六年前一次低调的产业投资，如今正在收获超出大多数人预期的回报。
彼时，长鑫科技还只是一家处于亏损期、尚未实现DRAM大规模量产的芯片企业。比亚迪以战略投资者身份入局，押注的是半导体国产替代的长期逻辑，而非短期财务回报。六年过去，长鑫科技已成长为中国第一、全球第四的DRAM厂商，2026年7月正式登陆科创板，首日市值一度突破3万亿元。
这笔投资的账面浮盈相当可观，然而对于比亚迪而言，真正重要的并不是账面上的数字增长，而是通过“绑定”核心芯片企业，为自己构筑了一条隐形的供应链护城河。
半导体国产替代的早期阶段，愿意下注的人并不多。
长鑫科技成立之初，DRAM市场被三星、SK海力士、美光三家巨头牢牢把控，合计占据全球90%以上份额。国内企业想要突破，不仅要面对技术壁垒，还要承受持续的巨额亏损。2023年，长鑫科技归母净利润亏损仍高达163亿元。
比亚迪恰恰是在这个阶段选择入局。作为战略投资者，它看重的不是短期分红，而是未来智能汽车对高性能存储芯片的刚性需求。车规级DRAM芯片的稳定供应，直接关系到智能座舱、自动驾驶等核心功能的迭代节奏。
时至今日，这笔投资的价值已经远远超出财务层面。长鑫科技2025年实现年度盈利，2026年上半年归母净利润预计达到500亿元至570亿元。比亚迪持有的股权价值大幅攀升，但更关键的收获在于供应链协同——当竞争对手还在为芯片供应焦虑时，比亚迪已经通过产业投资锁定了关键元器件的优先供给。
这种“以投资换供应”的思路，贯穿了比亚迪近年来的产业布局。
比亚迪在半导体领域的野心，远不止于财务投资。
旗下的比亚迪半导体，是国内车规级IGBT的龙头企业，2025年1至8月在新能源汽车功率器件市场的占有率已达26.9%，领先第二名近一倍。从IGBT、SiC MOSFET到MCU、CMOS图像传感器，比亚迪半导体已经形成从芯片设计到模块封装的完整产业链。公司自研的车规级MCU芯片，累计装车量已超过700万颗。
这种垂直整合带来的直接好处，在2021年全球芯片荒期间体现得淋漓尽致。当多数车企因缺芯被迫减产时，比亚迪凭借自供率高达70%左右的芯片能力，几乎未受影响。供应链安全，成了它在这个周期中最坚实的竞争壁垒。
资本市场对此始终抱有期待。比亚迪半导体曾于2021年递交创业板IPO申请，后因市场环境变化主动撤回。但分拆预期从未消失。2026年，市场消息显示比亚迪半导体正筹备科创板上市，估值预期已达800亿至1000亿元。
如果分拆成功，半导体业务将获得独立估值，进而反哺母公司市值。对于一直被视为“传统车企”的比亚迪而言，这可能是估值体系重塑的第一步。
然而，汽车业务本身的市场预期，已经很难支撑更高的估值想象空间。
新能源汽车渗透率接近六成，行业增速放缓已成事实。持续的价格战不断压缩单车利润，即便销量仍在增长，资本市场的估值逻辑已经开始转变——从给予高成长性溢价，转向按照成熟制造业进行定价。
这也就意味着，比亚迪需要找到能够承载更高估值预期的“第二增长曲线”。
人形机器人，正是这个方向上一个备受关注的赛道。
2026年8月，比亚迪自研人形机器人“小迪”将在郑州“迪空间”首次面向公众亮相。这台身高1.61米、拥有31个运动自由度的服务型机器人，初期将承担门店迎宾、车型讲解、互动引流等标准化工作。比亚迪执行副总裁李柯透露，短期目标是在每家门店部署2至3台，中期进入商超、仓储等商业场景，长期则希望进入家庭。
从技术路径来看，比亚迪入局人形机器人并非跨界，而是自身技术体系的同源延伸。电池、电机、电控，正是比亚迪深耕二十余年的核心优势。弗迪电池可以对刀片电池技术进行轻量化改造，转化为机器人动力源；车用伺服电机可以优化迭代为机器人关节电机；车载BMS电池管理系统、域控架构、功率半导体等技术均可平移适配。
这种技术复用，意味着比亚迪在机器人的核心零部件成本控制上，可能比其他玩家更具优势。
储能业务，则是另一条确定性更高的增长曲线。
2026年上半年，全球储能系统出货量达328GWh，同比增长87.9%。高盛预测，储能正取代电动车，成为未来3至5年中国乃至全球锂电池行业最大的核心增长引擎。到2030年，前三大厂商的合计市占率将升至70%。
比亚迪已经在这个赛道占据了先发优势。2026年7月，比亚迪储能与Masdar正式签署11.275GWh合作协议，将为中东项目提供搭载全球首款2710Ah储能专用刀片电池的储能系统。单电芯容量较行业常规产品提升300%以上，系统集成度提升30%，在等效20尺集装箱内可实现10MWh超大容量，体积能量密度达到全球最高的52.1%。
从电源侧、电网侧的大储项目，到工商业和家庭储能场景，比亚迪的储能业务已经全面覆盖，出货量在全球范围内表现突出。刀片电池在储能领域的应用，不仅延续了其在动力电池领域的安全性和成本优势，还打开了全新的市场空间。
回到投资逻辑本身。
长鑫科技的投资，是比亚迪产业协同思维的一个缩影——通过战略投资锁定核心供应链，同时获取财务回报。而人形机器人和储能业务的拓展，则是其“技术外溢”的必然延伸。
但必须正视的是，这些新业务能否真正撑起估值重塑，取决于两个关键变量：执行力和市场窗口期。
人形机器人行业仍处于早期阶段，2026年全球出货量预计约5万台，距离规模化商业应用还有相当距离。比亚迪的机器人业务短期内对营收和利润的贡献几乎可以忽略不计。储能业务虽然增长迅猛，但面临着价格竞争、海外合规风险等多重挑战。
传统车企的市盈率通常在十几倍，而机器人、储能等赛道属于高成长领域，市场愿意给予更高估值。只有当这些新业务形成规模化收入，并且被资本市场充分认知时，估值体系的重塑才可能真正发生。
比亚迪这面镜子，既照见了一家中国制造企业通过产业投资和技术延伸构建护城河的野心，也让市场看到，再优秀的企业也需要不断寻找新的增长支点，才能摆脱固有估值逻辑的束缚。
你看好比亚迪用产业投资加技术延伸构建护城河的模式吗？这种打法对其他中国制造企业而言，又意味着怎样的启示？
