8 月 20 日，港股上市的奇瑞汽车（9973.HK）正式对外披露 2026 上半年中期财报。财报呈现非常两极的局面：海外业务爆发式增长、毛利率大幅提升、新能源业务高速扩张，但受汇率波动、研发投入加大等因素拖累，公司净利润出现同比下滑，上演典型的 “增收不增利” 剧本。
一、核心财务大盘：营收微增，毛利大涨，利润同比回落
总营收：1432.28 亿元，同比仅上涨 1.2%，整体营收基本持平；
毛利润：230.04 亿元，同比大涨 25.1%；综合毛利率从去年 13.0% 提升至 16.1%；
归属母公司股东利润：85.7 亿元，同比下降 11.7%；当期总利润 90.2 亿元，净利润率 6.3%。
关键点：主业造车的毛利是大幅向好的，利润下滑并非整车业务亏钱，主要来自非经营性因素。
利润下滑两大核心原因：
外汇收益大幅缩水：其他收益同比下滑 27.1%，汇兑收益减少成为拖累利润最主要因素。海外业务体量巨大，汇率波动直接冲击账面收益。
研发与管理费用大幅抬升：研发投入 66.7 亿元，同比上涨 28.3%，资金集中投向电动化平台、高阶智驾、智能座舱；行政开支 32.9 亿元，同比增长 24.1%。同时合资联营企业利润同比下滑 37.9% 至 4.37 亿元，也进一步压缩利润空间。
资产端表现向好：截至 6 月末现金及等价物 634.2 亿元，同比 2025 年末上涨 35.1%；银行借款大幅缩减至 100 亿元，偿还贷款后财务成本暴跌 62.1% 至 5.49 亿元，现金流健康度持续改善，资产负债率 81.7%。
二、海外业务大爆发：收入近 990 亿，占总营收 69%
作为国内汽车出口龙头，海外市场已经成为奇瑞第一大收入来源：
海外市场营收 989.97 亿元，同比大涨 51%；占全部总营收比重高达69%，接近七成收入来自海外；
全球布局 12 大生产基地，其中包含 3 座海外制造基地，完成从产品出海向体系出海过渡；
财报明确提到：海外销售车型的毛利率高于国内市场，海外扩张是整体毛利率提升的核心驱动力。
三、业务结构巨变：新能源狂飙，燃油车收入大幅萎缩
奇瑞正在快速完成内部业务新旧切换，新能源业务占比大幅跃升：
新能源业务：营收 592.8 亿元，同比暴涨 63.8%，占总营收比重从去年 25.6% 提升至 41.4%，已经接近半壁江山。
燃油车业务：营收 695.1 亿元，同比下滑 24.8%，传统燃油业务持续收缩。
乘用车整体营收 1288 亿元，基本和去年同期持平。
四、销量表现：上半年累计 127.5 万台，7 月增速进一步走高
2026 年 1‑6 月总销量 1275076 台，同比增长 7.8%；
7 月单月销量 261876 台，同比增长 24.7%，下半年开局销量加速。
从销量走势看，2026 年 3‑7 月单月销量持续站稳 22 万台以上，增长势头持续。
五、下半年战略规划
财报披露，奇瑞下半年将继续执行三大方向：
扩充完整产品矩阵，持续向上拔高品牌定位；
持续加码下一代汽车技术研发投入；
坚定不移推进全球化扩张，进一步做大海外市场规模。
六、财报背后的解读：增长的代价与挑战
优势：海外市场高毛利业务占比持续走高，新能源业务高速放量，手握充足现金，债务压力持续下降；
风险点：营收高度依赖海外，汇率波动会持续扰动账面利润；国内燃油车收入快速萎缩，新能源还处在规模扩张投入期；研发持续大额烧钱，短期会持续压制利润水平。
简单来讲：奇瑞正在花钱换未来，把钱砸向技术研发、海外建厂和新能源转型，虽然账面利润下滑，但主业经营质量在变好。
互动话题：你觉得高度依赖海外市场，对奇瑞来说是机遇还是风险？欢迎评论区讨论。
