东京车展的秋雨里，丰田章男站在展台上沉默了半分钟。
他在想什么？大概率是在想，比亚迪这头猛兽，2025年一口气干了460万辆，把中国车企、中国品牌、全球新能源三个冠军全拿了个遍。而自己引以为傲的混动技术，现在连人家一个"秦PLUS大电池版"都打不过。
这不是吹，是真硬数据。
**销量爆表，钱袋子却瘪了？**
460万辆什么概念?
差不多每天卖出去1.26万辆车,平均每分钟9台。这要放在十年前,你跟我说国产车能干到这份上,我能笑出眼泪来。但现在,真就成了。
可问题就来了——销量上去了,利润怎么掉下来了?
三季报摆那儿:前三季度营收涨了12.75%,归母净利润反倒跌了7.55%。单看第三季度更狠,利润直接腰斩三分之一。这就尴尬了,卖得越多亏得越狠?
说白了,还是那个老问题:价格战。
你秦PLUS降到七万多,我海豹06跟进;你特斯拉Model 3砍到二十万出头,我汉EV立马跟上。这么拼刺刀下来,车是卖出去了,但每台车能赚的钱,肉眼可见地薄了。毛利率17.87%,搁以前这是及格线,现在看着就有点吃力。
**"大电池插混"是救命稻草还是又一轮军备竞赛?**
元旦刚过,比亚迪又掀桌子了——四款主力插混车型全部加推210公里纯电续航的大电池版。
这事儿得两说。
从用户角度看,这确实解决痛点。每天通勤40公里的打工人,一周充一次电就够了,油钱省得够买两斤猪肉。从技术角度看,这也是真功夫,DM-i系统那套逻辑本身就玩得溜,现在电池包再加大,体验直接拉满。
但你仔细琢磨:这不又是一轮成本上涨吗?
电池包变大,原材料成本涨;为了维持价格竞争力,终端售价估计又得忍着不敢涨太多。这局棋下得有点悬——你在给用户送福利,还是在给自己挖坑?
有一说一,比亚迪这套"好技术人人可享"的口号喊得响亮,但商业世界不是慈善晚会,长期薄利多销撑不撑得住,得打个问号。
**智能化这张牌,到底能不能翻身?**
调研纪要里提到一个数据:256万辆车装了辅助驾驶,每天跑出1.6亿公里数据。听着挺唬人,但咱得泼盆冷水——
智能驾驶这条赛道,华为有鸿蒙智行,小米有澎湃OS,理想蔚来更是all in到底。比亚迪的"天神之眼",说实话,现在还停留在"能用、好用"的阶段,离"遥遥领先"还差着一个马斯克的距离。
而且你看它展示的场景:"三面夹击泊车""窄道刀锋路"——这不就是解决停车难吗?这确实是刚需,但这能撑起整个智能化下半场?恐怕不够。
更要命的是,智能化烧钱啊。研发投入、算力中心、海量数据处理,哪个不是吞金兽?现在利润本来就薄,再往这无底洞里砸,投资人能答应吗?
**出海这条路,是蜜糖还是砒霜?**
海外销量破百万,沙特12.5GWh储能项目全球最大——这些成绩单拿出去确实硬气。
但海外市场哪有那么好吃。
欧盟反补贴调查的刀还悬着;美国市场基本别想了,关税墙比长城还高;东南亚、拉美这些新兴市场,基础设施跟不上,售后体系建起来成本高得吓人。
更现实的问题是:海外市场能赚钱吗?
很多车企出海前期都是亏本赚吆喝,先把渠道铺开,再谈盈利。比亚迪现在海外销量涨了140%,但这140%里有多少是真金白银,有多少是战略性亏损,财报里可没细说。
**机构喊买入,散户该不该跟?**
27家机构给评级,22家喊买入,目标价127块。
这话听着挺美,但你得琢磨机构是站在哪个时间维度说的。长期看,新能源赛道没问题,比亚迪技术积累也够深。但短期呢?利润下滑、价格战白热化、智能化投入刚开始烧钱——这些坑都得一个一个踩过去。
而且机构预测这东西,有时候比天气预报还不靠谱。去年说某车企"确定性高增长",结果今年股价腰斩的例子还少吗?
**我的看法:比亚迪在赌国运**
说到底,比亚迪现在干的事儿,本质上是在赌中国新能源产业能不能真正吃下全球市场。
它把价格打到极致,把技术铺到普惠,把产能拉到极限——这套组合拳下来,要么成为下一个丰田,要么成为下一个...算了,不吉利的话不说。
但有一点得承认:这家企业是真敢干。
从刀片电池到DM-i,从仰望U8到海豹07,每一次出牌都在挑战行业认知。这种狠劲儿,放眼全球车企,真找不出几家。
只是股民朋友们得想清楚:你买的是现在的利润,还是三年后的想象空间?
这局棋,还没到收官的时候。
**所以,2026年比亚迪能翻身吗?**
中汽协预测今年新能源车销量1900万辆,比亚迪想吃下四分之一市场份额不算痴人说梦。大电池插混铺开、智驾数据积累、海外渠道成熟,这些牌面都在。
但别忘了,友商也不是吃素的。理想MEGA降价,小米SU7加量,华为问界疯狂扩店——这市场就这么大块蛋糕,谁都想多咬一口。
说实话,我觉得比亚迪今年的关键不在销量,而在利润率能不能止跌回升。如果2026年底财报出来,毛利率还在17%这个线晃悠,那这故事就真得重新讲了。
评论区见,看看大家是看多还是看空。
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