最近市场上流传着一个判断：印度成了全球第一个被AI做空的国家。
这个说法还没有权威机构认证，但一串摆在明面上的经济数据，却让这个判断显得格外扎心。
莫迪喊了十年“超英赶日”，到2026年还是没能如愿。根据IMF今年4月发布的《世界经济展望》，印度2025-26财年以美元计价的名义GDP约为4.15万亿美元，排在全球第六位，前面的英国是4.26万亿美元，日本是4.38万亿美元，还是把印度压在了身后。
印度财政部也公开承认，这次排名受汇率波动和GDP核算修正两个因素影响不小。卢比对美元今年贬值势头太猛，8月刚刚突破90关口，不到一个月就跌到95附近，创下历史新低，全年累计贬值约11%，整个2025-26财年也贬值了4.6%，美元计价的GDP规模直接被汇率拉低了一截。
另一边，印度今年重新调整了GDP统计基年，把过去几年高估的名义GDP规模下修了3%到4%，一升一降之间，印度GDP就稳稳待在了第六的位置。
哪怕今年印度经济增速预计还有6.4%，依然是全球主要经济体中最快的之一，但跑得快不代表身体结实，结构上的问题早就藏不住了。
从2024年12月到今年5月，印度表征IT外包行业的NiftyIT指数从周期高点跌到阶段低点，最大跌幅达到49%，差不多一半的市值跌没了。
18个月里，外资从印度股市累计撤走超过480亿美元，仅今年上半年就撤出230亿美元，外资在印度股市的持股比例跌到14.7%，是14年来的最低水平。
印度前十大IT巨头的市值加起来蒸发了19万亿卢比，这个数字差不多等于印度上一年度中央财政总预算支出的四成。
作为印度经济中最能创汇的支柱板块，IT行业的权重持续下降，连带整个市场的信心都跟着往下掉。
裁员潮来得比股价下跌更狠。
印度最大IT公司塔塔咨询（TCS）2025年7月就宣布裁员1.2万人，整个2025-26财年下来，员工净减少超过2.3万人，全年营收约300亿美元，以美元计价还是首次出现负增长，同比下降了0.5%。
官方给出的裁员理由是“AI时代技能和岗位需求不匹配”，说白了就是原来这些人工岗位，现在不需要这么多人了。另一家拥有大量印度员工的IT巨头高知特（Cognizant），启动了名为“ProjectLeap”的调整计划，被曝要在全球裁员1.2万到1.5万人，其中大部分岗位都位于印度。
全球科技行业都在经历周期调整式的裁员，但印度IT行业的裁员，本质上是整个商业模式被AI动了根基。
印度IT外包吃了几十年的红利，靠的就是廉价人力。印度软件工程师的薪资长期显著低于美国同岗位，欧美企业把编程、测试、维护这些基础活外包给印度，图的就是活多钱少。
现在AI编程工具普及后，一年订阅费不过几千美元，在大量标准化、重复性的工作上，效率比纯人工高得多。一笔原来需要10个印度工程师完成的订单，现在只要5个人加AI就能搞定，客户自然只会按5个人的人力报价，印度企业拿不到效率提升带来的额外收益；如果印度企业不肯接受这个报价，客户转头就找愿意用AI降本的服务商，根本抢不到单。
AI直接挤掉了印度赖以生存的人力差价，这个护城河说没就没了。
很多人会问，莫迪政府不是早就提出要发展自主可控的AI产业吗？
为什么到现在还是没起色？答案其实藏在印度IT企业的分红表里。
印度前五大IT公司，2020到2025五个财年，累计向股东返还利润约4.8万亿卢比，占同期净利润的87%，其中龙头TCS，同期返还给股东的资金接近总利润的99%，2025-26财年TCS的股东回报支付率更是高达80.9%——也就是说，每赚100块，81块都分给了股东，能留下来做长期研发投入的钱少得可怜。
数据对比更刺眼：印度IT软件行业研发支出占印度企业总研发支出的比重，从2021财年的4%降到了2024财年的不足3%。
而微软的研发投入占营收的13%到14%，谷歌是15%到16%，Meta超过20%，这已经不是量级差距，根本就是两种不同的产业生态。
不是印度IT企业的管理层看不到AI的机会，是之前的外包生意太好赚了。2020年前后，全球外包订单源源不断，印度人力成本又低，这时候把利润砸去搞AI研发，三五年不一定能出成果，反而会拉低当下的分红，导致股价下跌，董事会和散户都会施压。
不如把赚的钱全部分掉，股东拿到现钱皆大欢喜，技术升级的欠账，留给未来慢慢还。印度过去20年的IT产业，本质上就是全球科技业的大号包工头，接欧美订单赚人力差价，自主底层技术积累本来就少。
到现在印度一共也就三家AI独角兽，加起来估值才40亿美元左右，其中最受关注的SarvamAI，公开的年收入也就几百万美元，规模还不如一家中型城市的洗浴中心。
莫迪政府其实也急，推出了印度AI使命计划，说要打造超过4.5万张GPU的共享计算体系。不少人乍一听觉得规模不小，但仔细看就会发现，这些GPU并不是印度政府直接买下的，主要是通过云服务商和计算服务商接入共享算力池，而且GPU的型号、单卡性能和集群架构，和中美那种大型智算中心根本没法比，不能简单拿数量对标。
中国早在2024年上半年，已建和在建的智算中心数量就已经超过250个，这背后的产业投入差距，不是一点半点。
说印度被AI做空，其实更准确的说法是，AI戳破了印度IT外包模式原来的泡沫。印度整个国家经济的增长想象，长期都建立在“便宜人力”这个基础上，AI来了，直接把这个基础给撬松了。
原来靠人头赚的差价，现在AI不需要这么多人头，所有建立在便宜人力上的增长预期，都得重新计算。
IT外包本来是印度经济向上爬最重要的一架梯子，现在梯子的横杆已经被AI抽掉了不少，单纯靠人力换技术服务订单的窗口，正在越变越窄。
