李斌又又又搞到钱了，蔚来到账70亿，这事你隔壁老王都能听懂，简单粗暴、来钱快得像夜市推销的喇叭，一晚上就把十亿美元装袋搬走，搞得人心里又酸又佩服。
9月10号晚上，蔚来在美股和港股一摞公告里敲钟，宣布完成了总额10亿美元的股权增发，发行1.82亿股A类普通股，ADR定价5.57美元，H股每股43.36港元，钱到账那叫一个干净利落；这笔钱主要说是投研发、扩产、补链条和强化资产负债表，但外头传得最多的是——为了保交付，提前囤车、预付零部件，怕供应链卡脖子，谁都知道交付就是命。
今年蔚来已经好几次掏碗吃饭了，3月配股规划筹了35亿港元、实际募了40.3亿港元，再加上这次的71亿人民币，外加宁德时代投的25亿元和两家安徽国资的救助，光公开和对外入局的钱就超过百亿，资本投票的声音很大，来自美国、英国、瑞士、挪威和亚洲的长线机构都在抢着投。
回头看蔚来的过往，那可不是一夜暴富，李斌从热血创始人到走资本路的老练玩家，几回风口几回雨，却也有辉煌——销量峰值、技术积累、换电叠加的独特玩法曾让资本眼睛放光，但那时多是信仰式跟投和概念驱动，大家愿意等、愿意忍，觉得未来会是王者归来。
现实把那套信仰拍在地上，二季度蔚来虽交付7.2万辆创纪录，营收190.1亿元环比大涨，但综合毛利率只有10.3%，净亏损仍近50亿元，现金272亿元的储备看着多，但要支撑接下来的产能和预付款，钱就是命根子，季度之间的亏和盈，差一份供应链预付就能翻盘，也能断崖。
公司内部的声音有点像小区楼下吵架，工程师抱怨研发被压缩到每季度20亿元目标以下，原来30多亿的投入被要求提效，底下人说这是“节流式内卷”，销售管理也被要求压到销售额的10%以内，内部有人觉得这是成熟管理，也有人认为是逼着员工干超负荷活。
员工吐槽之外，网友的反应更是直白，微博、贴吧里有人开玩笑“还得是斌哥”，也有人翻以前的贴子酸溜溜地说“信仰充值变成了付费套餐”，梗接着来，短视频里有人做了反复对比，上一代车主夸换电神速，这代车主抱怨要等提车。
第三季度指引给了8.7万至9.1万的交付目标，李斌喊着四季度要月交付5万辆、季内15万辆，毛利率回到16%到17%就能实现NON-GAAP盈利，这个算盘是靠L90和ES8这些高毛利车型的产能爬坡来补位，但从8.7万到15万的跳跃，产能和供应链的爬坡速度真能跟得上吗，这是外头最大的问号。
更扎眼的是，蔚来今年的融资路径从国内国资、产业链伙伴走到海外长线机构，投资方从靠国内到抢海外票，这背后是市场对中国造车新势力的信心分布在变，海外资本下注的动作说明蔚来还有故事可讲，也说明国内资金短期里更谨慎。
行业层面也能看到从早年“信仰式玩法”到现在“付费套餐式分段变现”的转变，早年大家买概念、支持梦想，投钱当成培育期，厂商大手一挥干研发和补贴，这几年被市场磨平了棱角，政策和监管也开始介入，《价格法修正草案》这类政策的影子在上面晃，意味着上头要盯着市场秩序，但实操层面仍是企业抢占客户和现金流的混战。
这场混战里，普通消费者和供应链厂商成了被拉扯的对象，用户面临的是提车周期不稳和车型配比调整，供应商早被要求预收款、急单加工，缺钱就意味着没资格拿大单，代工厂、零部件厂商的账面也随之颠簸，整个生态的风险在传导。
资本市场的角度更赤裸，机构投票继续，但投资逻辑从一味押未来变成压当前现金流和产能，短期注资能救一时，也能抬高估值期待，但长期的盈利能力、供应链稳固和产品力提升才是留住资金的根基。
街头巷尾的热议里，还有人把这事儿跟吃饭攥在一起教你怎么避坑，第一，买车前先看厂商的现金流和最近三次交付数据，别只听营销话术；第二，签合同请留心交付条款和延期赔付细则，别光信所谓的“保交付”；第三，关注车型的制造地和关键零部件来源，国产核心零件占比高，风险转移成本低；第四，等优惠和交付稳定再下单，年轻人可以先租后买或短租体验。
现场记者的节奏没变，谁在什么时候在哪家工厂签了大额订单，谁在供应链电话里说要提前付款，谁在董事会后蹲点发公告，这些都是实锤，别拿空话糊弄自己；资本和管理层的口径很重要，但你手里的合同和交付记录更实在。
说到底，这次十亿美元的到账，是一场老树新发芽的补血，是创始人和资本的合谋，也是市场风险和机会的同频振动，大家看热闹的不妨把注意力放回自己口袋和合同条款上，别让“保交付”变成你交了钱人没车的理由。
全部评论 （0）