“满大街都是外卖骑手和通勤市民的小电驴，为什么造电动车的龙头企业却集体卖不动了？”——随着2026年上市公司半年报披露收官，两轮电动车行业交出了一份令全市场咋舌的尴尬成绩单。据国际金融报与财新等权威财经媒体报道，行业领头羊雅迪控股上半年归母净利润大幅缩水27.2%，毛利率滑落至17.7%；行业老二爱玛科技净利润更是直接腰斩45.15%，销量下滑超10%；而紧随其后的绿源集团营收下降20%、利润暴跌超31%。
不仅是龙头大厂日子紧绷，权威行业统计数据显示，今年上半年国内电动两轮车市场总销量同比大幅萎缩了12.6%，整个市场蒸发了数百乃至上千万台的规模。
曾经依靠政策换购与人口红利一路狂飙的“造车神话”，怎么突然就熄了火？三大巨头集体失速的背后，究竟遭遇了怎样的成本夹击？当行业彻底告别增量时代，电动两轮车又将面临怎样的残酷出清？
一、雅迪两头受挤：毛利率从19.6%跌至17.7%，涨价300块劝退消费者
在两轮电动车领域，雅迪一直是规模与盈利能力的代名词。然而今年上半年，雅迪控股交出的成绩单却展现出极其典型的“增收不增利、两头受挤”的被动局面。
财报数据显示，雅迪上半年营收为182.36亿元，同比微降5.0%，但归母净利润却从去年同期的16.5亿元大幅滑落至12.01亿元，跌幅超过27%。
净利润暴跌的致命根源，在于其核心毛利率的失守——从去年同期的19.6%一路掉到了17.7%。这不到2个百分点的下滑，直接导致毛利总额蒸发了数亿元。
深入成本与售价的夹板中，雅迪遭遇了进退维谷的困境：
一头上游成本高企：制造电动两轮车所必需的碳酸锂电池电芯、铜线圈、高纯铝材以及塑件原材料价格出现阶段性上浮，刚性推高了整车的硬件制造成本；
另一头终端极度敏感：电动车作为大众基础代步工具，受众普遍属于对价格极度敏感的工薪族与小微群体。厂商只要试图通过提价200元到300元来转移成本压力，消费者就会立刻选择持币观望或者转向二手市场。
“成本端压不下去，售价端提不上去”，利润空间被生生挤压，成了行业老大最难受的现实。
二、爱玛净利腰斩45%：新国标合规成本大涨，旧国标透支红利集中退潮
如果说雅迪还能依靠全球出海勉强维持营收体量，那么行业排名第二的爱玛科技，则遭遇了更为剧烈的利润地震。
上半年，爱玛科技录得营收114.40亿元，同比下滑12.21%；归母净利润更是直接从12.1亿元腰斩至6.65亿元，同比暴跌45.15%，整车销量同比跌了12%以上。
爱玛净利润的腰斩，精准刺破了行业红利见顶的两大痛点：
其一，新国标技术规范切换带来的合规成本激增。为满足国家针对电动两轮车电气安全、防火阻燃、互认协同防篡改等一系列严苛的合规要求，整车研发投入、模具重新开辟以及核心元器件测试认证的费用成倍上涨，严重侵蚀了单车净利润。
其二，前几年集中爆发的换购红利彻底退潮。过去几年，全国多地针对超标“旧国标车”实行淘汰置换过渡期政策，引发了一波全民集中的“换车狂潮”。然而，这种由政策硬性驱动的换购潮，在透支了数以千万计家庭未来3到5年的购车需求后，在今年上半年迎来了断崖式的回落。
当市场上没有了“不得不换车”的硬性驱动，爱玛庞大的线下传统经销网络瞬间感受到了刺骨的寒意。
三、绿源跌超30%揭示行业真相：大盘萎缩12.6%，存量博弈的中小品牌大出清
面对巨头的利润滑铁卢，有人试图将其归咎于个别企业的经营策略失误。然而，第二梯队代表绿源集团营收下降20%、利润暴跌31%并发布盈利预警的现实，彻底宣告了这绝非孤立事件。
根据奥维云网等专业机构的统计数据，今年上半年国内电动两轮车整体销量降至2825万台，同比缩水12.6%。
大盘整体萎缩意味着，整个电动车行业已经彻底告别了依靠做大蛋糕赚钱的“黄金增量期”，全面坠入“存量厮杀、零和博弈”的深度阵痛期。
在水面下沉的残酷竞争中，行业洗牌的生存法则被无情改写：
头部巨头尚且能依靠百亿级体量和上千万年产能抵御风浪；
缺乏规模效应、供应链议价权微弱、且品牌溢价为零的中小作坊式品牌，正在以惊人的速度被淘汰出局。
雅迪此前斥资10.2亿元收购外卖神车“金箭科技”，正是头部巨头开始动用资本力量加速行业兼并重组、抱团取暖的标志性信号。
四、告别“增量狂欢”，电动车下半场拼什么？
透过三大上市巨头惨淡的中报数据，整个电动两轮车行业的竞争逻辑正在发生颠覆性的质变：
第一，靠低价铺网点走量的时代彻底终结。过去那种“满大街开夫妻店、打价格战冲销量”的粗放模式已无法适应市场。未来的生存核心在于产品智能化与精细化运营——谁能在电池安全防护、长续航算法、智能防盗以及B端外卖骑手换电生态上构筑壁垒，谁才能留住核心客户。
第二，加速全球化出海开辟第二战场。在国内保有量超过3.5亿辆、市场极度饱和的背景下，东南亚、拉美等具备庞大摩托车油转电红利的海外蓝海市场，将成为拉动中国两轮车出海的战略生命线。
第三，给普通消费者的购车警示。伴随着行业残酷出清，许多杂牌中小厂家可能在未来一两年内破产倒闭。消费者在选购电动车时，切忌贪图几百元的便宜购买无资质的组装杂牌车，务必认准全国售后网络完善、通过新国标严格认证的正规主流品牌，谨防后续维修无门与电池起火等安全隐患。
商业竞争与资本市场充满不确定性。本文所引用的上市公司半年报官方披露数据、行业协会监测指标及产业链趋势分析，仅供财经信息交流与商业逻辑探讨参考，不构成任何具体的买卖推荐、投资咨询或品牌评判依据。投资者应充分评估行业周期风险，理性决策。
从雅迪利润下滑27%，到爱玛净利腰斩45%，再到全行业12.6%的销量大缩水，两轮电动车中报的这一记集体闷棍，深刻证明了任何行业在经历狂飙突进后，都必须接受存量时代的周期大考。告别野蛮内卷，把精力真正放在产品安全与用户真实痛点上，才是穿越寒冬的唯一解药。
对于雅迪、爱玛等大牌电动车销量与利润暴跌，您怎么看？您家的小电驴骑了几年了，近期有换新车的打算吗？欢迎在评论区分享您的骑行体验与真实看法！
