2025 年 7 月中国启动总投资 1.2 万亿元三峡工程 4.8 倍、装机容量 6000 万千瓦的雅鲁藏布江水电工程，引发市场关注A 股水泥建材涨 8.69%、工程机械涨 7.48%，同时聚焦三峡大坝2500 亿投资，2003 年起运行的 “回本与否”核心问题。
三峡大坝经济账
发电：
直接 “印钞机”：
2003 年首台机组发电至 2025 年上半年，累计发电量超 1.6 万亿千瓦时，按 0.25 元 / 度平均电价算，电费收入达 4000 亿元，覆盖 2500 亿初始投资后净盈利 1500 亿；
2020 年发电量 1118 亿千瓦时刷新世界纪录，且每年减燃煤 3 亿吨、避碳排 8 亿吨，碳交易潜在收益显著，长江电力常年毛利率超 50%，体现水电 “前期建、后期稳赚”模式。
防洪：
隐形核心收益：
建成后长江荆江河段防洪能力从 “十年一遇”升至 “百年一遇”，221.5 亿立方米防洪库容，2020 年拦洪 270 亿立方米避武汉、南京等城市 1500 亿损失；
截至 2024 年累计减洪灾直接损失约 1000 亿，守护 1500 万人口、150 万公顷农田，同时降低洪灾频率，间接拉动沿江省份 GDP 增长。
航运：
激活长江经济带：
此前重庆至上海航运需翻坝转运，运费 120 元 / 吨；
如今万吨级船队直达上游，2023 年货运量 1.72 亿吨，运费降至 40 元 / 吨以下，年省沿江企业物流成本 240 亿；
20 年间船闸放行超 百万艘次、运货 21 亿吨，长江经济带贡献全国 四成以上 GDP，形成数千亿年产值产业走廊。
隐忧提示：
文档提及三峡辉煌背后存在 “沉重代价”，但未展开具体内容。
市场整体认知：
当前市场呈 “指数进攻但部分人亏钱”的结构性特征，核心原因是股票数量增多若仅 2000 余家会普涨，现需轮动，需 “咬住核心方向”才能盈利，且明确 “牛市趋势已形成”，顶背离、指标高位等在趋势面前 “不值一提”。
资金逻辑与政策关联：
资本市场被视为解决消费需居民有钱、化债、养老问题的关键，2024 年 1 月国家队增持银行股后银行创新高，资金获利验证 “政策需要的牛市”；
当前行情 “不疯牛、慢推指数”，符合上层预期。
证券板块核心观点
板块趋势：
证券板块接棒银行成为核心方向，多只个股突破去年高位，部分仍差 20 点以上，但牛市中除龙头外涨幅相近，未跑赢指数者无需急，后续有 补涨机会。
龙头与标的选择：
不建议追高头部证券如中信证券 4000 多亿市值，涨至 2 万亿难度大，龙头大概率出自 500 亿以下小票涨 5 倍仅 2000 亿左右，当前人气小票包括中银证券、哈投、国盛金控、华林证券，且低位几元股机会大参考 2015 年西部证券涨 8 倍。
调整预期反驳：
3600 点喊 “跌回 3400 点”的观点被认为是 “空仓者想抄底”，当前全球股市向好、港股新高，牛市无悬念；
强调 “顶需满足加速、全民炒股如 2024 年 924 行情后调整”，主力目标远不止 3600 点，建议 “躺平”跟随趋势。
核心亮点与技术升级：
丰田第六代混动系统以 “一箱油开空调跑 1400 公里”相当于北京到上海为核心亮点，且为非实验室数据，高速行驶时 “越快越省油”；
油价 6 元 / 升时，用车成本接近电动车外充成本。
电池迭代：
放弃传统镍氢电池耐用、耐极端温但能量密度低，部分车主跑数十万 km 未换电池，改用高性能锂电，体积缩小、能量密度提升，直接优化加速性能与动力响应，支持电机与发动机协同驱动的爆发力。
其他关键升级：
发动机热效率或超 43%接近量产汽油机天花板、三电系统轻量化、智能能量管理解决发动机频繁启停问题，实时优化油电分配。
与电动车的优劣势对比
混动优势：
极寒环境下续航波动≤15%电动车零下 20 度续航缩水一半、补能快加油站 5 分钟“满血”，避免电动车春运排队充电，适合北方地区、长途出行场景。
电动车优势：
家充成本低谷电不到 5 毛 / 度，每公里电费 < 1 毛，低于混动 2 毛 1 / 公里、加速平顺静谧、智能化程度高平台更易集成智能座舱与智驾、电池平铺底盘空间利用率高，适合南方地区、短途通勤日均≤50 公里且有家充条件的用户。
市场影响与消费者建议：
该系统不会颠覆电动车，但会延缓其在 “充电设施不完善地区”的普及，丰田以 “稳健策略”抓用户 “省心、省钱、省事”需求，对中国车企形成竞争压力需加压奋进；
消费者选择核心看场景。
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