广汽亏了87个亿才明白过来：并不是所有的车企都可以活到最后。
去年五月那波价格战打下来的时候，不少车企的算盘是这么打的：比亚迪用“荣耀版”疯狂收割，那大家一起“整”它，逼它把吃进去的份额吐出来。
份额也吐出来了。2026年上半年吉利零售销量为102万辆，比亚迪为99万辆，吉利把比亚迪从第一的位置上挤下来了。
但是吐出来的东西进了谁的口袋呢？
没有进入广汽的口袋里。到2025年的时候，广汽集团销售了172万辆汽车，相比去年减少了14%。2026年上半年销量好不容易回升了2.35%，卖了77万辆，营收也涨了9.38%，到了461亿。
再看一下利润：亏损了44.67亿元。和去年相比增加了将近一倍多，也就是25.38亿的基础上又增加了近一半。
卖得多的时候就会亏很多。
这并不是广汽自己出现的问题。到2026年6月的时候，整个汽车行业利润率为3.8%。根据乘联会的数据，利润总额为1954亿元，相比去年减少了20%。收入只增加了1.8%，而成本却上涨了2.8%，成本增长的速度比收入快很多。
对于整车制造来说，情况更加糟糕。根据中国汽车工业协会的说法，在2026年第一年上半年的时候，整车制造行业的利润率只有1.5%，这是近十年来的新低。这样的数据是什么意思呢？就是比纺织业还要差一些。
在行业中能够盈利的，用手指头来计算也很多。
吉利上半年的利润率是5.2%，每辆车的利润为6389元，这是唯一一个单车利润大于6000元的汽车制造商。长城汽车的利润率是2.4%，每辆车可以盈利4281元。比亚迪一季度的净利润率为2.7%，每辆车的价格为5770元。长安汽车的利润率只有0.6%-0.8%，每辆车可以盈利619-811元。零跑汽车的利润率是0.55%，每辆车的价格为589元。
再往下就是亏损了。
再回头看看广汽的账本，问题出在哪里呢？
产能利用率就是最直接的答案。到2025年的时候，广汽集团旗下的只有广汽丰田一家企业的产能利用率勉强算是正常的，为76%。广汽本田为59%，广汽传祺为54%，广汽埃安为46%。
一条生产线开不满的话，固定的费用就会被摊薄。摊不薄的话，单车的成本就会压不下来。压不住了，卖一辆就亏一辆。
整车制造的毛利在2025年降到了负7.35%，比去年下降了9.53个百分点。到2026年上半年的时候，该数值为-6.27%。
负毛利就是造车的成本大于卖车所得的收入。
广汽并不是没有想过自救的办法。番禺行动把自主品牌的研发、产品、营销资源重新聚集起来，在海外业务方面，上半年实现收入140亿元，同比增长109%。自主品牌出口了12万辆，增长了132%。
但是海外那点增量，无法弥补国内的窟窿。
9月14日早上，广汽A股和H股同时停牌。H股停牌之前上涨了8.64%，有人提前得到了消息。
消息是一汽要入股广汽。
不是市场化收购，而是资产划拨。一汽属于中央企业，而广汽则属于地方国有企业，在这里由国资委来牵线搭桥。双方的研究对象是“持股联营”这种形式。这件事情其实已经讨论了近两年的时间了，在之前的时候很难推动，但是现在又重新开始起来了。
现在的推力已经可以推动了。因为广汽亏得实在撑不住了。
一汽的情况也没有好转。到2025年一汽集团的总产量将达到330万辆，相比2020年时的372万辆减少了大约40万辆。新能源汽车产量为44.6万辆，占总产量的比例仅为13.5%。长春市工信局在其规划文件中也写到：全市只有一家整车企业集团：一汽，它的产销情况没有达到预期目标，因此整个城市的工业经济受到了影响。
两个都处在压力之下大的公司被推到一张桌子上面。
回过头来想想广汽这几年丢掉的东西。广汽菲克Jeep品牌合资企业，在2017年达到顶峰的时候卖出了22万辆，到2025年7月正式破产。长沙工厂进行了五次拍卖，但是没有人来买。
广汽三菱于2023年停止生产，在2025年完全退出合资板块。
广汽菲克、广汽三菱这两个品牌的名字已经不存在了。
合资品牌的整体情况都处于退潮的状态。市场份额由五年前的50%，降到现在的27.5%。到2026年上半年零售前十名的厂家中，合资只剩下一汽大众、上汽大众、广汽丰田、一汽丰田四家，本田和日产也都被淘汰了。
崔东树曾经说过这样的话：车企不造电池的话，就没有话语权了。宁德时代的利润率为15.6%，安装一组电池所赚的钱，要比大部分汽车制造商卖出一辆整车赚的钱还要多。
整车厂就是把电池厂当成自己的劳动力来使用。这就是目前行业的状况。
回到一汽投资广汽的事情上。广汽手上有多少东西呢？埃安的纯电平台、弹匣电池、超充技术以及华南市场上的销售渠道。一汽手上有哪些东西呢？红旗作为高端品牌的底子、长春作为制造基地、北方市场作为基础。
理论上互补。但是合并之后，广汽的亏损和一汽的报表一起计算，一汽的利润被广汽拖薄，这个账怎么算，是后面的事情。
目前可以确定的是，广汽的整车制造毛利率仍然是负数，一汽的新能源占比只有13.5%，两个巨头的产能利用率都不好。
从销量排行榜来看，吉利以102万辆的成绩位居榜首，比亚迪则以99万辆的成绩排在第二位。广汽丰田以34万辆的成绩排在第七位，而广汽自己旗下的埃安、传祺等品牌加起来也不过是勉强达到前十名的标准。
埃安在八月份卖出了23871辆车，而广汽传祺则卖出了15188辆，两者加起来不到四万辆。比亚迪一个月卖出了18万辆。
这种差距，并不是通过重组就可以消除掉的。
