2025年前三季度车企销量及营收出炉，如何解读？

回头看2024年，全球汽车销量约9060万辆，同比只增长2%，新能源销量约1603万辆，份额接近20%，而中国市场份额达到了41%。盘子还在、车照样卖，但增量已经不像前几年那样随便卖都能涨了。而且说白了，谁在中国卖不动，谁财务报表就很难好看。

2025年前三季度这两张图放一起来看，最直观的感觉就是海外巨头里，丰田、大众还能靠“惯性”把体量维持住，但更多企业已经开始吃力了。

丰田835.8万、+6%，大众660.4万、+1%，还有现代销量同比增长310.5万、+13%也还算不错，再看其他就明显看到不对劲了。

斯特兰蒂斯销量-2%、营收-6%，本田销量-7%、营收-1%，奔驰销量-9%、营收-8%，特斯拉销量-6%、营收-3%，宝马销量+2%但营收-6%。

这就很有意思，宝马卖得还行，但是赚的部分却不多。搭配车企利润的图就更明显。像斯特兰蒂斯、本田、奔驰，还有特斯拉都在承受销量下滑和营收更差双重压力，这都不是少卖几台车的问题，整个产品结构，定价能力都不复以往，赚钱越来越难了。奔驰、大众、本田利润大幅下滑，丰田也出现16%的回落。

至于为什么会这样，我还是想用刚才我提到的“惯性”这个词解释。当行业从燃油车时代的“慢周期”进入电动智能时代的“快周期”，传统车企还想着靠过去那套平台来维持，想着慢慢来，慢慢追，先稳住传统业务。或者在做新能源与不做之间来回徘徊，但你反应慢半拍，都会直接反映销量和营收上，毕竟消费者不会等你。

在看国内主流车企，画风明显就不一样。比亚迪326.0万辆、+19%，营收5662.7亿元、+13%；上汽319.3万辆、+21%，营收4689.9亿元、+9%；吉利295.3万辆、+29%，营收4458.0亿元、+10%；奇瑞200.8万辆、+15%，营收2148.3亿元、+18%。

基本上都是两位数增长，营收也没掉队。比亚迪前三季度营收5662.66亿、+12.75%，奇瑞2148.33亿、+17.94%，上汽4689.9亿、+9%。赚钱能力在线，比亚迪前三季度归母净利润233.33亿，虽然同比略降，但仍是一个很扎实的体量。

为什么会出现这种分化呢？我觉得一句话就能讲明白，研发是长期变量，但它必须和产品节奏、供应链效率、海外落地能力一起发生作用，才会最终体现在销量和营收上。电动化和智能化不是PPT，最后都要落到三电、能耗、热管理、电子电气架构、辅助驾驶、座舱体验这些具体东西上。看看新能源技术专利授权量排行，比亚迪就是第一。

研发投入的意义，是让车企能自己掌握关键技术路线，少走弯路，比亚迪的刀片电池，云辇，e平台3.0、易四方、第五代DM插混技术、兆瓦闪充、天神之眼，这些都不是灵感一闪，而是真金白银堆出来的能力。

可以看图表里，比亚迪前三季度研发费用437.5亿元、同比+31%，比亚迪在做的就是把技术优势继续变成下一阶段的规模优势，以核心技术重构全球市场格局。