一边是海外销量同比翻倍，一边是国内份额持续萎缩。比亚迪的全球扩张，是实打实的繁荣，还是用低价换来的虚假繁荣？
2026年一季度，比亚迪海外销量约32万辆，在总销量中的占比首次升至46%——国内市场37.5万辆的销量，历史上第一次被海外超越。到了7月，这个比例进一步攀升至43.1%，比亚迪每卖出10辆车，已经有4辆在海外。2025年全年，比亚迪海外销量104.96万辆，同比增长145%，首次突破百万辆大关。
数字很漂亮。但网络舆论却分裂成两派：一派高呼“全球化胜利”，另一派则警惕“内虚外强”。哪一派更接近真相？
一个常见的误解是：比亚迪出海靠的是低价。事实恰恰相反。
在巴西，比亚迪海豹06的售价折合人民币约31.7万元，是国内起售价10.98万元的近三倍。方程豹钛7在柬埔寨的售价达到32.3万到35.8万元，而国内仅售17.98万到21.98万元，价格几乎翻了一倍。在乌拉圭，同样一款车也有3倍左右的溢价。比亚迪在巴西的电动车市场拿下了九成销量，当地人的梦想就是开上一辆比亚迪新能源车。
欧洲市场更是如此。腾势Z9GT纯电版在欧洲预售价11.5万欧元，约合人民币近百万元，不仅是国内售价的三倍，更直逼保时捷帕拉梅拉猎装与奔驰S级入门款定价。发布会选在巴黎歌剧院召开，欧洲名流前来捧场。
定价不是孤立的。比亚迪2025年财报披露，境外业务毛利率为19.46%，而境内业务毛利率仅为16.66%。境外收入3107.41亿元，同比增长40.05%，占总营收比例提升至38.65%。海外不仅卖得更贵，利润空间也更大。
表面繁荣有真实支撑。与“低价换量”的简单印象不同，比亚迪在部分海外市场拥有相当强的定价能力，甚至正在建立品牌溢价。
但繁荣的另一面，是高昂的入场券。
2025年，比亚迪全年营收8039.6亿元，同比增长3.46%，但归母净利润326.19亿元，同比下滑18.97%，是近六年来营收增速最低的一年。整体毛利率17.74%，同比下降1.69个百分点，为近三年最低点。基本每股收益3.58元，经营活动产生的现金流量净额591.36亿元，同比下降55.69%。
利润承压的同时，投资在加速。2025年，比亚迪投资活动产生的现金流量净额为-1974.63亿元，主要因购建固定资产、无形资产等支付的现金增加。研发投入达634亿元，同比增长17%。
海外建厂是吞噬现金的最大黑洞之一。泰国罗勇府工厂于2024年7月投产，本地化配套率超90%，借助东盟自贸协定降低关税成本。巴西巴伊亚工厂2025年6月正式投产，配套电池组装产线，自2026年起第10万辆车已下线。匈牙利工厂箭在弦上，投产后贴上“欧盟制造”标签即可豁免对华电动车反补贴关税，但匈牙利新政府上台后，随即对比亚迪的大规模投资展开全面调查，旧政府的优惠政策在新政府治下难以为继。
建厂初期投入巨大，折旧摊销、供应链磨合、文化适应成本，每一项都在侵蚀利润。更麻烦的是，政策风险从未远离。巴西政府对本地组装车型征税，2026年税率16%，2027年1月将提高到35%，与进口关税完全一致。大众、丰田、斯特兰蒂斯、通用四家车企联名向巴西总统施压，比亚迪虽强硬回应，但政策的天平并不总是倾向后来者。
要判断比亚迪当前阶段的本质，需要把镜头拉远，看一条更长的历史曲线。
丰田的全球化之路，经历了数十年“先亏损后盈利”的周期。早期在北美建厂，同样面临巨额资本开支、文化磨合、供应链本地化等一系列问题，靠规模效应逐步降低成本，最终实现盈利。丰田2025财年全球销量1011.1万辆，连续七年位居全球第一，它的全球化网络是几十年一砖一瓦搭起来的。
比亚迪2026年上半年全球销量180.85万辆，排名第六，与丰田的差距缩小到不到1.7倍。但差距缩小不等于差距消失，更不等于盈利能力的同步提升。
当下比亚迪所处的阶段，是海外扩张的“投入期”。国内市场竞争加剧、增速放缓，2026年上半年国内乘用车零售约875万辆，同比下滑20%，比亚迪自身境内销量约101.6万辆，同比下降39.6%。国内需求收缩，反向加速了出海步伐——既然国内市场拥挤不堪，那就去海外寻找蓝海。7月乘用车出口91.8万辆，同比暴增87.8%，出口量占厂商总销量的比重攀升至41%。比亚迪7月出口17.98万辆，已超过出口排名第二的奇瑞和第三的特斯拉之和。
“扩张换规模”是车企全球化初期的常见策略。关键在于：规模扩大后，能否实现盈利拐点？
警惕“内虚外强”的陷阱正在于此。内虚，是国内份额下滑背后可能反映的产品竞争力、品牌溢价或市场策略问题。2026年上半年比亚迪境内销量同比下滑近四成，国内车市5万元以下车型累计销量同比暴跌55%，但40万元以上新能源车销量同比大涨46%，自主品牌在该级别拿下59%的份额。市场在分化，比亚迪能否在高端市场守住阵脚，是检验“内功”的关键。
外强，是海外销量增长若无法转化为可持续盈利，则可能陷入“虚胖”。2025年境外毛利率优于境内，但建厂成本、关税波动、政策风险三座大山压在头上，短期利润承压是不可避免的代价。
衡量一家车企全球化是否成功，最关键的标准是销量规模、市场份额，还是盈利能力？
丰田当年打进美国市场的时候，也被人说过不可能。比亚迪的全球化之路，目前仍处于早期投入阶段。未来需要持续观察三个指标：海外市场利润贡献能否持续改善、建厂产能利用率能否稳步爬升、以及国内份额能否在竞争中稳住基本盘。
登顶之路从来不好走。正因为不好走，才值得持续看。
