从零开始实现替代需要多久？
要想让一辆高品质的SUV既具备越野车的通过性能，又保持轿车的舒适性，
空气悬挂系统无疑是最佳选择。
这种系统能够根据实时路况调控供气单元和空气弹簧总成，以调整车身离地间隙，从而在复杂路况中提升车辆通过性，同时在高速行驶时提供更好的稳定性。
现今，汽车智能化技术日趋成熟，空气悬挂系统已成为小米SU7、华为问界等车型的标配。
随着国内新车市场中30万以上车型销量的持续上升，空气悬挂系统的需求快速增长。数据显示，到2025年，空气悬挂市场规模预计将达377.9亿元，年复合增长率（CAGR）达41.3%，并实现15%的市场渗透率。到2028年，这一市场规模可能突破590亿元，未来增长潜力巨大。
在此背景下，国产空气悬挂供应商迅速崛起。
几年间，保隆科技、中鼎股份和拓普集团等国产龙头逐步取代外资供应，成为市场主力。2024年4月，国产供应商的市场份额已超过80%，而2020年这一数字尚为零。
其中，中鼎股份作为汽车零部件领域的龙头，业务覆盖智能底盘、密封系统和冷却系统等多个方面，展现出极高的稳健性。
在业绩表现方面，中鼎股份的营收和净利润在过去几年中稳步增长。2020年至2023年间，公司营收从115.5亿元增至172.4亿元，年复合增长率为14.3%。2023年公司净利润达11.31亿元，同比增长16.78%。
2024年上半年，尽管拓普集团、保隆科技等同行业绩有所下滑，中鼎股份的营收同比增长18.08%，净利润同比大增34.83%，大幅超越伯特利和浙江世宝等同行，展现出强劲的成长性。
在运营能力方面，中鼎股份的总资产周转率处于行业中上水平。2020至2023年间，公司总资产周转率稳步上升，2023年达0.79次，显示出资产利用效率的显著提升。
同时，中鼎股份的存货周转率为3.7次，远高于拓普集团和保隆科技，表明公司存货周转速度较快，流动性和变现能力较强。
此外，中鼎股份还有一大优势在于其空气悬挂系统中的空气供给单元，这一技术通过收购德国AMK获得。AMK在全球排名前三，与大陆和威巴克同台竞争，多年来为奔驰、宝马、奥迪、沃尔沃和捷豹路虎等高端车企提供配套，实力雄厚。
如今，AMK在国内的子公司已实现本土化，带来了以下竞争优势：
其一是技术优势。
在空气悬挂系统的关键环节——空气供给单元领域，技术壁垒较高。空气供给系统由空气压缩机、电磁阀单元和温度传感器组成，其中空气压缩机需要满足在-40℃至80℃温度区间和18-20bar压强环境下的稳定工作要求，这对新竞争者形成了高门槛。
目前中鼎股份掌握了空气压缩、储存及传感器电控等核心技术，占据了国内市场70%的份额，处于领先地位。
其二是价格优势。
为了响应主机厂对成本控制的需求，中鼎股份不断推动储气罐等部件的自产，以提升硬件自产比例，降低对海外供应的依赖。
随着空气悬挂总成的国产化加速，进口成本和关税等费用相应减少，使中鼎股份的产品价格相比威巴克等海外供应商更具竞争力。
截至2024年7月，中鼎股份的空气悬挂业务订单总值超过144亿元，订单充足。2024年上半年，空气悬挂业务收入为5.7亿元，同比增长60%。
那么，中鼎股份未来的发展逻辑是什么呢？
其一是新能源汽车带动密封件需求增长。
密封系统在新能源汽车中能有效避免电池组电解液泄漏，延长电池寿命；在充电接口处的密封可防止电流泄漏和短路。橡胶密封件作为密封系统的核心部件，是新能源汽车的关键配件。
新能源汽车渗透率上升为橡胶密封市场提供了广阔空间。数据显示，新能源汽车渗透率在2024年7月已超过50%。
随着汽车应用场景的丰富和密封件结构升级，预计到2026年新能源汽车橡胶密封件市场规模将达到186亿元，年复合增长率达18.8%。
作为国内橡胶零部件市场的龙头，中鼎股份在密封系统的市场份额始终保持稳定，未来有望从这一市场需求中获益。
其二是汽车轻量化市场的广阔前景。
汽车轻量化可通过降低整车重量来全面降低能耗并提升续航。轻量化主要通过铝合金技术替代车内的钢铁材料，以达到减重目的。传统汽车中，底盘重量占整车比重较高，约27%，因此底盘轻量化已进入加速扩张阶段。
根据数据，预计到2026年，国内汽车铝合金底盘部件市场规模将达560.3亿元，年复合增长率为4%。
中鼎股份早在2015年便开始布局轻量化业务，目前在高端市场已立足，为华为汽车提供底盘总成，同时向比亚迪、奔驰和广汽等头部车企供货。2024年上半年，公司轻量化业务收入同比增长156%，未来有望持续受益于该市场增量。
总之，中鼎股份凭借稳健的业绩表现和亮眼的运营能力，吸引了近330家机构持仓。展望未来，随着密封系统需求的增加和汽车底盘的发展，公司有望实现业绩的持续增长。
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