财报终于在8月28日晚间挂上深交所官网，比亚迪官方一并放出了半年报全文和核心数据拆解。至此，这份被整个汽车圈盯了大半年的成绩单，终于完整摆在所有人面前。下面，一起来扒一扒。
先看最硬核的几个数字。上半年营业收入3448.15亿，归母净利润123.25亿，研发投入289亿，账上现金1674亿。这个利润数字乍一看不算炸眼，尤其放在去年同期155亿的基础上，同比还掉了20.54%。但有意思的点在后头——单二季度净利润同比涨了30%，毛利率拉到18.9%，是近一年的最高水平。这组数据放一起，信息量就出来了。大家觉得这个成绩怎么样？评论区可以聊一聊。
利润被压薄的锅，官方自己先揭开了。CFO在发布会现场直接点破：去年同期人民币贬值，给公司贡献了31亿多的汇兑收益，今年上半年反过来，录得几十亿汇兑损失，一来一回接近80亿的财务费用波动。他当场强调，这80个亿跟刀片电池卖得好不好、跟璇玑芯片量产没量产，没半毛钱关系。剔掉这块扰动，再看二季度18.9%的毛利率，主业的真实底色其实是在回暖的。这块您怎么看？
研发那一栏，才是这份财报真正扎人的地方。289亿的投入，比同期净利润还高出165亿，累计研发已经突破2700亿。拆开看，里面相当一部分走的是费用化，直接从当期利润里扣——这意味着公司主动放弃了账面数字的漂亮，把钱换成了第二代刀片电池的产线、4nm璇玑A3芯片的流片费、332座城市里拔地而起的10000座闪充站。辅助驾驶车型保有量截至7月底也爬到了352万辆。要真想利润好看，把研发资本化处理，或者干脆砍掉一半，账面立马翻倍。比亚迪没这么干。
高端矩阵这条线，数据同样抢眼。方程豹、腾势、仰望三个牌子上半年合计干出22.8万辆，同比涨61%，占集团总销量的12.6%。单拎出来看，方程豹半年卖了16万辆，同比暴增163%；腾势6月单月首次破2万辆，均价稳在36万左右；仰望在百万级价位上，成了最快卖破一万辆的国产新能源。硬派越野这个被日系玩家盘了半个世纪的领域，正被电驱重新改写规则。
真正让人眼前一亮的，是海外那组数。上半年海外销量79万辆，同比增长68%，业务覆盖121个国家和地区，在英国、巴西、泰国直接拿下新能源销冠。更关键的是境外营收1812.68亿，占总营收比重第一次过半，达到52.57%。海外单车均价18.44万，国内只有12.72万，差价将近一半。巴西、泰国工厂已经投产，匈牙利下半年接棒。以前是产品出海，现在是产能出海，这是两条完全不同的赛道。
供应链那一页，藏着一个容易被忽略的细节。中小供应商账期压到了60天现金支付，应付账款和票据周转天数141天，放在主流车企里属于偏低的水平。整个行业还在为180天甚至240天的账期拉扯的时候，手握1674亿现金的比亚迪反手把账期缩短了。上游活得下去，下游才有得玩，这笔账其实不难算。
最大的悬念是下半场。唱空的一方盯着净利率不到3.5%不放，觉得289亿砸下去如果转化不出来，就是压在报表上的巨雷；看多的一方则咬住二季度毛利率18.9%的回升，认为规模效应的雪球已经开始滚。一边是1674亿的现金池，一边是289亿的研发火力，这套打法到底能不能撑起一个全球级的汽车帝国？那么大家对比亚迪这份半年报怎么看？评论区聊一聊！
