尊界S800热销背后，江淮半年亏9亿的隐痛
8月末那天，我正蹲在小区车库帮邻居老周擦他那台老瑞风，他一边抹玻璃一边嘀咕：“听说江淮今年上半年亏得厉害啊？”我手机翻了下财报，营业收入193.6个亿，同比掉了9个点多，扣非净利润直接是-9.16亿，比去年同期差了一大截。这还是近十年来最难看的半年成绩。
更扎心的是现金流——经营活动净额-31.47亿元，比去年少了五千多个百分点，这意思就是手里挣来的钱连日常开销都不够填。可偏偏股市那头又是另一番景象，今年1到8月股价涨了四成多。老周笑着说：“这不是典型的股票比车好卖嘛。”
原因大家心里有数——尊界S800跟华为合作的高端牌子，一上市87天就收了一万两千多个大定，最近一个月销量还压过迈巴赫S级。这事儿在我们车友群里传得飞快，有人甚至发誓要去试驾，说座椅通风和按摩模式比他开的进口豪华轿车还细腻。不过真坐进去才发现，那中控屏幕虽然亮，但空调出风口位置稍微低了一点，高个子司机夏天总觉得吹不到脸。
只是火爆归火爆，要回本没那么快。我记得发布会上项兴初拍着胸脯喊“一切为了尊界”，公司管理费用也确实飙到了11.2亿元，同比涨了44%左右，大部分花在超级工厂、人才引进、数字化改造这些地方。据售楼处隔壁那个搞设备安装的小李讲，他们给尊界工厂装配线时，用的是进口激光焊机，一台能顶三台普通设备，可耗电量也吓人，每小时几百度电往外跑，这成本哪是一时半会消化得掉的。
为了这个品牌，江淮砸下百亿建年产20万辆的大厂，还组建上千人的研发交付团队，又打算募资35亿元输血。但前期投入像挖井，不见水之前只能不停地挖。有朋友拿赛力斯问界举例，说也是几年亏损才熬出来，不过问界走的是中高端家用市场，而S800这种超豪华轿车，本身销量天花板就摆在那里。按江淮自己的测算，要盈利至少一年卖七八万辆，这意味着必须再推一些价格低一点、能走量的新车型才行，可这又要时间和钱。
与此他们原本赖以生存的商用和乘用业务，今年都不好看。今年全国乘用车涨13%、商用涨2.6%、新能源更是40%+的大盘背景下，江淮反而整体销量跌7.5%，其中乘用车跌幅超过16%，新能源乘用更惨，下滑35%。维修店里的刘师傅摇头说：“以前还能靠轻卡、小货撑着，现在连货运司机换新都犹豫。”除了货车、SUV、皮卡勉强过万，其它车型都是个位数千辆徘徊，多品牌布局反倒让资源分散，更别提现在ALL in 尊界之后，那些原有子品牌估计会更加捉襟见肘。
我前阵子路过他们4S店，看展厅角落停着几辆钇为的新款纯电小轿，但销售顾不上推，因为大厅中央围满来看S800的人。他悄声跟我吐槽，“钇为其实续航做得不错，高速110巡航还能稳住400公里以上，就是没人来试”。这种冷暖对比，让人想起当年他们从商转乘时，也是这么两头难顾，如今变成“商”“乘”一起往下掉，更显尴尬。
截至今年上半年，总资产467.23亿元，也缩水了将近5%。所以现在情况很明白：一边是缺钱缺能自己造血的产品，一边是押宝全新的高端牌，还要持续烧钱养它长大，就像赛跑一样，不知道传统业务先扛不住还是新项目先跑出规模。我收拾完工具准备回家时，老周忽然冒一句，“赌桌上的筹码越少，人就越急啊。”这话让我一路骑回去，都觉得耳朵发烫——毕竟赌局还没到摊牌的时候呢。
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