2026年特斯拉二季度财报出炉，呈现出极其割裂的状态，表面数据亮眼，内里盈利却大幅缩水，反差让不少业内人士直呼意外。
一边是销量、营收双双创下历史同期新高，另一边是核心造车利润跌至谷底，堪称特斯拉近年最“虚有其表”的一份业绩报告。
先看亮眼的表层数据，特斯拉二季度整体表现十分能打。本季度汽车交付量达到48.01万辆，同比增长25%，刷新历年二季度交付纪录。
营收方面更是成绩突出，总营收高达282.36亿美元，同比增长26%，其中核心的汽车业务营收205.16亿美元，同比增长23%，各项增长数据都远超市场预期，从规模来看，特斯拉的全球市场份额依旧在稳步提升。
但抛开销量和营收的繁华，深入看利润数据，就能发现特斯拉当下的经营困境。
本季度特斯拉毛利率跌至16.8%，大幅低于市场预期的19.4%，同时低于一季度和去年同期。更严峻的是，运营利润同比暴跌57%，营业利润率仅剩1.4%，盈利能力大幅滑坡。
很多人看到特斯拉11.14亿美元的归母净利润，会觉得业绩尚可，但这只是假象。
这份净利润里，绝大部分和卖车主业无关。其中SpaceX上市带来的股权账面浮盈税后贡献7.63亿美元，加州递延所得税资产释放等一次性税项贡献2.74亿美元，两项合计10.37亿美元。
剔除这些非经营性收益后，特斯拉依靠卖车、造车的真实经营净利润仅0.77亿美元。分摊到二季度交付的48.01万辆车上，每台车的纯利润只有160美元，折合人民币约1150元，创下特斯拉盈利以来的单车利润最低水平。
特斯拉利润大幅缩水，核心原因离不开激烈的中国市场价格战。要知道，中国是特斯拉全球最大单一市场，销量长期占其全球总销量的30%至35%，相当于特斯拉每卖出三台车，就有一台来自中国上海超级工厂。
近几年国内新能源车企竞争白热化，价格战愈演愈烈，众多国产车企以高性价比车型直接对标特斯拉，倒逼特斯拉不敢随意定价。为稳住市场份额，特斯拉只能频繁降价促销，推出五年免息、保险补贴等优惠政策，每一项让利都在不断压缩自身的造车利润。
除此之外，两大因素持续拖累盈利。一方面，特斯拉FSD全自动驾驶系统尚未在国内正式落地，错失了国内高附加值的软件服务收入；另一方面，国产车企技术飞速迭代、快速追赶，倒逼特斯拉持续投入巨额研发资金，进一步挤压利润空间。
如今的特斯拉陷入两难困境，持续打价格战会持续压低利润，放弃价格战则可能丢失市场份额。面对国产车企的强势突围，特斯拉后续能否突破盈利困局、找到新的增长突破口，依旧充满未知。
