2026年1月16日上午十点，京东司法拍卖平台上，观致汽车常熟工厂的二次拍卖正式落幕。起拍价8.596亿元，保证金1.72亿元，超过六万人围观，仅一人报名，全程无人出价。
又是流拍。
就在这场拍卖启动前不到24小时，观致汽车实控人、宝能集团董事长姚振华通过官方公众号发布了实名举报视频。他对着镜头，面容憔悴、语气急切，向最高人民法院和江苏省高级人民法院举报，声称这批资产第三方评估价值80亿元，却被以不到十分之一的价格贱卖，直指存在违法操作。
一笔2.7亿元的债务执行案，牵出数十亿资产的处置争议。80亿对8.6亿，悬殊的价值差背后，究竟藏着怎样的资本迷局？
这场风波的源头，是一笔金融借款合同纠纷。案件早在2022年就已开庭审理，原告为中国进出口银行，被告是宝能投资集团和观致汽车，执行标的金额约2.7亿元。2025年6月案件进入执行阶段，随后债权转移至苏州本地资产管理公司，常熟市人民法院启动资产拍卖程序。
2025年12月30日，观致汽车常熟工厂首次拍卖，起拍价10.5亿元，流拍。不到半个月，2026年1月15日二次拍卖火速跟进，起拍价直接降至8.6亿元。
姚振华在举报视频中抛出三个核心指控：第一，常熟相关部门违法成立清算工作组，超额查封核心资产；第二，第三方评估价值80亿元的土地、厂房及设备，被法院委托的机构低评为15亿元；第三，相关部门违法快速推进一拍、二拍，涉嫌低价侵吞资产后再进行破产清算。
据姚振华方面披露，宝能自2018年以来对观致汽车累计投资超过260亿元。他还在视频中强调，观致有重整价值，仅需20亿元即可复产，呼吁制止违法拍卖行为，保护股东及1500家供应商合计139亿元债权的合法权益。
但常熟方面的回应斩钉截铁。常熟市委宣传部工作人员直言举报内容“显然不实”，但具体哪些内容不实，未透露更多细节。根据常熟方面的官方通报，法院委托的评估机构苏州天元土地房地产评估有限公司具备法定资质，评估报告于2025年11月送达双方当事人，观致汽车当时未提出异议。该资产包中，土地厂房估值约11.59亿元，设备设施及零配件估值约3.76亿元，合计15.35亿元。评估报告明确指出，设备设施主要投建于2013年底，2021年已停产，现场勘察时全部设备未定期维护保养，特种设备及检验仪器仪表也未定期检验。
评估前提的不同，是80亿与15亿巨大差距的核心原因。姚振华方的评估假设企业持续经营，而法院委托的评估基于观致汽车已停产多年的现实，设备价值严重折损。
更重要的是，常熟方面通报称，虽然该案申请执行标的为2.7亿元，但抵押财产变现后需清偿的抵押债权就达15.7亿元。换句话说，这笔2.7亿元的债务只是冰山一角，背后是超过15亿元的抵押债权压顶。
与此同时，苏州市中级人民法院已于2025年12月22日立案受理观致汽车的破产重整申请，目前已举行两次听证，后续将依法作出裁定。根据《企业破产法》第十九条的规定，由于破产重整申请仍在听证审查阶段，并未正式裁定受理，因此常熟市人民法院继续推进拍卖程序，符合法律规定。
举报、回应、拍卖、流拍。一场罗生门，各方各执一词，至今没有定论。
要理解今天的局面，得先看懂观致是怎么走到这一步的。
观致汽车的前身，是奇瑞汽车与以色列集团量子公司合资成立的奇瑞量子汽车有限公司，2007年成立，2011年迁址至常熟。它曾是国产汽车最高水准的代名词——手握顶级海外研发团队，在欧洲碰撞测试中拿下历史最高分，技术实力碾压同期所有自主品牌。
但叫好不叫座。定价对标合资车、轿车赛道遇冷、品牌底蕴不足，观致连续多年巨亏，彻底拖垮了奇瑞的资金链。
2017年底，宝能集团以66.3亿元收购观致51%股权，成为控股股东。2019年，宝能再以15.6亿元增持至63%。姚振华在2018年的经销商大会上豪言壮语：从2018年开始连续五年，每年向观致投入100亿元用于研发，到2022年预计推出26款新车型。资本市场瞬间沸腾，所有人都以为，观致终于等到了翻盘的机会。
接手第二年，观致销量暴涨三倍多，数据亮眼，看似强势复苏。
但这场火爆销量，从头到尾都是人为制造的虚假景象。所有新增订单，几乎全部来自宝能旗下自有租车平台联动云。天眼查股权穿透显示，联动云由深圳润和信投资与宝能汽车集团共同持股。2018年，联动云计划从观致采购9.5万辆汽车，直接撑起了当年6.3万辆的销量成绩。说白了就是企业自产自销，左手倒右手，和真实民用市场毫无关系。
更致命的是，联动云的低价租车模式，彻底毁掉了观致仅存的一点品牌形象。观致3和观致5沦为共享汽车，被用户暴力驾驶、野外越野，甚至有人图方便把它当“移动厕所”。久而久之，消费者提起观致，第一反应就是那些车况极差的共享汽车，品牌价值被彻底清零。
虚假的数据泡沫撑不起真实发展。平台采购结束后，销量立刻断崖下跌。2019年销量仅剩2.2万辆，后续连年暴跌，2021年仅剩五千多台。
随着宝能主业地产崩盘，资金链全面紧张，观致彻底失去输血能力。工厂停产、员工欠薪、供应商断供、经销商维权，各类负面问题集中爆发。2021年，观致资金链断裂正式停产，2022年后彻底退出市场。
截至目前，观致汽车名下共有31条股权冻结记录，涉及其在各地的子公司，被冻结股权总金额超过350亿元。在常熟市人民法院进入执行程序的案件达400余件，申请执行标的超18亿元。中国裁判文书网多则执行裁定书显示，观致汽车名下已无可供执行的存款。
二次拍卖流拍，对观致来说意味着什么？
首先，债权人面临更严峻的清偿困局。一拍流拍、二拍又流拍，资产价格面临进一步下探的压力。根据司法拍卖规则，如果二拍再度流拍，资产可能进入变卖程序，或者以物抵债给债权人。抵押债权人的清偿率将进一步缩水，而普通债权人——那些被拖欠货款的供应商、被欠薪的员工——可能面临零清偿的结局。
其次，观致正站在破产重整与资产清算的十字路口。重整意味着保留公司主体，引入战略投资者，理论上还有恢复生产的可能，汽车行业不乏力帆、众泰等通过重整翻身的案例。清算则意味着彻底拆分变卖资产，公司注销，债权人按比例分配剩余价值。从目前无人接盘的局面来看，观致走向清算的概率正在加大。
常熟方面在通报中披露，2025年12月，宝能集团关联企业深圳欣本供应链有限公司收购观致汽车债权，并向苏州市中级人民法院申请观致汽车破产重整。但截至2026年1月15日第二次听证结束，该申请仍在审查阶段。宝能试图通过破产重整来延缓资产处置、保住核心资产，但时间窗口正在收窄。
姚振华的举报，更像是一场孤注一掷的博弈。从当年纵横资本市场的“野蛮人”，到如今亲自录视频喊冤的“举报者”，身份反转的背后，是宝能系深陷千亿债务泥潭的现实。他试图用舆论为筹码，扭转资产处置的既定轨迹。但即便举报成功让拍卖暂停，观致要如何复产、如何造血，仍然是悬而未决的难题。
观致的衰败，不是命运不公，而是两任投资方连续的战略失误叠加而成的悲剧。
奇瑞时代，执著深耕轿车品类，无视全民SUV热潮，错失黄金五年。宝能时代，国内新能源汽车风口全面爆发，吉利、比亚迪纷纷迭代混动、纯电车型，观致却死守老旧燃油车型，没有任何新能源产品布局，直接被主流市场淘汰。
而宝能“左手倒右手”的资本操作，更是给所有实体企业上了一堂最真实的课。销量数据造假、关联交易虚增营收、资产腾挪循环融资——靠资本堆砌的繁荣，终究经不起市场检验。当地产下行引爆资金链，虚假的数据泡沫瞬间破灭，留下的只有停产多年的工厂、被冻结数百亿的股权，以及被套牢的供应商和债权人。
观致的故事，折射出一个更大的命题：资本扩张不能脱离实业根基。对比蔚来、小鹏等新势力车企，虽然同样依赖融资，但它们在技术研发和产品迭代上保持了持续投入，最终在市场上站稳了脚跟。而观致在宝能手中，更像是一枚被反复抵押的筹码，而不是一个被真正经营的企业。
如今国产汽车强势崛起，新能源车型领跑全球，高端品牌遍地开花。可惜最早铺路的观致，没能熬过寒冬，看不到如今的盛世光景。
而姚振华的举报能否扭转局面，资产价值的罗生门何时才能尘埃落定，恐怕还需要时间来给出答案。
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