2026年刚开年，汽车圈就冒出了一桩让人颇感意外的事：广汽集团在2025年的利润明显下滑，但瑞银率先上调其港股目标价，从3.2港元提至4.2港元，并预测未来两年销量将增长20%-31%，利润有望提升至14.54亿至29.91亿元。跟随瑞银脚步的还有国泰海通、中信证券等重量级机构，自2025年8月起密集给予广汽“增持”或“买入”评级。这一系列动作令外界好奇，广汽的低迷业绩背后是否隐藏着某种转机？
如果单看2025年财务数据，广汽的确处境艰难——三季报归母净利润亏损43.12亿元，销售净利率降至-8.71%。但在业内人士看来，评估车企不能只盯短期利润，更需要拆解销量与运营数据。2025年广汽全年销量为172.15万辆，虽不抢眼，但连续三个季度环比增长，且增幅逐季加快：第二季度比第一季度增长3.54%，而第四季度则飙升至53.78万辆，环比大增25.56%。更值得注意的是广汽的终端销量达到181万辆，超过批发量，这意味着去库存成效显著。伴随2025年开启的“番禺行动”改革，短期利润承压在所难免，但销售端的回暖已是积极信号。
瑞银研报指出，广汽的风险与回报正在重新平衡。自主品牌要实现盈亏平衡、合资业务全面反弹仍需时间，但持续推出的新车型与降本措施为机构看好打下基础。国企车企的这一阶段并不陌生——上汽与长安皆有类似经历：上汽在2018年至2024年销量连跌六年，净利润从360亿元降至16.7亿元，改革启动后迅速企稳，2025年销量增长12.3%、净利润前三季度涨幅达17.3%；长安在2016年见顶后，销量连跌三年，改革初期依旧亏损，但股价在低谷时悄然反弹，随后五年上涨超十倍。这些案例反复证明，资本市场更关注未来潜力而非当下数据，只要改革有力度，“黄金坑”时期的布局往往能收获可观回报。
广汽的“番禺行动”不是纸上谈兵。自2024年11月启动以来，2025年上半年首先针对内部架构动刀：总部转型为经营型，实行一体化运营，重组研发体系，使新车研发周期从26个月缩短至18-21个月，研发成本降低10%，整体效率提升50%。下半年改革深入——11月调整管理层，引入具有全链条经验的閤先庆担任总经理，委派拥有出海经验的陈家才领导国际业务；12月昊铂埃安率先实行业务单元（BU）制，2026年1月传祺跟进。此举将产品规划、研发、上市及盈亏全流程授权给品牌，实现权责对等。改革后的成果立竿见影：昊铂埃安BU成立当月销量突破4.2万辆，创全年新高；埃安i60上市首月销量即破万；传祺E8系列连续16个月稳居新能源中型MPV销量榜首。
广汽并未止步于架构与销量优化，还在战略性布局未来技术。固态电池方面，2025年广州车展上宣布中试线投产，率先实现批量生产60Ah以上固态电池，计划2026年小批量装车测试，2027年起逐步量产。消息公布后，股价连续五天上涨20%-30%，并获摩根大通和摩根士丹利“增持”评级。智能驾驶领域方面，广汽与滴滴合作的Robotaxi R2已在2026年1月交付，同时投资如祺出行、小马智行、文远知行，形成“造车+运营”闭环。飞行汽车也有动作——量产型GOVY AirCab已获近2000架订单，计划2026年底交付；四款具身智能机器人已在康养、安防领域试运行。与华为共推的启境汽车首款车型预计2026年6月上市，4月底试营业、5月开业的门店将覆盖70座城市、超过300家网点。
这些未来赛道的布局尚未完全反映在广汽市值中，但一旦有单项落地，均可能成为股价驱动因素。2025年对于广汽是改革阵痛期，利润与销量承压是战略性调整的代价。从行业经验看，这阶段并非衰退前兆，而是为轻装上阵创造条件。2026年，广汽的利好因素已趋明确：改革红利持续释放，BU制赋予品牌更强灵活性，新车型推动销量提升；海外市场2025年销量13万辆、增长47%，2026年目标直指30万辆；固态电池、Robotaxi、飞行汽车等前沿技术也将在逐步商业化中体现价值。
摩根士丹利研报表示，广汽当前估值仍偏低，只要后续有新的战略发布或南下资金加码，叠加基本面改善，股价或将迎来显著反应。对于普通投资者而言，如同2018年低谷的长安、2024年的上汽，广汽或许仍需时间，但如果改革延续、技术落地，未来回报可能超出预期。毕竟，中国车企的大象转身从不是一蹴而就，但一旦完成，便是全新的发展舞台。
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