小鹏汽车这回可真是扬眉吐气了。8月19日公布的半年成绩单，让不少业内人士直呼“来真的”。营收同比翻了一番多，半年卖出近20万辆车，比去年全年还多，手里还攥着475亿元的现金。更让人惊讶的是，毛利率居然比特斯拉还高了一点。这种局面，在几年前恐怕没几个人能料到。
创始人何小鹏在财报电话会里放了个更响的“炮仗”：明年，小鹏就要量产支持L4级自动驾驶的车型，还要试点Robotaxi（无人驾驶出租车）。消息一出，资本市场立马“用钱投票”，股价单日涨超15%，市值冲上千亿。有人说，小鹏这不是在卖车，是在卖“科技期货”。
但这份成绩单确实有底气。2025年第二季度，小鹏总收入达到182.7亿元，其中汽车销售占了大头，168.8亿元，比去年同期增长接近一倍半。销量更是夸张，上半年交付19.7万辆，平均每分钟就有一台车下线。这种速度，放在整个新能源汽车行业也相当炸眼。
现金储备也成了小鹏的“弹药库”。475亿元，比去年同期多了三成。何小鹏说，这笔钱足够打“持久战”。毕竟智能汽车的研发，从来都是烧钱的主战场。尤其自动驾驶，技术迭代快、法规风险高，没点储备真不敢轻易喊出“L4量产”。
所谓L4，指的是高度自动化驾驶，系统能在限定区域内实现全程无人操作。小鹏明年的量产车计划采用“无地图”模式，不依赖高精地图，而是靠车辆自身的感知和决策能力。这条路，和特斯拉的完全自动驾驶方案有点像，但小鹏玩得更猛——直接上车、直接试点运营。
何小鹏对此信心十足。他说，小鹏的车是“前装量产”，不用每进一个城市就重新测绘制作地图，这和那些靠后期改装的Robot公司完全不同。换句话说，小鹏想靠原厂硬件、一套系统吃遍天。这种思路，成本低、扩展快，但挑战也不小——毕竟在中国，路况复杂、交规严格，真要实现“无人”，还得跨过技术和法规两道坎。
除了自己试水，小鹏还打算拉拢合作伙伴。测试阶段公司自己扛，后面就开放合作，用“轻资产”模式铺市场。这招聪明，既控制了风险，又能快速扩大规模。更关键的是，小鹏的Robotaxi和普通家用车底层技术是共通的，只不过针对运营场景做了优化，比如增加“招手即停”这类功能。一旦模式跑通，或许真能改变整个出行行业的玩法。
不过，赛道从来都不缺选手。蔚来、理想、比亚迪，个个都不是省油的灯。大家都在智能驾驶上拼命砸钱，但小鹏的研发投入占比超过营收20%，这种力度，在整个行业都少见。有分析师私下说，这简直是“赌命式研发”。但赌赢了，可能就是下一个巨头。
政策也在悄悄铺路。北京、上海、深圳等地已经发了不少L4测试牌照，无人驾驶的商业化正在提速。小鹏选择这个时间点高调推进，不是没有道理。但消费者是否愿意为一台“自己开”的车买单，法规能不能及时跟上，都还是未知数。何小鹏自己也承认，政策是最大变量，“我们需要一点耐心”。
回头看，小鹏这半年的爆发不是偶然。从早期的智能座舱、NGP自动导航辅助驾驶，到现在的无图城市智驾、端到端大模型，技术积累正在进入兑现期。资本市场也给出了回应，摩根士丹利把小鹏的目标价上调了30%，认为它正从“讲故事”进入“秀肌肉”的阶段。
但智能汽车这场仗，从来不是短跑。现金流、技术迭代、政策风向、用户接受度，每一个环节都可能突然翻牌。小鹏虽然暂时领先，但能不能把优势保持到最后，还没人敢下定论。
不管怎么说，中国新能源汽车行业正在经历一场深刻的洗牌。曾经我们是跟跑者，现在终于有人站上主舞台定规则。小鹏这次半年报，不只关乎一家公司，更预示着整个产业正在换挡提速。
车要自己开，路要自己闯。
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