理想的利润跌麻了，零跑却偷偷赚钱了，小鹏蔚来还在亏但终于看到曙光，2026年蔚来ES8单月卖爆1.1万台把40万级SUV市场搅翻天——新势力这

理想的利润跌麻了，零跑却偷偷赚钱了，小鹏蔚来还在亏但终于看到曙光，2026年蔚来ES8单月卖爆1.1万台把40万级SUV市场搅翻天——新势力这轮洗牌，谁是真赢家谁是裸泳的一目了然

理想汽车2025年的财报出来的时候，不少人看了都倒吸一口凉气。曾经那个“最会赚钱的学生”，2023年净利润干到118亿，2024年还有80亿，结果到了2025年，直接跌到只剩11.39亿，同比暴跌近86%。这哪是利润下滑，这分明是脚踝斩啊。更扎心的是，2025年第三季度理想还亏了，第四季度虽然账面盈利2000万，但主业其实已经重新回到亏损状态，整个财年经营亏损5.21亿。从2024年的70亿经营利润到2025年的负5亿多，这落差也太大了吧。要知道理想年初定的目标是70万辆，结果全年只卖了40.63万辆，连调整后的64万辆目标也只完成了六成。L7、L8、L9销量一路往下掉，全靠L6这个便宜货在托底，占比超过40%。然后纯电转型也没转好，MEGA开局翻车，i8上市不到一周就得降价增配往回找补，因为Pro版连冰箱彩电都不给配，消费者直接开骂。你说理想这日子能好过吗？

再看零跑，这帮人真是闷声发大财的典范。2025年全年卖了59.66万台，直接拿下新势力销冠，连续两年销量翻倍。营收647.3亿，净利润5.4亿，别看这5.4亿数字不大，这可是零跑历史上第一次全年盈利啊，国内第二家做到年度盈利的新势力。关键是人家走的就是“薄利多销”的路子，卡位10万到20万的价格带，C10、C11贴着比亚迪宋系列打，永远便宜个万把块钱。但零跑不光是靠卖车赚钱，跟Stellantis合作、一汽投了37.4亿、技术授权收入，这些都能变现。2025年出口量6.71万辆，新势力里头排第一。所以你看，零跑这波操作，根本不是什么运气好，是人家把“技术自研+性价比+全球化”三个棋全下明白了。

小鹏呢，2025年的表现只能用一句话形容：从ICU出来之后，开始慢慢变好了。全年营收767.2亿，净亏损11.4亿，跟2024年57.9亿的亏损比，收窄了八成多。最关键的是第四季度，小鹏历史上第一次实现单季盈利，赚了3.8亿。这背后有两个大变化：一是MONA M03和P7+卖爆了，全年交付42.94万台，同比增长125.9%，增速排第一；二是跟大众的技术合作开始变现，服务及其他收入83.4亿，占总收入比例超过10%，利润率高达68.2%。小鹏的现金储备也逆势涨到476.6亿，成了五强里唯一现金正增长的车企。2026年小鹏还要砸70亿搞物理AI研发，第二代VLA智驾、图灵芯片、人形机器人全要推。何小鹏在财报会上说，完全自动驾驶可能在未来1到3年就会到来。这话听着挺唬人，但你看看小鹏现在的账上现金和研发节奏，还真不是吹牛。

蔚来这边，2025年全年营收874.88亿，净亏损149.43亿，比2024年的224亿收窄了不少。而且第四季度也实现了首次单季盈利，净利润2.83亿。这波盈利是怎么来的？说白了就是ES8撑起来的。这款车2025年9月底开始交付，到2026年3月已经卖了8万台。今年2月，整个车市淡得不行，ES8单月零售11260台，连续三个月拿下40万以上SUV销冠。更夸张的是，ES8的毛利率接近25%，买这台车的人里头，49.2%是从BBA那边换过来的，超过15%是从“56E”轿车直接跳到纯电SUV。李斌在电话会上直接说，ES8是“为公司实现四季度盈利做出巨大贡献的核心产品”。蔚来内部搞的CBU机制也见效了，每个部门单独算ROI，成本从各个地方“抠”出来，全新ES8比上一代便宜了7万多，毛利反而还高了。换电站布局到3764座，累计换电破1亿次，李斌说再快的充电也比不上换电快。不过蔚来也有压力，2026年原材料涨价，现金储备459亿按2025年的亏法只能撑三年，全年盈利的目标能不能实现，还得看乐道和萤火虫能不能接住量。

现在回头看这四家的2025年财报告，理想从神坛摔下来，零跑悄悄爬上销冠，小鹏从ICU里走出来，蔚来终于看到盈利的光。但问题是，这波盈利是昙花一现还是真拐点？理想手里还有1012亿现金，纯电转型到底能不能成？零跑从59万台往100万台冲，能不能顶住规模压力？小鹏的AI故事能不能从概念变成真金白银？蔚来的换电护城河还能挖多深？答案只有市场自己知道。