五菱汽车，股价是否涨错了？

1. 据乘联会数据可知，五菱宏光mini前五个月的销量稳居新能源汽车销量排行榜第一，这给五菱品牌打足了底气；
2. 6月3号，五菱荣光打造的“地摊专用车”设定极其符合地摊经济的热点话题，股价当日上涨120%；
3. 6月9号，在无人机领域颇负盛名的大疆公司和上汽通用五菱联合公布战略合作关系，并宣称首款合作车即将上线，这无疑增进了五菱汽车品牌的智慧驾驶技术。

摘自企查查

根据2021年报推断，五菱汽车销售来源为销售发动机、汽车零配件和专用汽车，其发动机和汽车零配件的主要客户为上汽通用五菱，其专用汽车挂的是五菱的品牌，也就是说五菱汽车无论作为供应商还是生产商，都与五菱品牌的兴衰息息相关。

摘自年报

2021年，五菱汽车的发动机和汽车零部件业务收入合计94.48亿元，其中向最大的客户提供服务获得的收入为73.83亿元，说明五菱汽车对这单一最大客户的依赖性较强，这一客户就是上汽通用五菱，五菱品牌性价比高，毛利率本来就较低，外加五菱汽车依赖上汽通用五菱导致了议价能力低，所以结合毛利和收入看，五菱汽车毛利率不高，这可能也是五菱汽车想要进入新能源汽车行业的主要原因。

今年6月6号，五菱汽车发布公告称，五菱汽车及其子公司五菱工业合力注资五菱新能源，原本百分之百持股五菱新能源的广西汽车股份被稀释至70%，五菱汽车及其子公司合计持股30%。公司进军新能源汽车行业无疑是一次机遇，但也面临着挑战，比如芯片问题还未缓解。疫情和俄乌战争进一步引发芯片短缺问题，导致新能源电池原材料价格上涨，整车成本提高，售价随之提高。这时候进入行业必然首先要解决芯片供应问题，无疑增加了进入壁垒。

另外，上述分析中提到过五菱汽车连年亏损、现金流全靠融资活动支撑，此时新增大量新能源行业投资必然会产生大量研发支出，净利润进一步降低，同时投资活动现金流出也会增加，公司资金短缺风险加大。