22 日午间，小鹏汽车发布 2025 年第一季度财报：
单季度累计交付超 9.4 万辆新车，实现同比增长 330.8%
一季度总营收达到 158.1 亿，同比增长 141.5%，大幅超过指引预期
该季度研发投入达到 19.8 亿，同比增长 46.7%
公司毛利率创下新高，达到 15.6%，7 个季度攀升 17.5 个百分点
汽车毛利率回升至 10.5%，同比增长 5 个百分点，连续 7 季度改善
截至一季度末，小鹏汽车的现金储备来到 452.8 亿，环比第四季度增长 33.3 亿
交付、营收双双大涨，毛利水平创下新高，小鹏汽车不负所望交出了一份极其亮眼的季度财报。
冲刺季度盈利
今年 3 月，小鹏汽车曾发布「史上最强财报」，据这份 2024 年财报所披露：
2024 全年，小鹏汽车累计交付超过 19 万辆新车，营收同比增长 33.2%，总量突破 400 亿元，而净亏损则从 2023 年的 103.8 亿大幅收缩至 53.7 亿。
对于小鹏汽车而言，这份「史上最强财报」意义非凡，这是一次有力的自证，代表小鹏凭借着极强的韧性，从「血海深渊」里爬了出来。
如果将此前的年报，视作为小鹏这家车企的一次重生；那么最新交出的这一份一季度报，兴许标志着埋头变革的小鹏，已然匍匐到拂晓前夕，黎明将至。
截自小鹏汽车第一季度未经审计财务业绩
回看小鹏的第一季度财报，有几处关键数据不得不提：
截至第一季度末，小鹏汽车的净亏损约为 6.6 亿元，亏损面积同比收窄 51.5%，更具参考意义的是环比数据，小鹏汽车的第四季度净亏损达到 13.3 亿元，仅用了一个季度的时间，小鹏汽车就将亏损面积大幅收窄 50.1%。
小鹏汽车曾在季度报中，给出了第二季度的交付指引：
其预计第二季度的交付量将会将会介于 10.2-10.8 万辆之间，季度总营收将介于 175-187 亿，对比一季度交付微涨 8.5%，营收增长 10.6%。
这也意味着，若小鹏汽车能在第二季度达成交付指引，就极有可能在第二季度实现盈利。
季度盈利是判断一家车企运营质量的关键指标，特别是对于新势力车企而言，即便是季度盈利也绝非易事。
截至目前，国内共有 3 家新造车势力实现盈利，分别是：理想汽车、赛力斯汽车（问界）以及零跑汽车。
这三家车企在过去一年的年销量分别是 50 万辆、42.7 万辆以及 29.37 万辆，其中理想、赛力斯达成全年盈利，零跑汽车为季度盈利。
截至今年 4 月末，小鹏汽车累计交付 12.9 万辆新车，仅用了 4 个月的时间，就已经完成去年全年销量的 67.89%。
以目前月均 3.2 万辆的销量速度来计算，小鹏汽车有望在今年实现近 40 万辆的交付规模。
同时，大众集团达成的合作仍旧在持续赋能，小鹏汽车在业绩财报中写道：
2025 年第一季度服务及其他收入为 14.4 亿元，相较 2024 年同期的 10 亿元上升 43.6%，相较第四季度上升 0.5%。
按年增长主要由于与大众汽车集团进行平台与软件战略以及电子电气架构技术战略合作有关技术研发服务的收入增加。
小鹏汽车，实现全年盈利似乎也并非遥不可及。
图片来自：Bloomberg
有量有质
值得注意的是，小鹏汽车曾在第四季度交出约 9.15 万辆新车，而在今年第一季度，小鹏汽车的新车交付量超过了 9.4 万辆，环比微涨 3%，一季度交付总量超过理想汽车成为新势力销量第一。
但在销量微涨的前提下，小鹏汽车的营收数据出现了 1.83%的微降。
2024 Q4：161.05 亿
2025 Q1：158.1 亿
将考察纬度缩窄至「汽车销售收入」类目，该季度小鹏汽车的汽车销售收入总额约为 143.7 亿，环比四季度的 146.7 亿降低了 2.1%。
谜底早已在谜面上，小鹏借 MONA M03 打赢翻身仗，也就注定要承受均价走低的阵痛。
据相关统计数据披露，在过去的 2024 年，小鹏汽车不同季度的单车均价出现了明显的波动下行趋势，Q1-Q4 的单车均价分别为 25.4 万、22.6 万、18.9 万以及 17.6-17.8 万元。
今年第一季度，小鹏汽车累计卖出超过 4.7 万辆 MONA M03，约占季度总销量的 50%。
用小鹏汽车的季度营收与交付规模，做一次粗糙的计算，小鹏汽车本季度的单车均价约为 16.8 万，连续 5 个季度下行。
上周，何小鹏亮相展示全新 MONA M03 Max 版
规模达标，质量成为下一个关口，想要保证强劲、可持续的营收增长，小鹏汽车就得提质「往上走」。
在过去一年，小鹏凭借 X9、MONA 以及 P7+ 三款车实现了自我救赎，被迫过多关注走量家用新车，难免会让小鹏在个性化上有所失去，一个极易被感知到的情况是：
小鹏失守 30 万级纯电高端市场，品牌溢价能力正被弱化。
今年的新车规划，成为逆转调性的「胜负手」，何小鹏在业绩财报电话会议上提到了今年小鹏的新车计划，他说：
6 月我们将开启 G7 的预热发布。三季度，我们还将推出 30 万级豪华运动轿跑，全新一代 P7；四季度，我们将有鲲鹏超级电动车型逐步进入量产，从而实现「一车双能」。
我相信鲲鹏超电的推出，将会帮助我们在国内和海外市场，触达更广阔的客群，并为我们带来显著的销量增长潜力。
小鹏在年内的新车基本盘几乎明牌托出，主要由定位更高的纯电 SUV、30 万级豪华运动轿跑以及全新增程式产品组成。
5 年前，P7 曾以一己之力为小鹏打开局面，成为了小鹏汽车的灵魂产品；5 年后的今天，这台灵魂级新车再次迎来了新的历史使命：帮助小鹏汽车重返 30 万级纯电轿车市场。
全新一代小鹏 P7
此外，小鹏汽车曾在去年年末，发布全新增程技术 —— 鲲鹏超级电动体系。
在这套体系支持下，其增程新车可以做到 430km 纯电续航，满油满电综合续航高达 1400km 以及高达 5C 的充电倍率，SoC 10%-80%仅需要 12 分钟。
在此之前，我们不妨参考下理想汽车的毛利表现：
2023 年，理想汽车全年累计交付 37.6 万辆新车，实现同比增长 182.2%，而在这一年，凭借增程 L 系列的大卖，理想汽车达到了自身的毛利率峰值：22.2%。
在纯电领域上演「王者归来」的戏码后，小鹏汽车加入到增程市场，而增程序列有望成为小鹏新的利润炸弹。
熬过漫漫长夜的小鹏汽车，终于要等来自己的黎明。
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