最近汽车圈的一个数据特别扎眼：过去一年，新势力车企的亏损金额居然动辄几十亿，蔚来亏了超百亿，理想也没逃掉，哪怕稍显稳健的小鹏也一度亏得让股价跌到谷底。有人说，这样下去再烧两年钱，新势力直接玩完；也有人觉得这是正常现象，毕竟造车本来就是烧钱的行业。但百亿亏损摆在眼前，总归是让人觉得不太正常吧？到底怎么回事？难道新势力真的一步走错，全线折戟？还是说，这些数据背后另有隐情？
咱先别急着下结论，慢慢拆开来看。亏损这事，得先搞清楚是怎么亏的。造车三件套——研发、生产、销售，各环节都能花不少钱。尤其是新势力，研发投入一直是“吓人”的部分。举个例子，蔚来去年研发投入超百亿，小鹏也砸了几十亿在算法和智能驾驶上，理想虽说稍微抠门点，但也没少花钱。这些钱砸下去，反映在报表上直接就是毛利被压低。理想毛利率看着还行，10%上下；蔚来稍差，但也有个位数；小鹏则一度低到“差点亏到成本线以下”。这毛利低得离谱，确实不太好看。
可问题是，毛利低是不是新势力特有的毛病？也未必。传统车企也不见得好多少，尤其是那些还在转型的，比如吉利、长城这些。它们燃油车的毛利看着高，但新能源领域几乎完全靠补贴撑着，上半年新能源车利润率甚至一度是负的。再看海外巨头，特斯拉毛利确实高，但它的高毛利更像是靠规模化摊来的成本优势，要说研发占比，特斯拉也是砸钱不手软。所以回头看，新势力的低毛利问题，其实是全行业的共性：大家都在转型，都在赌未来。
那亏损的另一个大头——营销和销售费用呢？这里确实是新势力烧钱的重点。蔚来搞线下体验中心，小鹏铺直营渠道，这些钱花起来很容易“爆表”。传统车企虽然依然靠经销商模式，但新能源领域也没少烧钱搞市场推广。特斯拉看着省钱，但它的直营渠道成本被摊到长期账期里，一样是花了不少。所以你说新势力乱烧钱，其实还真不能完全怪他们，这种花法在造车行业里，尤其是新能源领域，已经是常态。
当然，亏损还有一个更隐秘的来源——账期问题。汽车行业的现金流其实很复杂。新势力的亏损报表看着吓人，但很多账期问题是“虚亏”。比如，新势力车企卖车通常有分期、贷款等复杂的资金流动方式，这笔账是分阶段入账的，导致短期内看起来亏得血本无归，但拉长时间线后，这些“账面亏损”其实会逐渐弥补回来。传统车企也有类似问题，比如经销商模式的账期延后，只不过账面表现没那么直接。所以看亏损，不能只盯着单年的数字，更得看它长期的现金流和资产负债。
既然拆下来，新势力亏损看着吓人，但其实很多都是行业共性和账期问题，那问题来了：它们到底是在乱花钱，还是在抓机会？先说研发，烧钱确实猛，但智能驾驶、车机系统这些东西，你不砸钱，根本没法追赶。小鹏的算法系统和蔚来的电池技术，正是它们未来的核心竞争力，也是它们敢亏钱的底气。再说营销，线下体验店确实贵，但也确实有效。蔚来最大卖点之一就是它的服务体系，体验店是服务的起点。如果没有这些投入，它们根本站不住脚。
所以说到底，新势力的亏损更像是战略性亏损，而不是没活路了。它们在赌未来，赌能在转型的浪潮里跑出规模效应。相比之下，传统车企的燃油车利润看着好，但新能源领域亏得一点不比新势力少。你说哪个更危险，其实还真不好说。
最后收个尾。新势力亏损看着吓人，但拆开来看，其实很多动作都有章法。它们不是在乱花钱，而是在赌未来。要紧盯的，不是表面的亏损数字，而是它们要走哪一步、能不能跑出来。造车这件事，本来就不是一朝一夕的买卖。你要看得更长远一些，别被眼前的账面数字吓到。
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