当头条在热议智己LS9首搭线控转向时，业界注意力其实已经悄悄转向经销体系，有个细节让人印象深刻——在智己达到中国车企产量亿级的重要节点后，昆明、珠海、上海等地的智己经销商陆续出现资金危机，由此再次把新能源渠道生态的老难题摆在聚光灯下。
当线下门店在高温天气里人气火热，LS6、LS9成了客户追捧的对象，另一头，“暴雷”阴云却在局部蔓延。有的购车者全款买车却无法如期提车，有人到手新车却被卡在无合格证过不了户的尴尬里，经销商以延迟提车返还上万元现金为诱饵，这一连串维权场景，构成了新能源品牌新的流通风险样本。官方的回应速度很快，专项小组当天进驻，陆续恢复合格证发放和车辆交付，并承诺兜底购车权益。厂家全额垫资和承担赎回合格证的费用，为车主解决了购车疑虑，表面波澜归于平静。
往回追，这次风波的底色并不新鲜。资金链环节曾是传统燃油车经销商反复出现的老毛病，延续至新能源品牌后，问题并未明显改善。无论传统还是新势力，资金链脆弱叠加销售激励机制，造就了以“延迟交付返巨额现金”“库存周转补贴”为卖点的提前刷单套路。经销商在客户全款到账后，以合格证质押给金融机构获取库存贷款，维持前后轮换的返现承诺，但是一旦销量下滑，现金流断裂就会立刻显现。整个过程几乎和早年燃油车市场的“击鼓传花”游戏别无二致，只是主角和营销方式变了包装。
这里有个不能忽略的现象，经销模型的变动恰恰与智己2024年后的快速扩张相关。早年智己主打直营，全国渠道曾达216家，到年底计划覆盖百城，方向却很快变化。2024年起，直营门店陆续注销，随着经销权陆续放出，门店数和销量转向攀升。数据显示，2025年全年智己新车销量达8万多台，同比增长23.68%。支撑数字背后的，是厂家对经销商体系风险的隐性承压。和直营相比，经销商需要独立负责资金、库存、合格证管理，厂家管控难度增加。一线销售也坦言，智己门店虽有销量，但主力车型偏低价，支撑净利润压力大。热门车型LS6月销最多，利润有限，而高端车型市场反馈一般，线控新技术对部分用户反而成了体验门槛，消费者宁愿要购置税补贴也不选高价新版本。
如果回到汽车流通全局视角，新能源经销商面临的挑战更为立体。数据显示，2026年6月，中国汽车经销商库存预警指数达57.2%，超七成门店业绩未达半年目标。传统燃油车依靠后市场保养和维修维系盈利，这部分在新能源车型上大幅缩水。三电系统维护需求低，保养周期长，单车利润空间被大幅压缩，徘徊在盈亏边缘成为常态。
在实际门店，由于授权经销体制，部分销售会利用厂家短期冲量补贴为卖点，诱导消费。表面看资金雄厚的大集团品牌似乎天生能扛风险，实则主机厂与经销商的关系更像“将令在外”，厂家很难实时掌握地方门店的真实库存和现金流，出现问题时往往是经销商先行“暴雷”，主机厂被动兜底。
车主可以看到一个共识，经销商暴雷频发始终绕不开资金链问题这个原点，厂家的渠道管控策略，和新老盈利模式的边际效益存在天然张力。从经济大周期、地方购车需求变化，到行业毛利结构性降低、前端激励后端无力，各种因素让暴雷在短期内难以被彻底消化。
对比其他新势力品牌举动也可以发现，直营与经销的取舍，成为新能源车竞争下半场的结构性选题。放松准入能换来一时销量亮丽账面，背后留出的监管缝隙和利润摊薄，就是行业必须消化和补课的现实成本。厂家逐步收紧经销门槛，强调风险管控，成为经销生态稳定的必答题。
智己事件聚焦出一个时代缩影。新能源厂商一边追求高增长曲线，一边又被经销资金链和渠道管控风暴反复拷问。如果不能在直营—经销模式之间找到真正的平衡点，不论销量数字多好行业健康都可能是镜花水月。新模式下，只有把批发、零售、财务管理、用户权益保护全部连成一根线，才能不再走经销商暴雷的老路。
（文中数据与相关事实来源中国汽车流通协会、官方公开声明、门店一线反馈等权威渠道，不代表个人臆测，内容仅基于事实逻辑整理与行业现状推演。）
