一年前，赛力斯还是A股最靓的仔。跟华为“一纸婚约”，股价从几块钱一路狂飙到174块，市值逼近3000亿，把比亚迪、长城都踩在脚下，稳稳坐上“国产汽车第一股”的宝座。
结果呢？不到一年，49.75元。
市值从3000亿缩水到866亿，没了三分之二还多。蒸发的钱，够盖好几个“新问界工厂”了。
这不是腰斩，这是斩到脚脖子。
大家最关心的一个问题：是不是赛力斯不行了？
你看它的财报，2026年上半年，卖了17.88万辆车，多了3.87%。但营收呢？574.93亿，少了7.87%。更吓人的是利润，从赚29.41亿，变成亏17.17亿。光二季度，就亏了24.71亿。
卖得多了，反而亏得更多。这笔账，怎么算都不对。
问题出在哪儿？
第一，成本扛不住了。2026年，存储芯片、碳酸锂价格疯涨，一辆车多花1.5到2万。这还不算，赛力斯另一大开销，是“华为税”。
什么叫华为税？采购智能座舱、自动驾驶系统、用华为的销售渠道、技术授权——每卖一辆车，有13万左右流向了华为。卖得越多，华为赚得越多，赛力斯自己反而越亏。
第二，车型迭代太快，自己打自己。问界M7原来月销两万六，一年不到，跌到不足5000辆。为啥？因为新品M8、M9一出来，老车主手里的车瞬间不香了。这还不算，车型改款太快，上半年一口气计提了17.5亿的资产减值。
相当于自己跟自己“内卷”，卷来卷去，把利润卷没了。
第三，华为的光环，不再只照在它头上。
这场“联姻”，一开始确实是“独宠”。但2026年，鸿蒙智行从“一界”变成“五界”——问界、智界、享界、尊界、尚界。赛力斯不再是唯一。它在鸿蒙智行里的销量占比，从87%掉到了59.9%。
华为的资源，被分成了五份。赛力斯吃到的，自然少了。
更麻烦的是，问界的主力战场——25万到30万这个区间，被特斯拉Model Y和小米YU7两面夹击。2026年7月，赛力斯新能源汽车销量暴跌45.65%。
以前有华为就够，现在光有华为，不够了。
当然，赛力斯也没闲着。它开始自救。
第一招，砸钱回购。公司计划掏出10到20亿，控股股东和高管也一起增持。说白了，就是告诉大家：别慌，我们自己买。
第二招，搞“去华为化”。赛力斯孵化了新品牌AIVA，不依赖华为，用字节跳动、元戎启行的技术。12月就要上市新车型，想试试自己能不能单飞。
第三招，出海。国内卷不动，就去境外卷。海外市场单车利润更高，还能避开国内的价格战。
但这些招，能不能救回股价，没人知道。
毕竟，年初机构还喊“目标价200”，现在49块多的股价，已经让太多人血本无归。
