长安汽车交出了一份让人心情复杂的半年成绩单。
营收656.34亿元，同比下降9.71%；归母净利润8.17亿元，同比暴跌64.32%；扣非净利润更是只有2.51亿元，同比下降83.01%。
但另一组数据却截然相反：海外出口45.5万辆，同比增长51.9%；境外收入219.4亿元，同比大增78.77%。
一边是利润断崖，一边是海外狂奔。长安汽车到底怎么了？
01 净利润跌去六成，谁干的？
64.32%的净利润跌幅，在A股整车企业里不算常见。长安汽车在财报中给出了解释——销量下降及汇兑收益减少。
先说汇兑。
上半年长安汽车录得汇兑净损失约2.3亿元，而上年同期是汇兑净收益约13.56亿元。一进一出，相差约15.86亿元。直接导致财务费用从去年同期的净收入19.57亿元，变成了净支出0.69亿元。
光是汇率这一项，就吞掉了将近16亿的利润差额。
更狠的是，同一天长安还计提了资产减值准备约4.56亿元，其中存货跌价准备高达4.68亿元。存货跌价主要是库存商品与在产品，同比增长691.65%。
若不计提这笔减值，上半年净利润本可超过12亿元。
汇兑损失加资产减值，两项加起来对利润的冲击超过20亿元。换句话说，长安的利润暴跌，很大程度上是被“汇率”和“旧账”双重暴击的结果。
扣除汇兑收益影响后，归属于上市公司股东的净利润同比增长12%——这才是剔除“意外因素”后的真实经营状况。
当然，国内市场的压力也是实打实的。上半年长安汽车国内销量111.9万辆，同比下滑17.44%。国内汽车市场整体下行，乘联会数据显示，上半年全国乘用车市场累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。长安的国内销量下滑，并非孤例。
02 海外：每卖出3辆车，就有1辆销往海外
国内市场承压，海外成了长安最亮眼的增长极。
上半年长安海外出口45.5万辆，同比增长51.9%。海外交付量占总交付量的比例约为33.6%——大约每卖出3辆车，就有1辆销往海外。
海外收入219.42亿元，同比增长78.77%，占总营收的33.43%。而国内收入同比下降27.68%。
更重要的是海外业务的利润率。上半年长安境外毛利率为20.13%，而国内只有11.67%。海外卖车，比国内赚钱得多。
第二季度，长安海外交付超过24万辆，同比增长73.2%，创下单季度历史新高。海外毛利率保持在20%以上。
全球化布局也在加速。全球销售网络已拓展到129个国家和地区，海外本地化供应商资源储备达485家。巴西阿纳波利斯工厂竣工投产，泰国罗勇工厂第20000台整车下线——从“产品出海”到“体系出海”，长安正在下一盘很大的棋。
03 海外增收，为何不增利？
但海外业务也有一个绕不开的问题：增收不增利。
负责出口的子公司重庆行智科技，上半年营收109.05亿元，同比增长85%；但净利润只有1.65亿元，同比减少65%。长安国际营收43.16亿元，同比增长25.6%；净利润1.37亿元，同比减少58%。
营收翻倍增长，利润却砍半——海外市场同样在打价格战。
长安在财报中解释，海外市场竞争激烈，公司加大资源投入力度，影响了总体利润。说白了，海外卖得多，但为了抢市场，利润被压缩了。
这是所有中国车企出海都会面临的困境——规模上去了，利润还没跟上。
04 研发砸钱，转型不能停
利润下滑的同时，长安还在持续加码研发。
上半年研发支出占营收比例达到7.78%，同比提高0.35个百分点。新能源、动力电池、混动、智能驾驶——每一个方向都在烧钱。
成果也在逐步兑现。“金钟罩”电池获得2025年度国家科学技术进步二等奖。蓝鲸超擎混动在第四代CS75PLUS中销量占比达到41.8%。基于端到端技术打造的“天枢领航”辅助驾驶系统即将大批量上车。
新能源方面，上半年交付45.6万辆，同比增长5.2%。阿维塔06T、全新深蓝S07华为乾崑激光版、阿维塔07L等新品密集投放。
一边是利润承压，一边是研发不能停——这是所有传统车企转型期的共同困境。
05 结语
长安汽车的半年报，像一面镜子，照出了中国车企当下的普遍处境：
国内市场卷不动了，海外成了唯一的增量出口。但出海也要交学费——汇率波动、价格战、本地化投入，每一项都在侵蚀利润。
64%的净利润下滑数字确实刺眼，但剥开来看：汇兑损失是暂时的，资产减值是在清理旧账，真实经营状况并没有报表显示得那么糟糕。扣除汇兑影响后净利润同比增长12%，这才是更值得关注的信号。
当然，挑战依然严峻。国内燃油车市场持续萎缩，新能源渗透率已连续4个月站在60%以上。长安需要在新能源转型和全球化扩张之间找到平衡，把研发投入转化为产品竞争力，把海外规模转化为稳定利润。
净利润暴跌64%是事实，但海外营收暴涨79%也是事实。长安正在经历一场“失血式转型”——阵痛难免，但方向没错。
至于能不能熬过这段转型期，市场会给出答案。
