保时捷的至暗时刻，99%利润暴跌背后，一个豪车帝国的挣扎与自救

看着保时捷最新财报上那个数字，很多人揉了揉眼睛2025年前三季度营业利润4000万欧元。这个数字什么概念？相当于去年同期的1%，直接缩水99%。要知道，三年前这家公司还被称为"豪车印钞机"，一年能赚73亿欧元。

时间回到2020年，疫情下的保时捷展现出惊人的抗压能力。那年营业利润42亿欧元，随后三年像坐上了火箭，53亿、68亿、73亿欧元。最风光的是2023年，利润率高达18%，每卖出一辆车都在疯狂赚钱。2024年利润跌到56亿欧元，下滑超过23%。而今年前三季度的数据更让人震惊，营收268.64亿欧元，下滑6%。利润率从14.1%暴跌至0.2%。曾经最赚钱的豪车品牌，现在利润率还不如很多普通品牌。

前三季度销量3.2万辆，暴跌26%。德国老家也不乐观，销量下降16%至2.25万辆。整个欧洲市场（除德国外）下跌4%至5万辆。这三个核心市场的集体下滑，直接拖累全球销量下降6%至21.25万辆。

战略调整产生的特殊费用排在首位，光是前三季度就花了27亿欧元。美国关税增加带来数亿欧元额外成本，预计全年相关总成本将达到31亿欧元。

今年9月，保时捷宣布放缓电动化进程，未来将推出更多燃油和插混车型。原计划2030年代推出的电动车新平台要重新调整，转而与大众集团其他品牌协同开发。财报电话会上透露，三款车型即将停产，包括最畅销的燃油版Macan，以及718 Boxster和Cayman。这些曾经的主力车型退出市场，标志着产品战略的重大调整。为了活下去，保时捷开始多管齐下。应对美国关税的办法简单直接涨价，确保利润率。人力成本也在削减，计划2029年前裁员1900人。10月已经启动新一轮管理层与员工的磋商。

就在财报公布前几天，保时捷宣布换帅现任CEO奥博穆年底卸任，迈克尔·莱特斯将于2026年1月1日正式接任。奥博穆同时领导保时捷和大众集团的"双重CEO"模式，在过去三年一直备受争议。10月24日收盘价34.81欧元，比2022年上市发行价82.5欧元下跌近58%。三年时间，股价直接腰斩。

保时捷首席财务官Jochen Breckner的说法是"2025年将是业绩低谷。"但眼前的困境远比想象中复杂：战略调整的巨额外、核心市场萎缩、电动化转型受阻、关税成本增加，这些因素交织在一起，让这家豪车巨头迎来了真正的考验时刻。