当新能源不再是“救命绳”，北汽的转型棋局越走越窄
港交所的公告，把北京汽车的结构性分裂完全摊开了，这不仅是一场人事变动，更是一场战略清算。王昊离任，张国富接任，时间点选在北汽利润暴跌、新旧业务对撞的节点，这不可能是巧合。
数据藏不住问题，2025年北京汽车归母净利润跌到1.1亿左右，同比暴降近九成，这几乎等于没盈利。失去港股通资格，让股价压力更重。十年前上市时8.9港元，如今只剩2.58港元。这种下坠，不是一年坏了风向，而是体系老化的结果。
反过来看北汽新能源，画风完全不同。2025年销量超20万辆，同比增长84%，极狐卖出16万辆，三年翻番。享界品牌刚上市三天，订单就破五千，看似风光。这种强烈反差，让人几乎忘了它们同属一个集团。传统燃油车靠合资续命，自主品牌无力突围，而新能源业务虽然火，却赚不了钱。高速增长掩盖了暂时的亏损，却没能修补集团的收益黑洞。
这次让张国富从蓝谷转任北京汽车，其实是一种内部试验。看似“以新救旧”，实则是把过去新能源那套打法复制过去，想在衰退中激活传统部分。但问题是，新能源的逻辑，在燃油车那边能跑得通吗？极狐的成功靠品牌重塑和用户运营，但北京汽车的主力市场，是被价格战压到喘不过气的燃油车，它面对的，是一个完全不同的用户群。
我注意到一点，北汽这次的调整，几乎在向“系统融合”方向靠。但融合意味着牺牲，尤其是在资本效率和资源投向上。新能源要规模，传统车要利润，集团的资源不可能无限。北汽如果不能在结构上做更彻底的切割，比如进一步拆分资产或打通股权层面，它很难实现内部的能量传导。
在这点上，丰田的混动转型可作镜鉴。丰田在新能源转折初期，靠混动架起了传统与电动之间的缓冲带，既没抛弃旧业务，也没错过新趋势。而北汽的思路更激进，新能源几乎成了孤岛。短期来它带来了流量；长期这可能削弱集团整体的现金流稳定性。新能源可能不是“救命绳”，而是一种倒逼机制，它逼着北汽在组织、供应链乃至品牌意识上重新洗牌。
还有个事实被忽视北汽新能源的增长基于政策窗口和合作红利。华为的品牌背书带来了渠道和认知，但这种外部依赖很难持续放大，特别是在行业补贴退坡、竞争全面白热化的阶段，一旦“技术+流量”组合失效，北汽的自我驱动能力是否足够，还要打问号。
另一个被低估的变量，是合资体系的博弈。北汽与现代的合资关系多年积累，带来了燃油车产能和管理模式，却也形成内耗。资源在传统与新业务之间摇摆时，决策迟缓几乎不可避免。而这，正是北汽利润连续下滑背后的深层原因。你会发现，问题不在电动车卖得好不好，而在整个集团缺一套能统一调度资源的治理结构。
所以这次换帅，更像一次结构重启。北汽真正想做的，不只是救利润，而是重新梳理权力与逻辑链，让过去割裂的两条线，实现一种新的协同。这条路很难，但也没有别的选项。
我认为，北汽正在进入一种“无退路转型”。燃油车的红利期结束，新能源的红利窗口也在收窄。未来两年，它必须在利润与增速之间找到一个新的平衡点，否则就可能重演上汽与荣威的那种“集团裂谷”式困局。
短期市场或许还会对极狐、享界的上升保持热情。但更长远的挑战，是让传统板块从被动转为主动。转型的终点，不是新能源能跑多快，而是集团能否在两个逻辑里同时存活。
北汽的棋局已经摆出，接下来走的是深水区的每一步。
全部评论 （0）