国产AI芯片赛道正暗流涌动。
近日多家投资机构密集宣布完成对昆仑芯的新一轮投资，国新基金下属高层次人才基金、山证投资、上河动量资本先后披露了投资消息，华兴证券作为财务顾问也确认了融资进展。耐人寻味的是，处于事件中心的昆仑芯却保持沉默，未在任何官方渠道发布融资公告。这种“投资方抢跑、主角静默”的反常姿态，在IPO前夜的敏感期显得尤为微妙。
百度嫡系：十年磨剑的AI芯片“血脉”
昆仑芯的崛起并非横空出世。其前身是百度智能芯片及架构部，早在2011年百度就启动了FPGA AI加速器项目，成为中国最早布局AI芯片的互联网巨头。经历了十年技术沉淀，该部门于2021年4月完成独立分拆，首轮估值即达130亿元，堪称独角兽中的“天选之子”。
独立后的昆仑芯延续了百度系的技术基因：
已实现三代芯片产品迭代，从1代14nm工艺到3代P800的7nm工艺演进
2025年初成功点亮国内首个自研P800万卡集群，可同时承载多个千亿参数大模型训练
P800单卡FP16算力达345TFLOPS，超越英伟达特供中国市场的H20芯片（148TFLOPS）
在百度体系内，昆仑芯享有得天独厚的生态优势。李彦宏在2025年4月开发者大会上高调宣布：“这是国内首个全自研的3万卡集群，可同时承载多个千亿参数大模型的全量训练”。这种“研发-应用”闭环，为其提供了其他创业公司难以企及的落地场景。
市场争议与国产第二的“含金量”
今年5月，IDC发布的《2024年中国大陆数据中心AI加速卡市场排名》引发行业震动。报告显示昆仑芯以69279张加速卡的部署量位居国产阵营第二，仅次于华为昇腾。但这一数据迅速遭到多方质疑。
多位业内人士指出明显疑点：
海光、壁仞等主流厂商未被纳入统计，数据完整性存疑
7万张出货量与芯片行业“回片-量产”周期矛盾，从2024年上半年回片到年底量产交付7万张“时间上不太乐观”
按每片晶圆出50颗GPU Die计算，需1400片晶圆，虽在管制前可从台积电获取，但产能协调难度极大
更深的争议在于技术路线选择。与采用通用GPU路线的沐曦不同，昆仑芯延续了百度的ASIC路线，其自研XPU架构针对AI计算场景深度优化。这种差异化路径虽在特定场景具备性能优势，但在生态兼容性上面临挑战——而这恰是沐曦着力构建的护城河。
国产GPU“上市潮”下的竞速赛
昆仑芯此番融资的背景意味深长。6月底，沐曦与摩尔线程同日递交科创板IPO申请，前者拟募资39亿元；燧原、壁仞正处于上市辅导期，国产GPU四小龙集体开启资本化进程。
这场上市潮背后是残酷的行业现实：
沐曦披露2024年亏损14.09亿元，三年累计亏损超80亿元
寒武纪2024年亏损4.52亿元，摩尔线程等企业亏损持续扩大
一级市场对GPU赛道态度转冷，“美元基金在撤，国内投资人都在等着查账”
在此背景下，昆仑芯的股权变化显露IPO意图。百度持股比例从独立初期的76.17%稀释至67.49%，引入比亚迪（持股0.33%）、国新基金等战略投资者。半导体分析师指出：“这一轮融资相当于对投资方有了明确上市计划的承诺”，尤其是国资背景资本更看重退出确定性。
双雄对决：昆仑芯VS沐曦的路径分野
若昆仑芯如期启动IPO，将与沐曦形成极具象征意义的“国产AI芯片双雄”格局。两家企业展现出截然不同的发展范式：
昆仑芯（百度系）
背靠百度生态，天然拥有搜索引擎、小度等内需市场
通过百度智能云输出政企解决方案，实现ToB场景渗透
比亚迪战投布局车规级SOC芯片，切入智能驾驶赛道
沐曦（AMD系）
创始团队源自AMD，CEO陈维良曾任AMD全球GPU负责人
采用完全自主研发GPU IP，兼容主流生态
2024年交付9个算力集群，总规模超万卡
两条路径的竞争本质是“专用优化”与“通用兼容”的技术哲学之争。沐曦招股书强调其“全栈GPU芯片”定位，覆盖推理（曦思N系列）、通用计算（曦云C系列）、图形渲染（曦彩G系列）三大场景；昆仑芯则深耕AI计算领域，其P800集群直指大模型训练刚需。
终极考验：产能与生态的双重门
即便成功上市，昆仑芯仍需跨越两大险隘。2024年底BIS新一轮管制升级后，获取先进制程产能成为生死线。沐曦在招股书中明确警示：“因相关政策影响，公司在先进制程晶圆代工和HBM供应等方面受到不利限制”——这实则是全行业面临的达摩克利斯之剑。
生态建设则是更隐蔽的战场。昆仑芯虽在百度体系内形成闭环，但拓展外部客户时面临CUDA生态的碾压性优势。沐曦通过MXMACA软件栈兼容主流生态的策略，或许为其提供了另一种破局思路。
随着沐曦IPO获受理、摩尔线程招股书披露，国产GPU的资本赛跑已鸣枪。昆仑芯虽未公开招股时间表，但融资节奏与国资入场姿态无不显露其上市意图。
百度搜索、小度等业务已部署超2万片一代芯片，三代P800卡集群获李彦宏站台；比亚迪的入股更打开车规级芯片想象空间。当资本热潮退去，真正检验芯片企业的终将是商业化落地的铿锵回响——毕竟130亿估值的光环，终要在市场的铁砧上经受锤炼。
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