你还记得那天站在岸边等着上岸的心情吗？这次，理想好像又要从岸边退回去。8月26日，它发布了2026年二季度及中期业绩。上半年收入486.5亿元，同比下滑13.4%；毛利46.44亿元，降幅59.2%；毛利率9.5%，上一年是20.3%；净亏损39.81亿元；非美国公认会计准则下净亏损36.07亿元，去年同期为净利润24.82亿元。
在交付方面，面对激烈竞争和车型迭代期，理想在20万元及以上的中国新能源市场仍以12.1%的市占率稳居销量榜首。今年上半年新车交付193,472辆，较去年同期203,938辆下降5.13%。同日，创始人、董事长兼CEO李想在社交平台预告9月2日将发布新一代理想MEGA；他在业绩会上的表述是：下半年几款车上市爬坡，我们有信心在20万元以上的中国乘用车市场进入所有品牌销量前三。通过自研核心技术，我们会继续巩固护城河，并把它转化为用户价值和商业效率。
二季度的表现呈现“环比回暖、同比承压”的特征。二季度营收256.67亿元，同比下降15.1%，但环比增长11.7%；毛利28.36亿元，同比下降53.3%，但环比增长56.9%；净亏损17.05亿元，较一季度的22.76亿元亏损有所收窄；非美国公认会计准则下净亏损14.99亿元，较一季度的21.08亿元也在缩窄。毛利率环比回升至11.0%，车辆毛利率9.4%，较一季度的7.9%提升。车辆销售收入240.67亿元，同比下降16.7%，但环比上升11.8%。现金方面，二季度经营活动现金流实现单季转正，达到1.5亿元；自由现金流净流出13.01亿元，较一季度的73.88亿元大幅收窄。
理想把这轮回暖归因于全新理想L9的交付带动，同时强调产品结构优化、Livis版本比重提高，以及焕新纯电车型和理想i9陆续推出。首席财务官李铁表示，下半年毛利率有望进一步提升，利润端也将逐步改善。公司将继续通过稳健的资本配置实现增长与盈利的平衡，推进产品创新、技术突破和全球拓展等战略，构筑面向未来的竞争力。
研发方面，二季度研发费用27.76亿元，同比微降1.23%，环比微增1.96%。李想在会上表示，前期是创业初期阶段，接下来最重要的是持续投入研发来构筑壁垒。芯片资源是长期战略，大模型则是AI竞争力的核心，因此团队认为芯片与模型的双轮驱动是关键。电池及三电的研发也会持续推进。以电池为例，理想的自研覆盖电芯、PACK、BMS和热管理的一体化体系，通过多年的5C超充经验，对自研电池的质量、安全与寿命充满信心。今年夏天开始，理想品牌的电池将陆续搭载在全系车型上。
上半年的换代节奏正在加速。年初至今，理想陆续推出全新L9和L8，两个版本都标配72.7度的5C电池、第三代增程器、高通骁龙8797芯片，以及线控转向和后轮转向。7月再推出新一代理想L6，9月2日还有MEGA面世；财报也透露，9月将发布全新纯电旗舰SUV理想i9，进一步丰富纯电矩阵。
理想的高层也在强调，i9是面向多成员家庭的六座纯电旗舰SUV，i9与MEGA相互补充，一个负责旗舰级别的SUV，一个锁定旗舰MPV；在产品落地后，i6、i9将进一步壮大纯电阵容，与L系列形成增程电的双路协同，覆盖20万至50万元区间的高端新能源市场。海外扩张则从“储备期”进入“落地期”，区域布局正在逐步落地。
在海外市场的步伐上，理想坚持高端定位，结合区域差异把控节奏，同时确保产品合规与售后网络建设。中东和中亚将以L系列增程车型为主力，7月L9已登陆哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦，9月计划在迪拜举行新产品上市活动；并与当地头部车企建立合作推进组装落地。欧洲方面，纯电车型将先行导入，i6计划在10月巴黎车展首次海外亮相，年内启动欧洲市场布局。通过本地化适配与本土化生产，理想正把研发、生产、销售和售后打造成全球化能力框架。
海外扩张的节奏，像一场慢跑的远征。理想坚持以高端定位为基底，结合区域差异稳步推进；你家的城市里，哪一款车的节奏最接近你对未来出行的想象？
