合资车企破产第一案！广汽菲克81亿债务窟窿背后的三重致命失误，中外股东博弈至最后一刻

一家总投资170亿元的合资车企，最终以超过81亿元债务、工厂五次流拍收场。2025年7月，长沙市中级人民法院正式裁定广汽菲克破产，这家曾经年销22万辆的SUV霸主，用5年时间走完了从巅峰到谷底的全过程。

2018年央视315晚会成为广汽菲克命运的转折点。晚会曝光旗下自由光等车型搭载的2.4L发动机存在严重烧机油问题，百公里机油消耗量高达1.5升。更让消费者愤怒的是企业的危机处理方式，事件发生后长达两年时间里，广汽菲克仅采取“免费添加机油”的临时解决方案，被车主嘲讽为“买发动机送机油”。这种推诿态度导致经销商库存系数飙升至1:7，85%渠道陷入亏损，品牌信任根基彻底崩塌。

当中国汽车市场开始电动化革命时，广汽菲克却显得犹豫不决。2012年至2022年关键转型期，企业未能推出任何有竞争力的新能源车型。直到2021年才仓促推出指挥官插电混动车型，却因续航虚标、充电兼容性差等问题彻底磨灭消费者耐心。与此同时，企业盲目从硬派越野转向家用SUV市场，既丢失了差异化竞争优势，又陷入同质化红海竞争。

广汽菲克的两大股东，广汽集团与Stellantis集团，在危机爆发后不仅未能协同应对，反而陷入公开的权力斗争。2022年1月，Stellantis单方面宣布计划将股比从50%提升至75%，立即遭到广汽集团强烈反对。

破产清算过程中，广汽菲克的核心资产遭遇市场冷遇。长沙工厂作为现代化制造基地，起拍价从首次的19.15亿元一路降至9.92亿元，经历五次流拍仍无人问津。业内人士分析，该工厂以燃油车产线为主，若改造为新能源生产线需要追加数十亿元投资，相比自建新厂毫无性价比优势。截至法院裁定破产时，企业账面资产总额约38.94亿元，但清算价值评估仅19.15亿元，远不足以覆盖债务。

广汽菲克的案例并非孤例。近年来铃木汽车、广汽三菱等合资车企相继败走中国市场，神龙汽车、长安福特等老牌合资企业市场份额也持续萎缩。随着自主品牌在电动化、智能化领域取得领先优势，传统合资模式的技术“护城河”正在瓦解。高工智能汽车研究院数据显示，2024年中国智能座舱芯片市场中，中国厂商份额同比激增196%，首次超越外国巨头。

在第一次债权人会议上，管理人拟订的《破产财产分配方案》获得表决通过，并于2025年6月27日获得长沙中院裁定认可。经法院裁定确认的无异议债权总额约为40.44亿元，而企业资产清算价值评估仅19.15亿元，债权人面临较大比例损失。管理人表示将抓紧推进破产财产分配工作，维护债权人合法权益。广汽菲克的破产清算，标志着中国汽车市场进入新一轮洗牌期。当电动化转型成为行业共识，那些无法快速适应市场变化、内部治理存在缺陷的合资企业，将面临更为严峻的生存挑战。