全球第四大车企Stellantis半年血亏1500亿！激进电动化是“豪赌”还是“自毁”？

全球第四大车企Stellantis半年血亏1500亿！激进电动化是“豪赌”还是“自毁”？

2026年2月6日，全球汽车业被一枚“财务核弹”震得地动山摇。旗下拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等14个品牌的全球第四大汽车集团——Stellantis，突然宣布在2025年下半年巨亏190亿至210亿欧元（约合人民币1550亿至1720亿元），并同时计提高达260亿美元（约1804亿元人民币） 的巨额转型支出。消息一出，其股价在欧美市场应声暴跌，跌幅一度超过25%。这意味着，仅仅半年时间，这家巨头就烧掉了相当于其2024年全年营收（2049.1亿美元）近十分之一的财富。然而，比天文数字的亏损更引发业界深刻反思的，是公司首席执行官安东尼奥·菲洛萨的坦白：“我们此前高估了能源转型的推进速度。” 这句总结，将一个残酷的争议问题抛向了整个行业：这场席卷全球、耗资无数的电动化狂飙，对许多传统巨头而言，究竟是一场面向未来、不得不为的战略豪赌，还是一次因误判形势、盲目跟进而导致的集体性战略“自毁”？当激进的蓝图撞上骨感的现实，谁该为这上万亿的“学费”买单？

金句洞察：时代抛弃你时，连一声再见都不会说；但若你错判了时代，付出的将是万亿级的代价。

第一部分：财报惊雷——不仅仅是“亏损”那么简单

Stellantis的这份成绩单，并非普通的经营性亏损，其背后是一系列结构性的剧烈调整，堪称一场“财务大手术”。

首先，是高达1804亿元人民币的“转型支出”计提。 这笔钱并非凭空蒸发，它详细拆解了公司在战略急转弯下的具体代价：其中最大头（约147亿欧元）用于根据客户偏好重新调整产品计划及应对美国新排放法规，直接反映了其对纯电动车市场预期的断崖式下调。此外，还有涉及电池制造能力调整、因通胀和质量问题增加的保修成本，以及欧洲地区裁员相关的费用。

其次，是战略层面的全面收缩。 公司取消了无法实现盈利规模的电动车型（如计划中的Ram 1500纯电皮卡），并出售了与韩国LG新能源合资的电池公司股权。更为戏剧性的是，在收缩全球电动化阵线的同时，Stellantis宣布了美国市场历史上最大规模的投资计划，未来四年将投入130亿美元。这一退一进，赤裸裸地展现了其战略重心随市场现实和利润指引而发生的漂移。

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第二部分：溃败溯源——“孤注一掷”的电动化为何失灵？

Stellantis的溃败，是多重误判叠加的结果，为所有激进的转型者敲响了警钟。

1. 致命误判：将政策愿景等同市场需求公司CEO承认的核心错误，在于高估了能源转型的推进速度。过去几年，在各国减排政策的强力驱动下，主流车企纷纷制定激进的电动化时间表。然而，他们可能混淆了“政策推力”与“市场拉力”。消费者对电动车的接受度受到充电便利性、成本、续航焦虑以及技术迭代速度等多重因素制约，其增长曲线远非线性爆发。Stellantis等巨头按照过于乐观的预测布局产能和产品线，一旦市场增速不及预期，巨大的投入瞬间变为沉重的负担。

2. 成本“暴击”：全球供应链的不可承受之重转型的痛苦不仅在于市场端，更来自成本端。当前，全球汽车产业正面临一场罕见的 “上游成本风暴” 。为人工智能数据中心供应的存储芯片需求激增，导致车规级芯片面临涨价与挤压；同时，铜、铝、碳酸锂等关键原材料价格大幅上涨。有分析指出，这使得一辆普通智能电动汽车的成本在2026年初上涨了4000至7000元。对于Stellantis这样需要同时维系传统业务和巨额投资电动新业务的巨头，成本控制更是难上加难。

3. 竞争炼狱：在“内卷”中迷失Stellantis的困境并非孤例，它置身于一个全球性的行业“寒冬”之中。在其宣布巨亏的同时，中国市场的“内卷”已到极致：2026年开年，尽管价格战空前激烈，但市场销量依然疲软，1月乘用车零售量环比大幅下滑。中国的广汽集团也预告了80亿至90亿元的巨额年度亏损。当全球最大市场都陷入“卖车难赚钱”的境地时，Stellantis等国际巨头在电动化赛道上面临的，不仅是特斯拉和比亚迪等先行者，还有一大批在成本和创新上极具韧性的中国竞争对手。

第三部分：行业地震——一个旧时代的终结

Stellantis的“爆雷”，是一个具有象征意义的转折点，它标志着汽车工业一个旧秩序的彻底崩塌。

首先，“躺着赚钱”的燃油车红利时代一去不返。 正如行业观察所言，“老炮儿们躺着赚钱的时代已经过去了”。曾经依靠品牌溢价和技术壁垒获取丰厚利润的跨国巨头，其燃油车利润池正在急剧萎缩，而为此建立的庞大冗余产能和固定成本却成为转型的沉重包袱。

其次，战略摇摆与资源分散成为致命伤。 Stellantis由PSA与FCA合并而成，旗下品牌众多，结构复杂。在燃油车时代，这是产品线丰富的优势；但在需要快速决策、集中资源进行电动智能化突围的今天，庞大的体系可能成为拖慢步伐的桎梏。如何协调14个品牌的不同需求，分配有限的研发与资本，是管理层的巨大挑战。

金句洞察：船大难掉头，巨头转身溅起的是千层浪；但若不敢断腕，淹没它的将是自己掀起的浪潮。

第四部分：前路何方？——活下去的新哲学

Stellantis的惨痛教训，正在重塑全球汽车产业的生存哲学。

从“激进转型”到“务实求生”。 公司最新的口号已变为电动化节奏 “由市场需求而非主观规划主导” 。这代表了一种战略思想的根本转变：不再为虚幻的长期愿景过度透支当下，而是更注重财务健康和现金流。暂停股息、发行债券筹资，一切为了“活下去”。

从“全球同质”到“区域精耕”。 Stellantis大幅收缩全球电动化投资，却重金押注美国市场。这揭示了一个新趋势：车企可能不再追求一刀切的全球电动化战略，而是根据不同区域的市场成熟度、政策激励和基础设施，采取差异化的产品与技术策略。地缘政治和贸易壁垒（如关税）正在加速这一进程。

从“硬件军备”到“价值挖掘”。 当硬件（电动化）的军备竞赛陷入僵局，竞争的下半场将转向智能化、用户体验和商业模式创新。未来的赢家，或许不再是电动化最激进的公司，而是能更高效地整合技术、控制成本，并通过软件和服务持续创造价值的公司。

Stellantis的1500亿元亏损，是一堂代价高昂的公开课。它宣告了汽车产业靠排放法规和资本催生的“电动化大跃进”阶段告一段落。市场，这个最冷酷的老师，正在用真金白银的亏损，教育所有参与者回归商业的本质：尊重客户，敬畏成本，并在理想与现实之间找到那条可持续的平衡之路。

你认为，Stellantis的巨亏更多是源于其自身战略失误和管理层误判，还是全球汽车行业在技术路线切换周期中必然经历的、无法避免的阵痛？对于其他仍在电动化道路上狂奔的传统巨头，这记响亮的耳光意味着什么？欢迎在评论区分享你的高见！