新能源汽车销量再超预期，比亚迪龙头地位稳固且成长可期

新能源汽车销量再超预期，比亚迪龙头地位稳固且成长可期

比亚迪近期发布的 8 月销量数据亮眼，当月新能源汽车销量达 30.2 万辆，同比增长 65%，环比增长 8%，连续 12 个月销量位居全球第一，强劲的业绩表现推动公司股价近一个月上涨 18%。从产品结构来看，高端品牌 “仰望” 系列销量达 1.2 万辆，占总销量的 4%，均价超 80 万元，成功切入豪华车市场；主力车型秦 PLUS、宋 PLUS 系列合计销量 15.6 万辆，同比增长 50%，仍是销量支柱；混动车型（DM-i）销量占比达 55%，较去年同期提升 10 个百分点，显示公司在混动领域的竞争优势持续扩大。

技术研发与成本控制构筑核心壁垒。比亚迪自研的刀片电池能量密度提升至 160Wh/kg，成本较传统三元锂电池降低 20%，同时安全性显著提升；DM-i 超级混动系统历经三代迭代，油耗降至 3.8L/100km，续航里程突破 1200 公里，在同级别车型中具备绝对竞争力。2025 年上半年，公司研发投入达 125 亿元，占营收比例 6.2%，累计申请专利超 3.5 万项，技术储备深厚。

全球化布局加速，海外市场成为新增长点。2025 年 1-8 月，比亚迪海外销量达 65 万辆，同比增长 120%，其中欧洲市场销量 25 万辆，同比增长 150%，在德国、法国的市场份额分别提升至 8%、6%；泰国、巴西工厂已正式投产，本地化生产降低关税成本，提升产品竞争力。此外，公司与特斯拉达成电池供应协议，2026 年起为特斯拉欧洲工厂供应刀片电池，预计每年新增营收超 200 亿元。

财务数据显示，比亚迪 2025 年上半年实现营收 2015 亿元，同比增长 32%，净利润 185 亿元，同比增长 45%，毛利率 22.5%，较去年同期提升 1.8 个百分点。当前公司市盈率 28 倍，对应 2025 年净利润增速，估值处于合理区间。东方证券认为，随着海外产能释放及高端车型放量，公司 2025-2027 年净利润复合增速有望维持在 30% 以上，长期投资价值显著，建议投资者逢低布局，长期持有。

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