他称观致的土地、厂房、设备，经单方委托第三方评估价值80亿元；而法院司法评估价仅15亿元，司法拍卖起拍价进一步下调至8.6亿元 他在视频中喊冤，提出存在“超额查封”，强调“观致具备极大的重整价值“。但市场给出的答案很现实：8.6亿的起拍价，第二次拍卖依旧流拍，无人接手。
十个月后，2026年10月12日，南昌市中级人民法院新增一条执行记录：被执行人包含宝能集团、姚振华、宝能物流、钜盛华，执行标的20.5亿元。 这笔金额，对比当年砸向观致的资金，连零头都不及。
姚振华在举报视频里自己测算：截至2025年底，宝能系自述累计向观致投入约260亿元（该数据为单方口径，未经过司法审计），股权收购、研发投入、工厂建设、日常运营资金全部计入。2021年观致爆发流动性危机后，宝能继续追加 25 亿维持运营，还替观致偿还26亿元金融债务。
2017年，姚振华入局观致，花费66.3亿元从奇瑞与量子公司手中收购控股权。当年他喊出口号，要“打造中国特斯拉”，规划布局三大品牌、八大整车生产基地。 结局却大相径庭：观致销量在2018年冲到6.2万辆，到2022年暴跌至仅720辆。工厂全面停产，研发团队解散，售后体系逐步崩塌。
姚振华凭借轰动全国的“宝万之争 一战成名，身家快速暴涨，成为知名资本大鳄，手握千亿规模资产。天眼查对应时点数据显示：宝能集团被执行人记录近60条，累计被执行总金额超495亿元。
被执行金额还只是宝能债务的冰山一角。上海银行深圳分行与宝能系多年诉讼，2025年12月一审宣判，两笔借款本金分别为34.772亿元、38.99亿元，合计近 73.76亿元；姚振华个人对其中38.99亿元债务承担连带清偿责任。
虽然拿到胜诉判决书，但回款困难。截至2026年7月，宝能终本案件377件，执行总金额338亿元，未履行金额298.79亿元，未履行比例88%。
补充说明：终本案件，是法院经财产查控，暂时没有发现可供执行财产，并非债务直接免除，后续一旦查到财产线索，可以随时恢复强制执行。
2026年9月，宝能集团持有的云南宝能合创基金120亿元股权被北京金融法院冻结，冻结期限三年。9月股权冻结落地，10月又新增大额执行案件。
三十多年前，宝能只是深圳一家小型商贸公司。彼时姚振华面对的不是法院、债权人，是深圳遍地开工的工地，是野蛮生长、敢闯就能抓住机会的时代。 之后他深耕资本运作，凭借宝万之争一战封神，手握千亿身家。 随后大举跨界，四处收购企业、重金押注造车赛道。
资本运作和造车，底层逻辑完全不同。资本运作追求快节奏、高杠杆，看准机会快速出手；造车是重资产慢生意，需要长期沉淀，一台一台卖车，一步步打磨工厂、供应链。
姚振华砸入260亿资金，厂房建成、设备进场、新车顺利下线。但是产品销量持续低迷，难以产生足够现金流覆盖巨额投入。 2026年1月15日，观致常熟工厂第二次拍卖，页面结果：流拍。 当事人单方评估价值80亿的资产，8. 亿起拍，依然无人接盘。
提示：本文为商业案例复盘，资产估值、债务案件详情以法院正式文书为准，不构成任何投资建议。
