宝利德的债务危机，最近成了不少杭州人饭桌上的热门话题。巅峰时期，这家公司曾同时拿下奔驰、劳斯莱斯、保时捷等豪车品牌的经销代理权，甚至在业内一度拥有超过30家豪车4S店。资本圈的知名机构和企业家，包括阿里系资金、高瓴资本以及网易创始人丁磊，都曾向它投资。然而如今，宝利德却深陷近60亿元的债务泥潭，门店停摆、员工讨薪，最终走向破产清算。
宝利德的创始人余海军出生于1974年，来自绍兴，据公开报道，他早年曾在纺织企业从事融资业务，之后进入汽车行业创业。最初经营汽车零部件与组装，2000年后拿到4S店资质，在杭州萧山区开设了第一家4S店。业务从广汽本田起步，逐步升级到奔驰代理，最后拿下劳斯莱斯、阿斯顿马丁等超豪华品牌的代理权，还在多个地区取得保时捷独家经销权。
在过去二十年中，豪车经销商曾处于高利润时期。传统模式下，经销商通过银行贷款从厂家提车，销售后还款即可，现金流压力不大，销量好时还有厂家奖励。依靠行业红利，宝利德在华东地区站稳了豪车经销龙头的位置。
2012年起，资本方开始主动接洽，希望其通过融资扩张并推动上市。2016年，民生人寿向宝利德投资6.45亿元，持股25%。此后，余海军相继引入阿里系资金、网易丁磊和同花顺易峥等投资者，资本加持让公司加快了上市准备，还在2021年获得高瓴资本3亿元的可转债投资。
然而，在与民生人寿合作中，宝利德签订了带回购条款的对赌协议，要求若在2018年底前未能上市，需按约定利息回购股份。上市目标一直未达成，投资款加利息累计超过11亿元。2024年初，因资金无法兑付，民生人寿将其告上法庭，股份被司法冻结。
与此同时，国产新能源品牌的快速崛起让传统豪车品牌在中国市场份额受到挤压。宝利德旗下多家豪车门店连续亏损，据公开数据，一些门店单月亏损达数百万元。产品销售受阻、资金链紧张，加之债务诉讼频发，公司短期债务逾期额超过30亿元，而可动用资金一度不足亿元。2025年8月，宝利德申请破产，资产总额约30亿元，负债规模接近60亿元。
事后调查显示，宝利德在2020年曾人为调整财务数据，包括虚增收入和利润、降低债务，以改善报表表现。这些操作在投资初期并未被外部投资者察觉，直到高瓴资本在2023年发现异常并进行尽调后，才揭开问题真相。此时，投入的资金已难以回收。
这一事件反映了两个核心问题：其一，过度依赖人脉和资本输血，缺乏稳健的盈利与风险控制基础；其二，行业结构变化带来的冲击不容低估，原本高利润的豪车代理模式在新能源浪潮下快速失去优势。无论企业在牌面上多么光鲜，如果基础经营模式和财务真实性无法保障，最终都难逃在周期与市场变化中被淘汰的结局。
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