蔚来财报惊爆：一季度亏67.5亿！四季度真能翻盘吗？

蔚来财报惊爆：一季度亏67.5亿！四季度真能翻盘吗？

蔚来汽车刚公布2025年一季度财报，这数据看得人心里打鼓。营收120.3亿元，同比增长21%，听起来不错吧？但净亏损67.5亿元，比去年多亏30%！调整后净亏损62.8亿元，这窟窿越挖越大。你说这车企还能撑住吗？四季度说要盈利，是不是画大饼？咱们今天就来扒一扒，蔚来这盘棋到底怎么下。

现金储备这块儿，蔚来账上还有260亿元，但不是随时能花的活钱。三月末港股融了40多亿，四月到账后总资金超300亿元。260亿现金听起来挺多，可流动负债已超流动资产，股东权益还负了。这架势，要是再不赚钱，可就真资不抵债了。蔚来嘴上说“资金够用一年”，但咱心里直犯嘀咕：万一销量跟不上，这不是玩火吗？

毛利润倒是个亮点，一季度9.20亿元，同比涨88.5%。可环比降了60.2%，为啥？淡季嘛，每年这时候都这样。毛利率7.6%，整车毛利率10%，比去年同期的9.2%好点，但不如四季度的13.1%。10%毛利率单独看还行，可隔壁零跑都更高，蔚来咋就落后了？是不是租电模式拖了后腿？这操作简直了，车企搞创新，结果把自己坑了。

交付量倒是猛增，一季度卖车42，094辆，同比增长40.1%。二季度更狠，预计交付7.2万到7.5万台，环比能涨71%到78%。这势头，要是真能稳住，四季度盈利或许有戏。7.5万台目标够大胆，可市场买账吗？新车型像ES6、EC6五月刚上市，乐道L90也亮相了，firefly都交付了。李斌还放话，新ES8四季度交付。产品线铺这么开，成本能压住？

研发上，蔚来砸钱不手软，一季度投31.8亿元。基建更夸张，换电站3404座，充电站4607座带26441根充电枪。3404座换电站算行业标杆，可卖车能回本吗？蔚来想靠这个拉销量，但用户买不买账，还得看实际体验。这波操作，吃相太难看？还是真有远见？

为啥毛利率拼不过零跑？零跑靠低价走量，蔚来玩高端服务，租电模式分走了利润。用户选租电池，车价低了，但车企少赚一笔。租电拖累毛利这问题不解决，四季度盈利就是空谈。零跑数据亮眼，蔚来得学学降本增效。你说他们真敢这么干？换别人早急眼了。

四季度盈利目标，不是没可能。二季度交付要是达标，现金流就能好转。加上新ES8年底交付，乐道品牌发力，销量冲上去，亏损就能收窄。但风险也大：车市竞争白热化，特斯拉降价、小米入场，蔚来压力山大。销量是关键没用户买单，啥都白搭。这节骨眼上，李斌的豪言壮语，咱得打个问号。

说到底，蔚来这财报喜忧参半。短期看，资金还能扛，长期就得靠真本事。四季度盈利不是梦，但得先过销量关。消费者选车，别光看品牌，多比比性价比。你觉得蔚来能翻身吗？评论区聊聊你的看法，咱们一起盯紧车市风云。