技术共享可使研发效率提升30%，用户充电焦虑降低50%。值得关注的是，私有化并不意味极氪国际化战略收缩。

李书福特别强调“保持与美国及国际资本市场合作”，暗示未来可能以集团整体上市等方式再谋资本运作空间。

站在产业变革的十字路口，吉利汽车的这步棋既是应对当下竞争压力的务实选择，更是布局未来十年智能电动赛道的关键落子。

通过消除母子公司的治理壁垒，吉利有望在电子电气架构、智能座舱、电驱系统等七大技术领域形成合力，加速向“全球领先智能电动汽车集团”目标迈进。