想象一下，一家公司用半年时间，就烧掉了相当于十个比亚迪一年才能赚到的净利润。 这不是科幻小说的情节，而是2026年初真实发生在全球第四大汽车集团Stellantis身上的事。
他们发布了一份令人瞠目结舌的财报预警：预计2025年下半年亏损将达到惊人的1550亿到1720亿元人民币。
消息公布当天，其股价像坐了过山车一样垂直俯冲，暴跌23.9%，几百亿美元的市值瞬间蒸发。 这家旗下拥有玛莎拉蒂、吉普、标致等14个我们耳熟能详品牌的车业巨头，仿佛一夜之间走到了悬崖边上。
表面上看，这是一次惊人的财务“爆雷”。 但翻开账本，你会发现其中超过1800亿元是一次性计提的“转型相关支出”。 这更像是一场彻底而痛苦的“财务大洗澡”。
关停电动车生产线、重组全球供应链、调整未来几年的产品规划、再加上数万人的大规模裁员，所有这些动作的成本被一次性打包入账。
管理层希望用这种近乎“刮骨疗毒”的方式，把过去几年积压的坏账和风险全部出清，好让公司“轻装上阵”。 然而，市场的反应已经说明，投资者们认为这不止是财务操作，更是一次战略上的彻底认错。
那么，这家巨头究竟做错了什么？ 问题的核心在于它对电动化这场浪潮的节奏，产生了致命的误判。
几年前，当全球都沉浸在电动车的热潮中时，Stellantis的前任管理层制定了一个极其激进的转型目标：到2030年，在欧洲市场只销售纯电动车，在美国市场也要实现50%的纯电销售。
这个目标在当时赢得了不少掌声，被视为传统车企“壮士断腕”的决心。 为此，公司启动了庞大的投资计划，与韩国LG新能源组建了电池合资公司，在全球范围内规划了多座全新的电动车工厂，研发开支也像流水一样投向了电动车平台。
然而，市场并没有按照他们预想的剧本发展。 在北美，消费者对燃油皮卡和大型SUV的热爱根深蒂固。 充电设施的不足、电动车在长途旅行中的不便，以及相对高昂的售价，让许多消费者望而却步。
Stellantis旗下的Ram皮卡和Jeep大切诺基，其燃油版本一直是利润奶牛，但它们的电动版本却反响平平。 更棘手的是，他们与LG新能源的电池合资公司，生产成本比竞争对手高出20%到25%，在价格战日益激烈的市场里，这成了沉重的包袱。
欧洲市场的情况同样复杂。 尽管政策在推动电动化，但消费者的钱包很诚实。 经济疲软和能源价格波动，让许多人推迟了购买昂贵电动车的计划。
Stellantis推出的多款电动车型，如标致e-208、欧宝Mokka-e等，虽然产品力不差，但淹没在特斯拉、大众以及众多中国品牌的激烈竞争中，销量远未达到预期目标。 一边是巨额投入，另一边是惨淡的回报，现金流开始承受巨大压力。
战略的误判直接导致了管理层信誉的崩塌。 就在亏损预警发布的几个月前，公司CEO还在公开场合表达对电动车市场的乐观。
而短短数月后，便不得不承认“高估了纯电动车的普及速度”。 这种迅速的自我否定，让投资者彻底失去了耐心和信心。 资本市场最害怕的，就是管理层看不清方向。
巨额的亏损带来了连锁反应。 为了保住现金，Stellantis宣布暂停2026年的股息发放，这是其自合并成立以来的第一次。
同时，公司不得不考虑发行债券来筹集资金，以维持运营和必要的投资。 评级机构也将其信用展望调为“负面”。 为了止血，一系列收缩措施被紧急推出。
首先是果断“砍掉”不赚钱的项目。 他们终止了与LG新能源在加拿大的电池合资项目，将其出售以回笼资金。 原计划推出的Ram 1500 REV纯电皮卡被无限期搁置，多款规划中的电动车被直接取消。
最具讽刺意味的是，为了保住北美市场的利润根基，他们甚至重启了经典的大排量Hemi V8发动机生产线，以满足消费者对燃油肌肉车和皮卡的需求。 这一步，被外界解读为“战略撤退”的明确信号。
在收缩战线的同时，Stellantis也在寻找新的出路。 他们把目光投向了中国。 2025年，他们斥资约15亿欧元入股了中国造车新势力零跑汽车，并成立了名为“零跑国际”的合资公司。
这笔交易的关键在于，Stellantis看中的不仅是零跑在中国的市场，更是其极具成本竞争力的电动化技术和整车平台。
他们计划利用零跑的技术，快速开发适合欧洲和其他全球市场的高性价比电动车，以弥补自身产品的不足。 此外，他们还与中国自动驾驶公司小马智行达成合作，共同研发面向欧洲市场的L4级自动驾驶技术。 这种“东方借力”的策略，被视为其技术突围的关键一步。
Stellantis的困境并非一个孤立的案例。 它像一面镜子，映照出整个传统汽车行业在激进转型中的集体阵痛。
就在同一时期，美国福特汽车宣布对其电动车业务进行高达195亿美元的资产减记；通用汽车也计提了约76亿美元的转型相关损失。 这三家巨头的累计损失，已经超过了500亿美元。 背后是全球电动车市场增速的普遍放缓。
政策的风向也在悄然转变。 美国政府已经终止了对电动车的联邦税收抵免政策，欧洲联盟也放缓了2035年全面禁售燃油车的计划，为使用合成燃料的内燃机汽车留下了后门。
这些变化，让那些曾经过早、过快抛弃燃油车技术的车企措手不及。 过去几年，整个行业似乎陷入了一场“电动化军备竞赛”，大家都在比谁的口号更响、目标更激进，却或多或少忽略了市场的真实接受度和商业的基本规律，盈利。
即便是行业的领跑者，也感到了寒意。 电动车开创者特斯拉在2025年的净利润同比暴跌了46%。 丰田汽车的年度净利润预计大幅下滑25%。 在中国，曾经的“四大天王”之一广汽集团，预计将出现近二十年来的首次年度亏损，金额在80亿至90亿元之间。
即便是表现最强势的比亚迪，其2026年1月的销量也罕见地出现了3%的环比下滑。 整个汽车行业，正从一个持续增长的增量市场，迅速演变为一个残酷竞争的存量市场。 技术路线的摇摆、消费需求的疲软、全球性的产能过剩，以及电动化和智能化所需的惊人投资，正在无情地挤压每一家车企的利润空间。
Stellantis用222亿欧元的惨痛代价，为全球汽车行业上了一堂印象深刻的公开课。 它清晰地展示出，当一家巨型企业的战略决策与市场现实严重脱节时，将付出何等昂贵的学费。
这场“财务大洗澡”或许能帮助它卸下历史包袱，但未来的路依然布满荆棘。 它必须学会用更灵活、更务实的方式，在燃油车利润和电动车未来之间，在自身研发和外部合作之间，找到那个微妙的平衡点。 行业的淘汰赛已经进入深水区，没有人能再依靠惯性前进。
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